北京
人工智能热潮正被当作数十年来最广泛的技术变革之一推销给投资者。然而，知名投资人史蒂夫·艾斯曼指出，这场热潮的惊人之处在于，其关键支撑可能仅仅来自两家企业。 艾斯曼因在金融危机前做空美国楼市而闻名。他向CNBC表示，OpenAI和Anthropic两家公司合计贡献了微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet以及甲骨文约70%的AI相关收入。他同时估计，这两家初创公司还可能占上述企业云业务收入的25%至35%。 在艾斯曼看来，这种高度集中正是AI交易的“阿喀琉斯之踵”。问题并非人工智能需求会迅速消失，而是如果更便宜的竞争对手占据上风并引发价格战，相关经济逻辑可能迅速改变。艾斯曼特别提到中国的开源及开放权重AI模型，认为它们成本低得多，且市场份额正在扩大。 这给投资者留下一个更大的疑问：如果超大规模云厂商正投入数千亿美元来满足AI需求，那么这笔投资的回报又在多大程度上依赖于少数客户以超常速度持续扩张？艾斯曼直言：“从某种意义上说，这些巨头的未来，就是一场押注OpenAI和Anthropic能否成功的赌局。” 艾斯曼的担忧集中在客户集中度，而非AI需求本身。微软、亚马逊、谷歌和甲骨文都已斥巨资扩建AI基础设施。云容量是AI发展的主要受益方向之一，因为初创企业和公司更倾向于租用昂贵的计算资源，而非自建基础设施。这为超大规模云厂商提供了强劲的增长引擎，但也带来了客户集中风险。若艾斯曼的估算属实，那么OpenAI和Anthropic确实在全球几家主要云厂商的AI相关收入中占据了异常庞大的份额。
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