北京
8月14日，Stellantis(NYSE:STLA)的汽车工人获悉，工会已被告知公司正考虑出售其安大略省布兰普顿工厂。加拿大工会Unifor将这一举动直接归因于美国对加拿大商品加征关税。时机颇为尴尬：就在几天前，Stellantis刚刚宣布恢复盈利，这看起来是其复兴计划初见成效的首个实证。如今投资者不得不权衡真实的运营回暖与劳工、贸易纠纷——而后者恰恰纠缠于公司寄予厚望的北美市场。 **多头逻辑：Ram皮卡扛起大旗** Stellantis财报显示，Q2净利润为2.93亿欧元，与去年同期18.7亿欧元的亏损形成鲜明反差；调整后营业利润增长逾两倍，达到7.73亿欧元。投资者最关注的北美地区市场份额从7%升至7.4%；Ram皮卡销量同比增长6%，连续第四个季度实现同比上升，打破了连续七年的下滑纪录。重新引入的Hemi V8发动机带动了需求，Stellantis正进一步押注高利润性能车型以延续势头。 含运费售价102,590美元的Ram 1500 TRX SRT在发布仅六个月后刚刚到店，更便宜的Rumble Bee版本也将以6万多美元的价格推出。SRT版本利润率比普通版高出两到三倍，同时，该汽车制造商计划在未来五年内推出覆盖Ram、Jeep和Dodge的11款SRT车型。加上本季度推出的两款全新车型和三款改款车型，以及后续九款新车，这一产品周期支撑了其五年内将北美利润率提升至8%-10%的目标。 **空头逻辑：关税威胁脆弱复苏** 华尔街对Q2财报并不买账。调整后营业利润未达到9.14亿欧元的预期，消息公布后股价一度下跌近10%，随后部分回升，这标志着扭亏为盈的复苏仍然脆弱。 此外，如果美国对加拿大商品的关税落地，布兰普顿工厂的出售计划可能只是第一张多米诺骨牌。工会与地方层面的政治压力将加剧不确定性，而Stellantis的北美复兴战略正建立在跨境供应链之上。投资者需要警惕：当贸易壁垒抬高成本、劳工冲突暗流涌动时，光靠Ram的引擎轰鸣，未必能驱动这辆大车平稳驶出困局。
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