鹰眼预警：威尔高营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，威尔高发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为9.79亿元，同比增长37.01%；归母净利润为4429.34万元，同比下降2.01%；扣非归母净利润为4259.99万元，同比下降3.98%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2023年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为4281.31万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威尔高2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.79亿元，同比增长37.01%；净利润为4429.34万元，同比下降2.01%；经营活动净现金流为2035.33万元，同比增长119.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长35.88%，近三个季度增速持续下降。

项目202512312026033120260630营业收入（元）4.22亿4.29亿5.51亿营业收入增速49.15%38.48%35.88%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.01%，净利润同比下降2.01%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.5亿7.15亿9.79亿净利润（元）3820.65万4520.25万4429.34万营业收入增速12.1%58.71%37.01%净利润增速-25.89%18.31%-2.01%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.01%，销售费用同比变动-9.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）4.5亿7.15亿9.79亿销售费用（元）1090.45万1213.79万1101.52万营业收入增速12.1%58.71%37.01%销售费用增速40.99%11.31%-9.25%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长60.16%，营业成本同比增长38.78%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速21.9%32.84%60.16%营业成本增速14.33%65.07%38.78%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长60.16%，营业收入同比增长37.01%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速21.9%32.84%60.16%营业收入增速12.1%58.71%37.01%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.46低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）6047.25万-1.04亿2035.33万净利润（元）3820.65万4520.25万4429.34万经营活动净现金流/净利润1.58-2.30.46

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.65%，同比下降5.28%；净利率为4.52%，同比下降28.48%；净资产收益率（加权）为2.8%，同比下降5.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.79%、19.69%、18.65%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率22.79%19.69%18.65%销售毛利率增速-6.2%-13.58%-5.28%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.48%，6.32%，4.52%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率8.48%6.32%4.52%销售净利率增速-33.89%-25.46%-28.48%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.8%，同比下降5.41%。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.63%2.96%2.8%净资产收益率增速-74.71%12.55%-5.41%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降89.87%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）-1916.34万-1596.9万-3032.03万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为53.15%，同比增长21.91%；流动比率为1.05，速动比率为0.68；总债务为8.31亿元，其中短期债务为8.31亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为31.65%，43.59%，53.15%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率31.65%43.59%53.15%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.1，1.46，1.05，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）2.11.461.05

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.76、0.42、0.29，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.760.420.29

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为22.14%、26.93%、36.49%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）3.2亿4.15亿5.65亿净资产（元）14.47亿15.41亿15.47亿总债务/净资产22.14%26.93%36.49%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.88、2.29、1.02，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）9.23亿9.51亿5.76亿总债务（元）3.2亿4.15亿5.65亿广义货币资金/总债务2.882.291.02

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为57.15%。

项目20251231期初预付账款（元）749.44万本期预付账款（元）1177.76万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.17%、0.54%、0.64%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）232.91万929.24万1177.76万流动资产（元）13.94亿17.31亿18.39亿预付账款/流动资产0.17%0.54%0.64%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.15%，营业成本同比增长38.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速95.72%211.26%57.15%营业成本增速14.33%65.07%38.78%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为432.4万元，较期初变动率为222%。

项目20251231期初其他应收款（元）134.28万本期其他应收款（元）432.38万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.06%、0.08%、0.24%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）80.18万131.69万432.38万流动资产（元）13.94亿17.31亿18.39亿其他应收款/流动资产0.06%0.08%0.24%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.3亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）2035.33万投资活动净现金流（元）-2.47亿筹资活动净现金流（元）-7117.65万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、-1亿元、0.2亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）1.94亿9505.03万3.04亿经营活动净现金流（元）6047.25万-1.04亿2035.33万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为0.9亿元，公司营运资金需求为3.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.7亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-2.69亿营运资金需求（元）3.61亿营运资本（元）9240.25万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.9，同比下降7.61%；存货周转率为1.52，同比下降20.38%；总资产周转率为0.31，同比增长13.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.94，1.9，1.52，存货周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）1.941.91.52存货周转率增速-7.38%-1.72%-20.38%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.31%、15.02%、17.53%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）2.61亿4.1亿5.79亿资产总额（元）21.18亿27.32亿33.03亿应收账款/资产总额12.31%15.02%17.53%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.31%、12.59%、19.59%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）1.97亿3.44亿6.47亿资产总额（元）21.18亿27.32亿33.03亿存货/资产总额9.31%12.59%19.59%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长52.45%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）7723.68万本期其他非流动资产（元）1.18亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长323.4%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）-757.4万-875.79万1956.54万财务费用增速-5.82%-15.63%323.4%

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