鹰眼预警：中原高速营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，中原高速发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为29.23亿元，同比下降5.86%；归母净利润为6.87亿元，同比增长3.57%；扣非归母净利润为6.77亿元，同比增长7.7%；基本每股收益0.2857元/股。

公司自2003年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为42.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中原高速2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为29.23亿元，同比下降5.86%；净利润为6.87亿元，同比增长3.58%；经营活动净现金流为10.28亿元，同比下降10.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为29.2亿元，同比下降5.86%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）27.44亿31.05亿29.23亿营业收入增速11.67%13.17%-5.86%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.86%，净利润同比增长3.58%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）27.44亿31.05亿29.23亿净利润（元）6.16亿6.63亿6.87亿营业收入增速11.67%13.17%-5.86%净利润增速-0.91%7.68%3.58%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.86%，销售费用同比变动301.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）27.44亿31.05亿29.23亿销售费用（元）785.48万100.54万404.13万营业收入增速11.67%13.17%-5.86%销售费用增速-26.69%-87.2%301.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为37.28%、48.8%、70.75%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）10.23亿15.15亿20.68亿营业收入（元）27.44亿31.05亿29.23亿应收账款/营业收入37.28%48.8%70.75%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为45.88%，同比增长17.68%；净利率为23.5%，同比增长10.02%；净资产收益率（加权）为5.4%，同比增长4.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为46.82%、38.98%、45.88%，同比变动分别为-17.37%、-16.74%、17.68%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.82%38.98%45.88%销售毛利率增速-17.37%-16.74%17.68%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期38.98%增长至45.88%，应收账款周转率由去年同期2.19次下降至1.49次。

项目202406302025063020260630销售毛利率46.82%38.98%45.88%应收账款周转率（次）3.182.191.49

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为71.22%，同比增长0.3%；流动比率为1.41，速动比率为0.56；总债务为339.89亿元，其中短期债务为27.86亿元，短期债务占总债务比为8.2%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为70.38%，71.01%，71.22%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率70.38%71.01%71.22%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为4.4亿元，短期债务为27.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.16，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）4.89亿6.95亿4.42亿短期债务（元）46.1亿38.13亿27.86亿广义货币资金/短期债务0.110.180.16

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为4.4亿元，短期债务为27.9亿元，经营活动净现金流为10.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）13.67亿18.41亿14.7亿短期债务+财务费用（元）50.7亿41.87亿31.23亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.070.120.08

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为89.03%，利息支出占净利润之比为49%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202406302025063020260630总债务/负债总额91%90.02%89.03%利息支出/净利润75.04%56.56%49%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为750.6万元，较期初变动率为45.07%。

项目20251231期初预付账款（元）517.42万本期预付账款（元）750.61万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.07%，营业成本同比增长-16.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-15.01%-2.61%45.07%营业成本增速37.03%29.85%-16.49%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为60.42%。

项目20251231期初其他应收款（元）1594.9万本期其他应收款（元）2558.5万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为18.9亿元，公司营运资金需求为25.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6.7亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-6.7亿营运资金需求（元）25.59亿营运资本（元）18.88亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.49，同比下降31.94%；存货周转率为0.41，同比增长2.34%；总资产周转率为0.05，同比下降7.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.18，2.19，1.49，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）3.182.191.49应收账款周转率增速-45.52%-30.96%-31.94%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.03%、2.86%、3.85%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）10.23亿15.15亿20.68亿资产总额（元）504.87亿530.13亿536.62亿应收账款/资产总额2.03%2.86%3.85%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.9亿元，较期初增长32.79%。

项目20251231期初在建工程（元）1.41亿本期在建工程（元）1.88亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为404.1万元，同比增长301.97%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）785.48万100.54万404.13万销售费用增速-26.69%-87.2%301.97%

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