北京
PayPal（PYPL）股价自2026年2月11日以来累计上涨约51%，远超同期标普500指数13%、Visa（V）11%以及Shopify（SHOP）34%的涨幅。这一轮涨势启动于公司宣布更换首席执行官、并公布2025财年第四季度在线品牌结账量同比增长1%（按固定汇率计算）之后。然而，推动此次复苏的业务线索，其实早已出现在公司自己的财报与披露文件中，部分甚至就包含在同一份公告里。 早在2025财年第二季度，PayPal就报告了Venmo营收同比增长超20%，交易量增长12%；先买后付业务量增长也超20%，而同期在线品牌结账量按固定汇率计算仅增长5%。业务增长的重心显然已经转移，只是股价当时尚未反映这一变化。 2026年2月3日，PayPal发布了2025财年第四季度及全年业绩。报告显示，Venmo全年营收（不含利息收入）增长约20%，达到17亿美元；企业支付部门已连续七个季度实现盈利增长。管理层明确表示，这两个曾经贡献微薄利润的业务，在2025年贡献了公司交易利润率美元增长（6%）的近一半。同一份披露还包含了领导层更迭的信息，并承认执行层面存在不足。 从截至该财季的十二个月数据看，PayPal净利润率为15.8%，与过去三年最佳水平持平，全年营收达到331.7亿美元。尽管市场直到近期才大幅推高股价，但所有关键变化——Venmo与先买后付的加速、企业支付的连续盈利、利润结构转向——早已记录在案。真正的悬念或许不是利润转变本身，而是投资者为何用了数月时间才做出反应。
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