直击中芯国际业绩会 单季营收首破30亿美元 AI溢出效应持续

“展望下半年，人工智能产生的产业推动与溢出效应还将继续，为集成电路制造带来广泛的需求。公司灵活调配已有产能，快速验证新增产能，帮助缓解产业链紧缺局面。总体来说，我们对行业走向和公司发展保持乐观看法。”8月14日，中芯国际联合CEO赵海军在第二季度业绩电话会上表示。

前一晚，中芯国际发布的第二季度财报显示，实现销售收入30.06亿美元，同比增长36.1%，环比增长20%，单季营收首次突破30亿美元大关；实现毛利7.61亿美元，同比增长69.1%，环比增长51%；第二季度毛利率为25.3%，同比增加4.9个百分点，环比增加5.2个百分点。第二季度晶圆销售环比增长了14.4%，晶圆平均销售单价环比提升了5.7%。

展望第三季度，中芯国际的业绩指引为收入环比增长2%至4%，毛利率介于26%至28%之间。

这份“量价齐升”的财报背后，是人工智能的持续拉动。赵海军透露，出货量的增加主要源于人工智能对配套芯片的需求激增与客户的提拉出货。

当前市场上对AI基础设施资本开支的主流判断，可以用“共识性上修”来概括。各家机构的预测数值虽有差异，但方向高度一致，2026年AI基础设施投资正从“数千亿美元级别”向“万亿美元时代”迈进，这成为中芯国际业绩上涨的基础。

公司超预期的业绩表现，得到了国际投行的认可。高盛发布的最新报告称，中芯国际第二季度收入、毛利率高于该行及市场预期，亦胜过此前指引，维持对中芯国际的买入评级，对公司长期增长前景持正面看法。高盛给予港股目标价135港元。截至记者发稿，中芯国际A股股价为131.63元，港股股价为70.05港元。

AI配套芯片需求激增

从地区分布来看，中芯国际第二季度来自中国区的收入占比达90%，美国区与欧亚区分别为8%和2%。中国区收入增长幅度最大，达到22%，且占比也在提升。赵海军分析，主要原因为人工智能配套芯片需求旺盛、海外订单回流以及在地化制造继续加强。

从应用端看，消费电子仍是第一大收入来源，占比44.2%；智能手机、电脑与平板、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为16.9%、15.6%、6.8%和16.5%。

赵海军进一步表示，第二季度，公司将产能更多调配给需求紧缺的领域，人工智能配套的电脑与平板、工业与汽车收入绝对值环比增长约四成。其他应用虽然终端整体下行，但客户的提前拉货抵消了部分影响，智能手机、消费电子、互联与可穿戴收入绝对值也分别实现了8%、16%和13%的增长。

他在业绩会上透露，公司正在考虑将人工智能配套芯片单独列为一个统计口径。“这个需求是巨大的。”他表示。这再次显示出该领域强劲的需求。

赵海军称，全球人工智能基建投资的预期在升高，中国互联网公司也大幅提高硬件投资，公司在与客户谈以后的合作中能明显感受到，后续下线量将远远超过原来的预期。“这些直接相关的需求、数据中心的电路板和算力板相关的配套芯片，比如逻辑电路、BCD、光模块发送接收等细分领域都供不应求。”

按尺寸分类，中芯国际二季度的12英寸晶圆收入占比78.2%，环比增长24%；8英寸晶圆收入占比约22%，环比增长11%。公司月产能由一季度折合8英寸标准逻辑的107.83万片，增加至二季度的109.65万片。二季度新增折合12英寸的8000片月产能，产能利用率达到93.7%，环比提升0.6个百分点。

三季度毛利率指引再创新高

中芯国际第二季度的毛利率从一季度的20.1%跃升至25.3%，是这份财报的另一大看点。赵海军对此解释称，主要因为平均销售单价上升与产能利用率好于预期，抵消了折旧增加对毛利率的拖累。

涨价是推高二季度毛利率的重要因素。关于涨价策略，赵海军强调中芯国际“永远不是第一个涨价的，也不是涨得最高的”，而是与客户协商达成合理价格。公司今年2月左右与客户就部分紧俏产品进行了涨价沟通，一季度已体现5.7%的单价提升，二季度毛利率继续上行。

“如果没有折旧增加，毛利率增加的幅度应该比这个大得多。”他说。从息税折旧及摊销前利润率来看，环比提升近13个百分点，达到了70%。

他还透露，二季度出货的很多晶圆实际上是一季度甚至去年第四季度下线的，执行的仍是旧价格。而三季度开始出货的产品将执行新价格，“价格带来的效益在第三季度会体现得更为明显，会带动毛利率提升。”

赵海军表示，在中芯国际供不应求的产能部分，会跟客户协商。如果行业普遍涨价，会跟业界看齐，也要达到一个合理的价格水平。但同时也会和客户共渡难关，例如消费类产品就没有涨价，也没有大幅减产。

但人工智能产能挤压带来的连锁反应会逐渐显现。赵海军表示，“去年及今年以来，手机、显示相关的芯片需求不足，市场没有调配太多产能，但现在相关客户已经拿不到产能了，所以大家开始协商未来的产能布局和价格。”

目前，消费电子领域的备货已经启动，出现产能回流趋势，“接下来，由于人工智能的挤压，手机类、面板驱动类芯片，应该也会因得不到产能而逐步涨价。同时，客户会因为担心来年供应链涨价，提前多做备货。”

此外，折旧是当前压制毛利率的一大因素。赵海军表示，根据已公告的扩产计划，2027年将是折旧高峰。随着新建产能陆续发挥规模效应，折旧对毛利率的拖累正在被涨价和产能利用率提升所抵消。

展望三季度，中芯国际给出收入环比增长2%至4%、毛利率指引为26%至28%的预期。赵海军表示，三季度产能利用率预计维持在95%左右的高位，有效摊薄单位固定成本。扣除三季度新增折旧和暑期电力高峰成本后，毛利率环比将继续提高。