北京
Fermi (NASDAQ: FRMI) 今早公布了Q2财报，投资者对看到的结果并不满意。这家总部位于得克萨斯州的房地产投资商和私有能源电网运营商，本季度庆祝了三大进展：一位15年期的锚定客户、关键基础设施组件交付，以及近4.17亿美元的债务融资。然而，在一项关键指标上，Fermi再度交白卷——营收依然为零。 公司将自己定位为"pre-revenue"（尚未产生收入）企业，Q2利润表中甚至没有销售收入这一行。考虑到此前已有三次零营收的报告，这并非灾难性消息，但华尔街的预期显然更高。根据不同的分析师调查，市场共识营收预测介于7200万美元至1.48亿美元之间。 错过2009年的英伟达？这一罕见信号再度闪现。2009年，一个"Double Down"信号出现在当时还名不见经传的芯片制造商英伟达身上。时隔多年，同样那个"Total Conviction"信号，如今正闪烁在一家规模仅为英伟达百分之一的公司之上。继续阅读 » 管理层预计在未来六个月内，Project Matador项目首批200兆瓦将投入运营，待计算客户完成数据中心建设并入驻后，营收将随之而来。就目前而言，Fermi在没有任何已验证收入的情况下，运行着庞大的建设工程。 从更大的视角来看，Fermi仍然是AI热潮中一个有趣但未经证实的另类投资标的。公司计划在未来两年内，向AI超大规模计算客户提供8400英亩房地产和1.5吉瓦电力。然而，收入始终停留在假设层面，而现金消耗却十分剧烈。至于Fermi的股价，六个月下跌23%，过去一年累计跌幅达79%。 如果Fermi能够兑现承诺，长期来看或可成为AI领域的重量级玩家。根据Finviz数据，该股目前仅为前瞻盈利预期的8.9倍；而Morningstar的预测则显示为6.9倍。但问题的核心在于：所有估值模型都建立在那些尚未实现的营收之上。一个连续四份财报零收入的公司，其增长故事究竟有多少可信度？投资者正用脚投票，而答案似乎已经写在股价的下跌曲线里。
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