套现1838亿！98岁李嘉诚，又精准踩点跑路了

文/鸟叔

最近，98岁的李嘉诚又让市场倒吸一口凉气。

长和系旗下长江基建，已经委托摩根士丹利和巴克莱两大投行，正式启动出售澳洲清洁能源公司EDL Energy的控股权。

估值区间20亿到30亿澳元，折合港币最高166亿。

这已经是过去一年里，长和系从海外市场回笼的又一大笔资金。

如果把时间线拉长，从去年下半年到现在，长和系在英国先后卖掉了铁路租赁业务、配电网络、电讯业务三块核心资产，累计套现约1672亿港元。

再加上这次澳洲的潜在交易，总规模接近1838亿港元，几乎等于长江基建的总市值。

很多人第一反应是：李嘉诚又跑路了。

但这次，真不是亏本甩卖。

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先说说EDL Energy这家公司。

2017年，李嘉诚财团花了74亿澳元私有化收购澳洲DUET Group，EDL就是那时候纳入的核心资产。

这家公司做的是清洁能源和分布式供电，在澳洲、美国、加拿大拥有54处能源设施，总装机容量836兆瓦。

客户不是普通老百姓，而是嘉能可、力拓这种矿业巨头。

去年，EDL调整后营收6.9亿澳元，EBITDA约2.7亿澳元，接近15亿港元。

现金流稳定，客源优质，妥妥的"现金牛"。

现在多家外资机构争抢接盘，包括瑞典私募巨头EQT、美国基建投资者Stonepeak、日资Igneo Infrastructure Partners都在跟进。

从2017年买入到现在，持有将近十年，卖在估值高点，这笔买卖怎么看都不亏。

再看英国那三笔交易。

英国配电网络UK Power Networks，覆盖伦敦和英格兰东南部，服务800多万户用户，长和系持有了16年，今年2月以超过1100亿港元卖给法国能源巨头Engie。

英国铁路租赁业务UK Rails，今年1月交割，套现约110亿港元。

英国电讯业务VodafoneThree的49%股权，今年6月完成出售，套现455亿港元。

三笔交易全部精准卖在估值高点，大部分资金已经落袋为安。

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那么问题来了，李嘉诚为什么要在现在这个时间点集中离场？

第一个原因，是监管环境变了。

英国脱欧之后，政策不确定性持续上升。工党政府上台后，对公用事业行业的监管明显收紧，包括价格管控、资本开支要求都在加码。

澳洲这边，可再生能源补贴政策也在退坡，未来盈利空间面临挤压。

对于重资产、长周期的基建投资来说，政策风险是最致命的。

第二个原因，是这些老牌"收租资产"的回报率在下降。

当年买入这些资产时，利率环境低，基建资产的稳定现金流非常有吸引力。

但现在全球利率高企，无风险收益率大幅上升，基建资产的相对吸引力明显下降。

更要命的是，这些资产老了，需要投入巨额资金进行升级改造。

英国电网、铁路这些设施，未来几年的资本开支压力巨大，投入产出比越来越不划算。

第三个原因，也是最核心的，是李嘉诚精准拿捏了周期。

从2010年前后开始，李嘉诚大举抄底欧洲基建资产，那时候欧债危机，资产价格处于历史低位。

现在卖，正好是估值高点。

这一进一出，时间跨度超过十年，利润空间相当可观。

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除了上述原因，这次集中套现还有一层更深的意思：为二代接班铺路。

李嘉诚已经98岁，接班问题迫在眉睫。

长子李泽钜虽然已经实际掌控长和系多年，但手握大量流动性差的海外重资产，一旦遇到地缘政治风险，处置起来非常被动。

把敏感的重资产换成近2000亿港元现金，大幅降低负债率，规避潜在风险，这等于给接班人留足了"弹药"和"安全垫"。

从资本市场的角度看，长和系这次操作的影响也不小。

李泽钜 图源网络

今年上半年，长和的账面利润同比增长超过30倍，核心引擎就是英国资产的高位套现，确认收益高达177亿港元。

长江基建的溢利贡献也暴涨5.65倍。

这说明市场对长和系的资产处置是认可的，股价也给出了正面回应。

但更值得关注的，是长和系套现后的资金去向。

李泽钜在业绩会上说，下半年存在很多不确定因素，"既然看不通，就要更小心"，并引用"小心驶得万年船"来总结当前策略。

这说明手握巨额现金的长和系，大概率是在为下一轮市场机会蓄力。

2026年2月，97岁李嘉诚近照曝光，吃火锅聊天，精神状态惊人。有网友发了一张李嘉诚和医生一起吃火锅的照片，画面中，李嘉诚穿着舒适的休闲服，摘下了自己常戴的黑框眼镜，一边聊天一边配合手势，有些手舞足蹈。

回顾李嘉诚历次资产撤离，从2013年开始抛售内地物业，到后来撤出欧洲部分资产，每一次都精准踩中市场节点。

这一次，从英国卖到澳洲，从基建卖到能源，信号已经足够明确。

当一个经历过无数次周期的老人，开始把手里的"现金牛"一头一头卖掉，把重资产换成轻资产，把死钱变成活钱，我们这些普通投资者，是不是也该想一想：

自己手里的资产，到底是时代的红利，还是时代的包袱？

这个问题，值得每个人深夜里好好琢磨琢磨。