一级市场已经不能叫“回暖”了，这是“盛夏”｜暨2026年H1先锋榜发布

中心思想如题，2026年的H1，中国一级市场已经不能用“回暖”两个字来形容了，更贴切的词汇应该是“盛夏”。

2026年H1先锋榜发布数据统计以来，钛媒体创投家共收集了150家投资机构的募、投、管、退数据。经过数据团队的核查与整理，按照惯例，我们继续透视上榜机构数据里的秘密。

投资：疯了，H1已超越2025全年

2026年H1早期机构TOP20共出手516次，总投资金额近200亿。较2025年H1同期的240次出手和100亿的总金额，分别实现了115%和100%的增长，几近逼平2025年全年早期机构TOP20的数据（出手685次，总金额200亿）。

而2026年H1创投机构TOP20共出手662次，总投资金额829亿。较2025年H1同期的334次出手和372亿总金额，分别实现98%和123%的增长，而2025全年创投机构TOP20的总投资金额才674亿。

募资：早期全面回暖，创投倍数增长

2026年H1的早期机构里没有了超量募资案例（24/25年都出现了罕见的近百亿级别早期募资），但重点在于实现了“全面”回升，多家早期机构的募资金额在2026年H1都有大幅提升。早期机构TOP10的总募资总额超130亿，较2025年H1同期的110亿，实现同比增长18%。

VC的募资则呈现出意料之外的暴增趋势。2026年H1创投机构TOP20的募资总额超350亿，较2025年H1同期的140亿，实现了150%的增长，超10家机构在H1均实现了超10亿的募资，其中TOP5的募资金额均在40亿以上。

退出：早期继续狂欢，创投等待H2

2026年H1早期机构TOP10退出数据全面超越2025年全年，事实上，早期机构们已经保持了连续三年的退出业绩持续上涨。2026年H1早期机构TOP10的退出总金额近234亿，而2025年H1同期数据为62亿，全年数据也仅为185亿。

创投机构方面，2026年H1 创投机构TOP20的退出总金额1631亿，较2025年H1同期的退出总金额954亿，实现了70%的增长。而相较于2025年全年创投机构TOP20的退出总金额1898亿，也仅相差267亿。

而根据各家机构提报的下半年拟IPO数据预测，今年的整个一级市场的退出金额还将在下半年呈现更大规模的增长。

赛道：AI应用疲软，AI基建+具身撑起半壁江山

先来看2025的最大增长板块——AI应用（软件+硬件）。

在AI应用（软件）领域，2026年TOP20机构共出手142次，总投资金额69亿。对标2025年H1同期AI Agent榜单TOP20数据相比（出手次数 71次，总金额38亿），似乎增速明显。但考虑到2025年全年AI应用（软件）投资数据的主要增量都集中在下半年，TOP20全年共出手214次，总金额105亿。不难发现，2026年H1的AI应用（软件）的投资热度已不如2025年H2，甚至是小幅下滑。

而在AI应用（硬件）领域，2026年H1赛道TOP10机构共出手77次，总投资金额35亿。鉴于AI硬件的投资热潮出现在2025年下半年，对标2025年全年投资数据，AI应用（硬件）的TOP10 机构共出手70次，总投资金额53亿。AI应用（硬件）的投资热度似乎与去年相差无几，并没有明显的上涨或下滑。

另一方面，AI基础设施（芯片/算力/infra）和具身智能几乎撑起了投资总额的所有增长。

在AI基础设施领域，赛道TOP20 机构共出手210次，总投资金额192亿。而2025年同期，我们只评选出了TOP10，共出手36次，总金额47亿。即使是2025年全年，AI基础设施领域的TOP20机构，也只出手了150次，总投资金额70亿。2026上半年AI基础设施领域的投资，也全面超越了2025年全年。

具身智能方面，最符合媒体体感的巨幅增长。2026年H1的具身智能TOP20机构共出手252次，总投资金额364亿。而2025年H1同期，具身智能TOP20的机构出手仅为86次，总投资金额81.6亿。2025全年具身智能TOP20机构的出手也才179次，总投资金额198亿。具身智能以极具统治力的融资数据，成为了2026一级市场最大的黑马赛道，也许还会成为近十年来，最大的黑马赛道。

FA：水涨船高，盛宴继续

作为一级市场的温度计，FA们的交割金额，一直可以直接反映出市场的热度。2026年H1这个爆炸的一级市场，同样成了FA机构们的饕餮盛宴。

2026年H1的TOP10FA机构共服务项目411个，同比去年增长42%，交割总金额1393亿，同比增长119%。其中，光源资本和万创投行分别在交割总金额和服务项目数量上断层领先。

2025年底，我们判断中国创投市场正式进入回暖通道，甚至走出了近3年内最火爆的行情。而在今天这个时间节点，我们必须承认，中国创投市场的加速度已经远超我们之前的期待，2026年或许不止是3年内最好的一年，甚至有机会与移动互联网时代最好的一年一争高下。

2026年底，这波浪潮又将一级市场送到怎样的高度。如今，我们只希望这波浪潮不要停下，并且能够安全落地。

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一级市场已经不能叫“回暖”了，这是“盛夏”