湖北
可转债市场又迎新成员。下周，震裕转02（8月17日）和丰茂转债（8月18日）将先后启动申购。在当前打新火爆的背景下，这两只新债备受关注。
一、打新市场有多热？
先看一组数据：截至8月14日，今年上市的45只公募可转债，上市首日收盘涨幅平均达52.95%，其中超七成触及57.30%的涨幅上限。相比之下，2022年至2025年，这一均值分别为29.45%、33.44%、24.14%和38.15%。今年大概率创下近5年最佳表现。
但这只是硬币的一面。中签难度正在加大——年内平均网上中签率仅约0.0034%，处于近5年低位。简单说：中签的收益确实丰厚，但能中签的人确实不多。
二、两只新债，底子怎么样？
震裕转02（正股：震裕科技）
这是一家以精密模具起家的企业，如今业务已延伸至锂电池精密结构件、电机铁芯两大核心领域。2025年全年营收97.36亿元，归母净利润5.13亿元，同比增长101.98%。2026年上半年预计归母净利润4.2亿至4.6亿元，同比增长98.72%至117.65%。
客户方面深度绑定宁德时代、亿纬锂能、蜂巢能源等头部锂电池企业；此外，公司已布局人形机器人精密零部件领域。本次发行规模18.8亿元，是年内规模较大的转债之一。
丰茂转债（正股：丰茂股份）
这是一家精密橡胶零部件企业，产品覆盖传动系统、流体管路、密封系统等。2025年全年营收9.11亿元，归母净利润0.92亿元，同比下降43.40%。2026年一季度营收2.42亿元，同比增长23.83%，但净利润仍同比减少24.48%。
客户包括上汽集团、一汽集团等，新能源领域已取得理想汽车、智己汽车等定点。本次发行规模6.08亿元。
简单对比：震裕科技营收近百亿、利润翻倍增长、布局机器人和储能两大热门赛道；丰茂股份体量较小、业绩承压、正处于向新能源转型的关键期。
三、打新=稳赚？这些风险必须知道
第一，破发风险始终存在。 虽然今年新债无一破发，但历史上齐鲁转债等就曾破发。年内新债破发率约5%，主要集中在低评级、冷门行业的品种。
第二，炒新退潮风险不容忽视。 近期部分新债即使正股价低于转股价（虚值转债），上市首日仍顶格涨停。这种行情一旦退潮，高位接盘可能面临短期大幅亏损。
第三，正股下跌会拖累转债。 从申购到上市有约两周时间，若期间正股大幅下跌，转股价值缩水，转债表现必然受影响。
第四，信用风险正在暴露。 部分弱资质转债已跌破面值。本次两只转债均无担保，若公司基本面恶化，偿债风险不容忽视。
第五，强赎风险。 若正股大涨触发强赎，未及时操作可能面临损失。
四、一点提醒
可转债打新不是“稳赚不赔”的生意。今年的火热行情不代表未来延续，市场有风险，投资需谨慎。参与打新前，建议充分了解可转债的交易规则和定价逻辑，不要盲目跟风。同时注意：连续12个月内累计3次中签未缴款，将被禁止打新6个月。
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