吉利的估值样板间，来了

说“一个吉利”整合结束？我就笑了。

Round 1，已临近尾声！吉利的营销整合收官背后，是又一个新阶段回合的开始。

2026年8月初，吉利控股集团高级副总裁杨学良在社交平台发布了一条简短而重磅的消息：吉利汽车集团销售总公司正式成立。

《汽车K线》认为，这不是一次普通的组织调整。

在吉利控股集团董事长李书福于重庆论坛宣布“有序关停并转吉利汽车集团有限公司相关冗余主体，集中优势资源做强吉利汽车控股有限公司（0175.HK）核心上市平台”不到两个月后，销售总公司挂牌，是这份战略宣言在营销终端的首次实质性落地。

这更像发令枪，吉利汽车集团在营销端完成的这次整合重组闭环后，正以“样板工程”的姿态，为整个吉利控股集团层面的进一步深度整合探路——而这场整合的终点，是以0175.HK为核心的“一个吉利”价值重估。

01

这一次吉利销售总公司的架构设计清晰且克制。集团销售总公司下设中国星销售公司、银河销售公司、领克销售公司、极氪销售公司等6个集团一级组织。

吉利汽车官方给出的核心逻辑是前台品牌独立作战、贴近市场快速决策，中后台全域打通、资源最大化共享。

人事安排暗藏深意。吉利汽车集团分管营销的高级副总裁林杰，出任销售总公司总经理，同时兼任极氪销售公司总经理；范峻毅任常务副总经理，兼任领克销售公司总经理，并分管银河销售公司。

交叉任职的设计，将用户群体存在重叠的领克与银河交由同一高管统筹，林杰直管极氪，意在打破部门壁垒，直接推动跨品牌资源联动。

笔者认为，这不是简单的职务叠加，而是用组织手段解决多品牌各自为战的老问题。

《汽车K线》还发现，营销整合在物理空间的聚合同步推进。

7月下旬，笔者发现，中国星、银河品牌及销售中台已从1760号的吉利大厦配楼搬迁至机场高架旁的吉行大厦；更早前，极氪、领克及吉利国际销售公司已搬至紧邻萧山机场的极氪大厦联合办公。

两处新址均紧邻杭州萧山国际机场，显著缩短了销售团队的差旅时间，更便于第一时间奔赴一线。

空间上的聚合，让前台独立作战、中后台全域共享从制度设计变成了日常协作的现实基础，从各立山头到一网协同，正在成为现实。

02

在《汽车K线》看来，这次整合并非孤立事件，而是吉利汽车集团在品牌、股权、研发、供应链整合完成后，在营销终端的自然延伸。

此前，吉利已在品牌层面做了一连串减法：几何并入银河、极氪与领克战略归位、极氪退市注入吉利汽车控股上市平台0175.HK。

集团品牌架构理顺了，但营销前端仍是各品牌各立山头——渠道各自建、用户数据各自为政、营销预算分散投放，多品牌的规模效应在前端被严重稀释。品牌做完了减法，营销却还没有形成乘法。

2026年1月，吉利控股集团CEO安聪慧在战略沟通年会上发布“一个吉利，全面领先”2030战略目标。

6月重庆论坛上，李书福进一步明确了整合方向；吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦则在业绩会上直言，市场不给容错空间，吉利必须快速整合，把公司资源深度凝结成“一个拳头”。

大吉利高层的共识已经形成——从品牌整合到研发采购整合，再到营销整合，“一个吉利”的拼图正在一块块归位。

03

《汽车K线》一直坚信，吉利汽车集团的这次营销整合，其战略意义早已超越单一板块。随着品牌、研发、制造、营销整合重组完成，吉利汽车集团正在为吉利控股集团层面的全面整合打造“样板间”。

换句话说，这是在为控股集团整合探路。

这套方法论的核心可以概括为：组织调整先行、物理空间跟进、财务数据验证。

组织调整上，销售总公司的成立将分散的营销力量收归统一指挥；物理空间上，各品牌团队的集中办公让协同从制度变为日常；财务数据上，整合的效果已经显现。

2026年第一季度，吉利汽车销售费用率保持在5.2%，行政费用率进一步降至1.6%；研发投入44.7亿元，同比下降4.9%，环比节省38.2%；核心归母净利润45.61亿元，同比增长31%。

笔者认为，这套三步走的整合路径，为吉利控股集团接下来清理冗余主体、理顺股权关系、整合全球资源提供了可复用的经验。今年上半年及全年，上市公司的业绩数据还将进一步验证这次整合的效果。

04

从上市公司吉利汽车0175.HK的角度看，这次营销整合直接回应了两个长期困扰市场的问题。

一方面，吉利汽车希望消除治理折价。过去，吉利汽车与非上市主体间业务交叉、关联交易等问题，导致市场给予吉利汽车一定的“治理折价”。

李书福明确提出要构建治理架构更加清晰、权责更加明确、运转高效、全球合规的现代企业运营体系。

此次销售总公司的成立，正是将“一个吉利”从战略共识全面转化为体系优势的关键一步。

另一方面，吉利汽车正在重塑估值逻辑。《汽车K线》认为，此次集中力量做大做强上市公司，将助力吉利汽车从传统整车企业升级为融合吉利所有资源的科技落地生态平台，从而重塑估值逻辑。

这一点，笔者此前已多次提及，但《台州宣言》发布后，吉利的动作从未如此干净利落。

庞大的营销体系整合完成后，0175.HK不再是各品牌的简单加总，而是一个拥有统一渠道网络、统一用户数据中台、统一服务标准的体系化平台——这是资本市场愿意给予更高溢价的底层资产。

过去几年，吉利汽车已完成在各种能源形式、各个价格带以及各种品牌类别的整合。

桂生悦在一季报发布时曾表示，现在“正在带领公司走向一个可持续的、长期的盈利新周期”，未来每一次业绩发布会，吉利汽车核心归母净利润“大概率都将会是新高”。

05

如果将视角拉高到整个吉利控股集团，这次营销整合收官的意义更加深远。

李书福与安聪慧已将工作重心转向控股集团层面，统筹沃尔沃、路特斯、极星等全球品牌的协同发展，以及吉利科技出行战略生态的构建。

安聪慧出任吉利控股集团CEO，被笔者视为全面推动整合的“总指挥”。他的核心任务非常务实——打通研发、采购、制造、营销的全链路壁垒，以运营整合替代资本扩张，以内部协同取代品牌内耗。

接下来，控股集团其他品牌继续参与整合，并非没有可能。

吉利汽车集团的营销整合，正是这一系列顶层设计在营销终端的实际落地，这不仅验证了“一个吉利”战略在全链条上的可行性，也证明了通过资源协同可以有效提升效率、降低成本。

06

国海证券预计，吉利汽车2026~2028年营业收入分别为4278、5073、5812亿元，归母净利润分别为219、265、300亿元。多家券商机构也维持对吉利汽车的“买入”评级。

2026年的中国汽车市场，正处于从规模扩张向存量体系竞争切换的关键节点。当行业仍在讨论多品牌如何避免内耗时，吉利选择用一张统一的销售网络，给出答案，回应资本市场关切。

当品牌、研发、销售这三者全部到位，“一个吉利”才真正从一个战略口号，变成一套可运转、可迭代的有机体系。

对0175.HK而言，这场整合的意义远不止于降本增效。它标志着吉利正在从一家多品牌的集合，进化为一个治理清晰、资产优质、想象空间巨大的核心上市平台。

笔者认为，短期看，整合红利将陆续在销售费用率、行政费用率和研发效率上兑现；中期看，统一渠道、统一数据中台和统一服务标准，将构成资本市场愿意给予体系溢价的核心底层资产。

长期看，一旦控股集团层面冗余主体关停并转、全球品牌协同进一步推进，0175.HK有望从整车制造估值切换为真正的移动出行科技生态平台估值。

Views of AutosKline:

在体系竞争的赛道上，率先完成组织重构的吉利，或许已经拿到了下一轮竞赛的入场券。接下来真正考验的是，这张入场券能否持续转化为利润、现金流和市值的新高。

所以，8月17日的业绩说明会，更让人期待。