夏佐全，即将收获第五个IPO

A股市场，又将迎来一家明星半导体公司。

近日，高速互联芯片公司“韬润半导体” 在北京证监局完成辅导备案登记，目标登陆创业板。

韬润半导体成立于2015年8月，主攻模拟及模数混合芯片的技术研发和产品化。公司创始人管逸是一位芯片领域的老兵，曾主导过4G基站主控芯片等复杂产品开发。

半导体向来是资本密集型行业，韬润半导体也不例外。成立至今，公司拿下12轮融资，背后资方既有上海科创基金、北京信息产业发展基金、福建电子信息产业基金等地方国资，也有同创伟业、高瓴创投、深创投、比亚迪等一众知名机构和产业资本。

值得一提的是，在韬润半导体的投资方名单里，还出现了夏佐全的身影。2018年，其就通过正轩资本向韬润半导体递出了第一笔资金，并在后续轮次中多次追投。截至目前，正轩资本拥有公司6.7%的股份，是第二大机构股东，夏佐全本人也通过直接或间接持有，拿下5.3%的份额。

若韬润半导体成功IPO，这位“最牛天使”也将再添一笔战绩。

海归芯片老兵创业，瞄准“国产替代”

韬润半导体的故事，得从创始人管逸讲起。

管逸是纽约大学硕士，曾在全球芯片巨头博通的APD部门任职，拥有近二十年的芯片设计经验。在海外多年，他比谁都清楚当时国产芯片的短板：高性能模拟和数模混合芯片的核心技术，长期被博通、美满等海外巨头攥在手里，国产化比例极低，早年几乎是一片空白。

在半导体版图里，模拟芯片是个典型的“小而精”的品类——单颗价值不高，却散布在通信、汽车、工业的每一个角落，是名副其实的“工业味精”。而越是高端的模拟与数模混合芯片，越依赖长期的经验积累与工艺打磨，这正是海外巨头能垄断多年的底气所在。

因为看到了相关领域的“国产替代”机会，2015年，管逸放弃了海外的高薪，回国创立上海韬润半导体，并专攻技术驱动、面向通信和汽车等toB客户的高端模拟芯片设计。

经历了两年的蛰伏期，公司首款自研芯片在2017年初步获得行业认可；2018年，首款高性能模拟芯片流片落地；2020年，核心客户的关键IP实现交付；2025年，多款产品进入量产周期。

截至目前，韬润半导体已构建了包括高速高精度ADC/DAC、超高速SerDes芯片、oDES与信号链芯片以及定制化数模混合ASIC在内的四大产品线——正对准5G基站、AI数据中心、新能源汽车等最热的应用场景。其中，包括400G&800G非相干DSP芯片在内的多颗高端芯片已陆续进入量产阶段，成功填补了国内在通信与数据中心领域多项国产化空白。

商业化的回报随之而来。据其官方数据，2022年至2024年，韬润半导体营收以年化超80%的速度增长，并进入国内TOP3通信设备厂商的供应链。

如今，随着辅导备案登记的完成，管逸也将带着韬润半导体步入新的发展阶段。

夏佐全加持，累计完成12轮融资

在资本市场，投资人对于韬润半导体也十分买账，成立至今，公司已经累计完成12轮融资。

时间回到2018年，韬润半导体正式开放对外融资，并很快吸引到了硬科技投资人夏佐全的关注，后者通过旗下正轩资本投资了数百万元。

在明星投资人的加持下，公司此后保持着每年1至2轮的融资节奏，资金持续注入：2020年1月，同创伟业和晨山资本参与了Pre-A轮融资；2021年8月，公司又获得来自深创投、丰禾基金的A轮注资。同年11月，由高瓴创投和深创投联合领投，正轩资本、同创伟业跟投的B轮宣布完成。

对于韬润半导体来说，2022年是个重要转折点。那一年，产业资本比亚迪下场，以自有资金增资4950万元，拿下公司近2.48%的股权，完成C轮融资，公司当时的估值达到20亿元。同年的5月和9月，中金资本和招商资本又分别参与了公司的两轮C序列融资。

2023年起，地方国资登场，公司得到了上海科创基金的支持；福建电子信息产业投资基金则在2025年参与了数千万元的D+轮融资。同时期，公司还引入了协同资本、达武创投、初辉资本等股东。

融资的高潮落在2026年1月。韬润半导体完成数亿元D++轮融资，这是一场标准的集体“大团购”，资方囊括了熙诚金睿、新微资本、银河源汇、众源资本、金蚂投资、深创投、高瓴创投、同创伟业等近十家机构，老钱、长钱、产业钱悉数进场。

一周之后，韬润半导体完成了迄今为止的最后一轮融资，投资方是北京高精尖产业发展基金、北京信息产业发展基金和北京绿色能源和低碳产业投资基金，三家均为北京国资背景的产业基金，随后，韬润半导体迅速迁址北京并完成股份制改造。

八年、十二轮、累计融资超十亿元——当一份股东名单同时集齐了头部财投、产业资本和地方国资时，韬润半导体的“上市相”已经相当完整。

“最牛天使”，即将拿下第5个IPO

在韬润半导体的股东列表里，最引人注目的无疑是天使投资方、有着“最牛天使”称号的夏佐全，而提到他，就自然绕不开其与比亚迪的那段传奇往事。

1994年，正在从事证券投资的夏佐全在机缘巧合之下结识了王传福，并被后者的激情打动，出资30万元和王传福一起创办了比亚迪，他既是联合创始人，也是最早的天使投资人。

此后数年，夏佐全全职加入、深度参与公司治理，一路陪伴比亚迪成长为如今的汽车巨头。截至目前，他仍以2.72%的持股稳居比亚迪前三大自然人股东之列，而当年的那笔早期投资也最终换来了8万倍的惊人回报，夏佐全因此一战成名。

2010年，夏佐全辞去比亚迪副总裁职务、仅保留董事身份，开始将重心投入到他于2003年就创办的正轩投资身上。

根据投中嘉川CVSource数据显示，正轩投资目前的管理规模超过100亿元，专注于中早期的硬科技投资，截止目前，机构已经在半导体、新能源、人工智能、商业航天等领域投资了149家公司。

其中，正轩投资作为最早天使资方之一投资的优必选，已于2023年登陆港交所，成为“人形机器人第一股”。据公开报道，这笔投资也为机构带来了约1000倍的回报。除此之外，正轩投资的两家被投——以太网物理层芯片公司裕太微和锂电池制浆设备商尚水智能，也相继在A股市场成功上市。

倘若此次韬润半导体能成功上市，夏佐全将迎来继比亚迪、优必选、裕太微、尚水智能之后的第五个IPO。

截至目前，正轩资本拥有韬润半导体6.7%的股份，是公司的第二大机构股东，夏佐全本人则通过直接与间接方式合计持有5.3%的股权。尽管韬润半导体尚未公布具体估值，但结合当前二级市场对半导体公司的定价水平及公司历轮融资规模来看，这笔投资很有可能成为夏佐全早期投资生涯中的又一经典案例。