阿里低调入局，覆盖6万家街边小店，印尼3C配件冠军要去港股IPO了

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据港交所8月14日披露，深圳市沃客非凡科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，华泰国际为独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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沃客非凡是一家专注于东南亚市场的跨境品牌企业，以印度尼西亚为核心市场，主要从事3C配件、小家电及家装建材的销售。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年零售价值计算，公司在印度尼西亚3C配件领域位居第一，市场占有率约2.2%；在小家电领域，公司在中国跨境企业中排名第六，占中国对印度尼西亚小家电出口市场的约3.7%。

沃客非凡的故事，始于创始人许龙华对东南亚市场的判断。2015年，沃客非凡正式进军印尼市场，推出VIVAN、ROBOT两大自有3C配件品牌，聚焦充电宝、充电线等刚需产品。彼时印尼市场3C配件供给分散、品牌化程度低，公司选择以自有品牌切入，逐步构建起覆盖3C配件、小家电、家装建材的多元品牌矩阵。

经过近十年深耕，公司已在印度尼西亚建立一系列知名度较高的自有品牌组合，包括“VIVAN”、“ROBOT”及“SAMONO”。其中VIVAN和ROBOT主打3C配件，涵盖充电宝、充电线及蓝牙音响等核心产品；SAMONO主打小家电，涵盖搅碎机、烤箱及空气炸锅等产品。2025年，公司93.4%的收入来自自有品牌。

沃客非凡的核心竞争力，在于其在东南亚线下分销网络的深度布局。

截至2026年6月30日，公司与东南亚合共超过60,000家中小型零售商（SMR） 建立合作关系，其中36,318家已录得交易。这一网络直接渗透至印尼分散的线下零售终端，印尼线下零售仍占整体零售市场的79.1%，传统贸易渠道高度分散，主要由家庭式经营的商店组成。公司通过直接与超过6万家SMR合作，减轻了对中介的依赖并降低了营运成本。

在线上渠道方面，公司于Shopee、Tokopedia等区域主流电商平台搭建了官方门店矩阵。截至2026年6月30日，公司管理71家官方旗舰店，并通过TikTok等直播平台销售产品。在线下分销与线上电商的双轮驱动下，公司已覆盖印度尼西亚、越南、泰国及菲律宾四个国家。

公司通过自有的数字平台管理供应商采购、进出口手续及物流安排，形成“品牌+数字化+供应链”的综合竞争优势。

股权结构方面，创始人许龙华通过前海海路合计控制公司约48.92%的股权，为实际控制人。公司自成立以来已完成多轮融资，投资方涵盖旦恩资本、微光创投、麦星投资、亦联资本、黑马基金等知名机构。

值得注意的是，2023年8月，阿里巴巴旗下关联公司杭州灏星成为公司股东，2024年最新一轮融资后公司估值达15.3亿元（约2.2亿美元）。此外，中国联塑（02128.HK）、广发证券（000776.SZ）等产业与财务投资人也位列股东名单。多元化的股东阵容既为公司提供了资本和产业资源支持，也为上市后的市场信心提供了背书。

沃客非凡的业绩在过去三年保持稳健增长。2023年至2025年，公司收入从9.08亿元增长至10.49亿元，再进一步增至12.17亿元。截至2026年6月30日止六个月，公司收入达6.99亿元。

盈利能力方面，公司毛利率持续提升。2023年至2025年，毛利率从33.6%升至35.6%，再升至37.1%。截至2026年6月30日止六个月，毛利率进一步升至38.7%。

净利润方面，2023年至2025年分别为1830万元、2040万元和4800万元。剔除股份支付、赎回负债账面值变动等因素后，经调整净利润分别为4680万元、7900万元和8080万元。截至2026年6月30日止六个月，经调整净利润为4910万元。

从收入结构看，3C配件是核心收入来源，2024年贡献约71.7%的收入。小家电业务增长迅猛，2023年至2025年复合年增长率超过100%。家装建材及仓储服务等新业务亦在逐步贡献增量。

沃客非凡的业务高度集中于印度尼西亚市场。2025年，公司收入的94.0% 来自印度尼西亚。虽然公司已策略性拓展至越南、泰国及菲律宾，但截至2026年6月30日止六个月，其他国家收入仅占总收入的约6.8%。

地域集中度带来的汇率风险同样值得关注。截至2026年6月30日止六个月，公司录得外汇亏损净额1790万元。

在客户结构方面，公司客户高度分散。2025年前五大客户收入合计仅占总收入的5.0%，最大客户仅占1.6%。供应商集中度同样较低，前五大供应商采购额占总采购额的22.6%。

从印尼街头的6万家小店到港交所的上市申请，沃客非凡用十年时间完成了一个中国跨境品牌在东南亚市场的深耕。公司以3C配件印尼第一、覆盖四国6万余家零售终端的线下网络、以及“品牌+数字化+供应链”的复合模式，构成了其登陆港股的产业底色。小家电业务超100%的复合增长、毛利率持续攀升至38.7%，也为公司的成长叙事提供了支撑。

冲击港股IPO，是沃客非凡从“印尼冠军”走向“国际资本市场”的关键一步。公司能否在东南亚零售市场持续增长的产业浪潮中打开新的增长空间，将是市场长期关注的核心问题。

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