鹰眼预警：中工国际营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，中工国际发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为50.48亿元，同比增长5.44%；归母净利润为1.3亿元，同比下降26.4%；扣非归母净利润为1.32亿元，同比下降22.45%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2006年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为33.76亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中工国际2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为50.48亿元，同比增长5.44%；净利润为1.27亿元，同比下降27.58%；经营活动净现金流为-3.47亿元，同比下降143.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长4.06%，近三个季度增速持续下降。

项目202512312026033120260630营业收入（元）44.42亿23.37亿27.11亿营业收入增速23.48%7.08%4.06%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.44%，净利润同比下降27.58%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）55亿47.88亿50.48亿净利润（元）2.73亿1.76亿1.27亿营业收入增速6.42%-12.95%5.44%净利润增速2.1%-35.62%-27.58%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长236.27%，营业收入同比增长5.44%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速6.42%-12.95%5.44%应收票据较期初增速20.35%70.13%236.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.44%，经营活动净现金流同比下降143.47%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）55亿47.88亿50.48亿经营活动净现金流（元）-13.43亿7.97亿-3.47亿营业收入增速6.42%-12.95%5.44%经营活动净现金流增速-40.99%159.34%-143.47%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-3.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-13.43亿7.97亿-3.47亿净利润（元）2.73亿1.76亿1.27亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.72低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-13.43亿7.97亿-3.47亿净利润（元）2.73亿1.76亿1.27亿经营活动净现金流/净利润-4.924.53-2.72

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.59%，同比增长5.34%；净利率为2.52%，同比下降31.31%；净资产收益率（加权）为1.12%，同比下降26.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.97%，3.67%，2.52%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率4.97%3.67%2.52%销售净利率增速-4.06%-26.04%-31.31%

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17%、18.6%、19.59%，持续增长，销售净利率分别为4.97%、3.67%、2.52%，持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率17%18.6%19.59%销售净利率4.97%3.67%2.52%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.39%，1.53%，1.12%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率2.39%1.53%1.12%净资产收益率增速-2.05%-35.98%-26.8%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）1.27亿4953.44万3956.3万净利润（元）2.73亿1.76亿1.27亿非常规性收益/净利润72.11%28.16%31.1%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为52.59%，同比增长0.08%；流动比率为1.5，速动比率为1.26；总债务为18亿元，其中短期债务为7.33亿元，短期债务占总债务比为40.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为50%，52.55%，52.59%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率50%52.55%52.59%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.76，1.6，1.5，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.761.61.5

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.39%、14.14%、17.37%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）8.49亿16.69亿20.43亿净资产（元）114.86亿118.01亿117.57亿总债务/净资产7.39%14.14%17.37%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.56、4.05、2.86，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）55.75亿67.64亿58.46亿总债务（元）8.49亿16.69亿20.43亿广义货币资金/总债务6.564.052.86

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为8.11%、10.2%、12.19%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）14.99亿18.98亿20.84亿流动资产（元）184.84亿186.09亿171.04亿预付账款/流动资产8.11%10.2%12.19%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.64%，营业成本同比增长4.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速25.1%50.39%16.64%营业成本增速6.89%-14.62%4.15%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.04，同比增长13.34%；存货周转率为1.47，同比增长25%；总资产周转率为0.2，同比增长4.7%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.38、5.13、4.91，持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）55亿47.88亿50.48亿固定资产（元）10.23亿9.32亿10.28亿营业收入/固定资产原值5.385.134.91

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为15.1亿元，较期初增长91.79%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）7.87亿本期其他非流动资产（元）15.09亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.4亿元，同比增长328.61%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）2396.7万-6062.41万1.39亿财务费用增速110.74%-352.95%328.61%

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