上海
摘帽4个月后，张家界（000430.SZ）交出了一份“喜忧参半”的2026年半年报。
数据方面，在一季度营、利双增13.34%与1079.33%的基础上，该公司上半年实现营收2.12亿元，同比增长9.34%；归母净利润达3.08亿元，同比增长1026.80%。
但在扣非净利润方面，虽同比收窄40.73%，却仍亏损1965.94万元。换句话说，这家曾经的“中国山水第一股”，距离真正的主业复苏，还有一定距离。
分业务来看，其中环保客运贡献了主要的营收增量。上半年，该项业务实现收入8003万元，占营收比重37.77%，同比增长23.84%；同样高增的还有宝峰湖景区、观光电车业务，分别实现营收2136万元、1887万元，同比增长21.20%与8.75%。
除此以外，杨家界索道、旅行社业务、张家界国际大酒店等几项主营的增速相对较缓，分别实现营收3430万元、5404万元、636万元，同比增长5.20%、0.61%与3.25%。租赁业务更是录得营收120万元，同比下滑61.95%。
至于利润方面，据其公告透露，2026年2月，公司及子公司重整计划执行完毕，确认重整收益3.27亿元，占上半年利润总额的102.75%。正是这笔“非经常性收入”，才把张家界此前亏损的归母净利润拉到了3.08亿元水平。
现金流方面，截至报告期末，经营活动现金流净额441.79万元，同比增长333.75%，公告也对此指出，主要系收入提升及成本管控。
然而，真正的变量发生在6月30日以后。
7月10日，历经芒果文旅全域提质改造的大庸古城正式焕新复业。这座总投资24.43亿元的仿古建筑群，曾因“2021至2024年累计亏损10.8亿元、节假日门票一度不足20张”而被央视《焦点访谈》点名，是“人造空城”的典型标本。项目常年关停，商业街门店悉数空置，耗资数亿元打造的实景演艺剧场大门紧闭，唯一在运转的只剩停车场。
转机来自芒果系的入局。2025年12月，张家界、芒果超媒（300413.SZ）、电广传媒（000917.SZ）共同出资1.8亿元设立合资公司张家界芒果文旅有限公司，三方各持股三分之一，负责大庸古城的提质改造与联合运营。今年1月初，电广传媒近百人项目团队进驻现场，策划、规划、工程、招商同步铺开。
据澎湃新闻报道，运营方对大庸古城原建筑基本未做改动，仅增加装饰性建筑并优化内容。核心变化在于IP注入和业态重塑：芒果综艺《你好，星期六》的“好六街”全部落地为实体店；《捉妖记》IP被深度融入“怪市”街区，其第二部取景地正是张家界；此外还引入了52toys等潮玩首店。开业期间，两场“大庸青春芒果演唱会/音乐节”吸引超3.1万人次到场，湖南卫视与芒果TV台网双播，演唱会制作费及版权费上限960万元，超额收益按五五分成。
另据媒体报道，从7月10日重新开园到8月13日，大庸古城总客流已突破100万人次，营收达1500万元。张家界芒果文旅副总经理宋旭更是对外透露，招商方面，项目一楼商铺出租率已达100%，二楼也达到85%至95%；客流方面，周内可稳定在3万人次/日，周五到周日攀升至3.5万至4万人次/日，夜间客流占比高达80%。
8月17日，大庸古城公司与芒果文旅签订运营合作协议的补充协议，对资产权属、门票分成比例、浮动运营费等条款进行了优化调整。未来，张家界能否靠大庸古城的爆改实现主营翻红，或也有待长期观察。
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