A股修复推高保险资管盈利？四家机构上半年赚了48亿元，下半年是否能延续

每经记者：袁园 每经编辑：廖丹

近日，保险资管机构陆续发布了2025年半年报。据《每日经济新闻》记者梳理，截至8月16日，已有4家保险资管机构披露了半年报，合计实现营业收入94亿元，合计实现净利润48亿元。

有业内人士表示，资产管理市场的长期机会给资产管理机构提供了广阔的舞台，养老资金专业管理、居民财富长期管理、存量资产再配置是中国资管行业的三大长期机遇。

4家公司均实现盈利

截至8月16日，已有中国人寿资产管理有限公司（以下简称国寿资产）、泰康资产管理有限责任公司（以下简称泰康资产）、中意资产管理有限责任公司和英大保险资产管理有限公司4家保险资管机构通过中国保险行业协会网站发布了半年度信息披露报告。

具体来看，营业收入方面，今年上半年，4家保险资管机构合计实现营收94亿元。其中，国寿资产以46亿元暂居营收首位；泰康资产以48%的同比增速暂居营收增幅首位（英大保险资产管理有限公司未披露去年同期数据，不可比）。

净利润方面，4家保险资管机构上半年均实现盈利。其中，国寿资产、泰康资产净利润均超过10亿元，分别约为29亿元、18亿元。从增长幅度来看，泰康资产上半年净利润同比增长39%，增速最高。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对《每日经济新闻》记者表示，上半年保险资管公司盈利的原因主要有4个，分别是AUM（资产管理规模）稳步扩张带来管理费基本盘、权益市场结构性回暖释放投资收益弹性、新会计准则放大利润波动、固收“压舱石”作用仍在。

“分机构来看，头部机构（国寿资产、泰康资产等）凭借投研能力精准卡位科技赛道，而部分中小保险资管机构净利润同比下滑，行业整体呈现‘头部吃肉、中部喝汤、尾部承压’的格局。”柏文喜说。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示，作为长期资金的核心管理者，保险资管的收益来源天然与资本市场的整体走向同频共振，权益市场的波动、固收市场的收益水平、另类资产的现金流回报，都会直接作用于其最终的盈利表现，而其自身的投研体系搭建、风险管控能力、成本控制效率，也会在很大程度上放大或收窄最终的盈利空间。

“从上半年的资本市场运行节奏来看，A股市场整体呈现出修复向好的态势，市场信心逐步回升，结构性行情下优质资产的价值得到重估，为保险资管机构的权益类投资贡献了稳定的收益来源。”袁帅表示。

机构乐观看待下半年股市

险资在我国大资管行业中占据重要地位，以险资为主要资金来源的保险资管行业的业务动向也受到市场普遍关注。

《中国资产管理市场报告（2025~2026）》显示，2025年我国资管总规模达175万亿元，同比增长12%；资管AUM/GDP（国内生产总值）比值升至125%，追平全球平均水平。

全球IPE（国际专业财经机构）榜单中，57家国内资管机构入围500强，银行理财、公募、保险资管形成三足鼎立格局。

“截至2026年4月末，保险业总资产达到43万亿元，资金运用规模亦突破40万亿元。低利率环境下，如何有效破局资产荒成为影响险资行为乃至保险股定价的最大叙事。”国信证券表示，新会计准则（IFRS9/I17）实施后，险资通过资产负债联动强化收益稳定性，尤其是IFRS9将金融资产分为三类，权益资产更多计入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产），利润波动加大，倒逼险企优化资产配置：一方面拉长久期，2025年头部寿险公司平均资产久期拉长至12.2年，久期缺口显著缩短；另一方面增配高股息蓝筹股等稳定分红资产，通过“股息价值策略”提升净投资收益。

从市场调研的情况来看，多数资管从业者也表示会增配高股息红利资产。

此前，中国银行保险资产管理业协会公布的2026年第2期银行保险资产管理业资产配置展望调查结果显示，多数机构对2026年下半年A股市场持较乐观态度，“震荡上行”成为行业预期共识。半数机构认为当前A股估值基本合理，为结构性配置提供了基础。2026年下半年，科技成长板块成为超配主力，三类机构看好电子、通信等科技板块，以及以科技成长、AI（人工智能）算力、芯片半导体为核心投资主线，高股息红利资产作为稳健配置底仓；AI产业链上中下游全面覆盖，形成了完整的科技配置逻辑。配置策略上，多数机构计划小幅增配权益类资产。

袁帅表示，站在整个资管市场发展的视角来看，保险资管机构未来的发展空间依然十分广阔。而保险资管机构自身也在不断推进数字化转型、投研体系升级、产品创新迭代，这些内部能力的提升，也将为其抓住未来的发展机遇提供坚实的支撑，推动整个行业在高质量发展的路上持续前行。