北京
来源：新浪财经-鹰眼工作室
容诚会计师事务所近日就天顺风能（苏州）股份有限公司（以下简称“天顺风能”）向特定对象发行股票的审核问询函中涉及的财务会计问题出具专项说明，对公司业绩波动、关联交易、资产减值等多项市场关注问题进行了详细核查与解释。
业绩波动与毛利率下滑原因剖析
专项说明显示，天顺风能2023年至2025年营业收入分别为77.27亿元、48.60亿元和53.88亿元，呈现先降后升态势。其中陆上风电装备（含叶片类和风塔类产品）毛利率合计分别为12.22%、3.78%和1.61%，连续三年低于同行业可比公司平均水平，叶片类产品近两年毛利率更是为负。
会计师指出，陆上风电“抢装潮”退去后行业竞争加剧，叠加公司推进“陆转海”战略主动收缩陆上业务，是导致陆上产品收入与毛利率双降的主因。数据显示，2024年风塔类产品平均单价同比下降14.41%，叶片产品单价下降11.83%，而同期树脂等主要原材料采购价格却上涨15.27%，成本端压力进一步压缩利润空间。
海工类产品表现则呈现较大波动，2023年至2025年收入分别为15.11亿元、4.29亿元和13.74亿元，毛利率分别为16.33%、3.08%和7.87%。会计师解释，2024年受海上风电项目审批趋严影响，龙源射阳等重点项目交付延迟导致收入下滑，2025年随着审批流程优化及深远海项目推进，收入与毛利率同步回升。
资产减值与管理费用增长合理性
2025年公司管理费用达4.26亿元，同比增长50.43%，主要因拓展海外业务增加职工薪酬7229.65万元，以及关停部分陆上工厂导致闲置资产折旧摊销增加5595.49万元。同期资产减值损失3.22亿元，包括对江苏亿洲再生资源科技有限公司计提长期股权投资减值1.02亿元，及对关停工厂相关固定资产计提减值1.59亿元。
会计师核查认为，上述减值计提充分合理。截至2025年末，公司应收账款账面价值47.59亿元，占营业收入比例99.44%，一年以上应收账款占比41.68%。公司于2025年4月调整应收款项预期信用损失率，将6个月内计提比例从5%降至2%，3-4年从100%降至50%。经测算，调整后计提比例仍高于按迁徙率模型计算的预期信用损失率，坏账准备计提充分。
募投项目必要性与产能消化措施
针对市场关注的产能利用率问题，专项说明显示，2023-2025年公司风塔类产品产能利用率分别为42.93%、28.16%和43.34%，叶片产品分别为43.38%、35.10%和34.00%。尽管利用率偏低，公司仍计划通过定增募资19.5亿元投向五大海工项目。
会计师指出，本次募投项目聚焦海上风电高端装备，与现有陆上业务形成差异化布局。其中长风新能源装备制造基地扩建项目将新增4.8万吨/年海外单桩产能，天顺（阳江）项目将形成10.5万吨/年导管架产能。截至2026年7月末，公司海工产品在手订单已达89.26亿元，对应重量59.53万吨，为新增产能提供充足支撑。
值得注意的是，公司计划投入4.46亿元购置2艘特种运输船舶，以降低对外部租赁的依赖。经测算，自购船舶年均成本约1.34亿元，较租赁模式节省约6579万元/年，具备经济性。阳江港J8泊位码头项目则将解决大型海工装备出运瓶颈，预计年通过能力30万吨。
关联交易与股权质押风险可控
2025年公司向关联方采购金额达3.27亿元，较2024年激增3165%，主要因向深圳智慧能源采购储能系统3.19亿元。会计师核查确认，该交易通过公开招标确定价格（0.595元/Wh），与同期立新能源等公司采购价基本一致，定价公允。
控股股东上海天神质押2.44亿股公司股份，占总股本13.60%，融资7.26亿元。截至2026年5月31日，公司股价11.03元/股，显著高于各笔质押预警线（4.34-7.04元/股）及平仓线（4.32-6.26元/股），质押风险较低。
会计师认为，天顺风能“陆转海”战略转型成效逐步显现，海工业务订单充足，固定资产、商誉等减值计提充分，关联交易定价公允，募投项目具备必要性与可行性，不存在持续经营能力重大不确定性。
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