规模超35万亿元之后，银行理财如何寻找收益增量？

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月14日讯（记者 严沁雯）银行理财市场规模站上新台阶。

继6月末存续规模达33.66万亿元后，银行理财市场7月再度走高。据中信证券测算，7月末银行理财规模约为35.2万亿-35.4万亿元，较6月末增加1.6万亿-1.7万亿元。同时该研报预计，2026年全年理财规模有望达到35万亿-36万亿元。

当规模超过35万亿元，一场更为深刻的行业变局正在展开：存款利率持续下行催生"存款搬家"；监管评级新规推动行业从"拼规模"转向"拼内功"；行业发展主线从"固收为王"加速切换至多元资产配置，产品整体含权比例持续抬升。

种种转变之下，投资者是否买账？未来理财市场如何展望？

规模增长AB面

对风险偏好偏保守的居民而言，在存款收益率持续走低的背景下，银行理财仍是主流财富配置选择。

中信证券认为，银行理财相对存款的收益优势以及"类存款"定位，仍然是理财行业负债扩张的重要支撑。

当前各类定期存款利率普遍处于1%区间，整体逐月下行。

融360数字科技研究院数据显示，7月银行整存整取1年期、2年期、3年期、5年期平均利率分别为1.263%、1.358%、1.683%、1.560%；环比6月，1年期、2年期、3年期利率分别下行0.2、0.4、0.1个基点（BP），仅5年期利率小幅上行0.7BP。

（图片来源：融360数字科技研究院）

"从收益端看，随着存款利率中枢持续下移，居民配置传统储蓄的意愿有所减弱；银行理财凭借相对稳健的固收属性，在当前收益水平上仍较存款保持优势。"中信证券指出。

在受众投资风格仍较为稳健的情况下，从绝对规模看，银行理财仍然是一个高度依赖固收资产的市场。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》（下称《报告》）显示，截至6月末，固定收益类产品存续规模32.48万亿元，占比96.49%。

与此同时，中信证券研报亦指出，7月理财规模增量主要由纯固收产品贡献。

但尽管固收仍是市场基本盘，但固收类产品收益中枢持续下行已成为行业共性难题。

华源证券数据显示，7月理财公司固收类理财和纯固收理财当月平均年化收益率分别为0.56%和1.51%，均较上月回落；7月新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准下限为2.14%，上限为2.57%。

"2022年初以来，理财公司当月新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准震荡下行，这与债券收益率大幅下降及存款利率多次下调等有关。"上述研报称。

存款搬家带来的增量需求持续为理财输血，但产品收益预期持续走低之下，如何留存客户、稳定资金规模，成为各家理财公司的核心考验。

从单一固收走向多资产配置

对此，行业一早便有所觉察，"固收+"是近年来理财行业的高频词汇。

有数据显示，截至6月末，理财行业"固收+"产品规模占比较年初提升了7.4个百分点，增长到24.6%，规模达到约8.3万亿元。这一数字已经超过了同期占比降至18.9%的现金管理类产品。

以上意味着，"从单一固收走向多资产配置"的改变已越来越清晰。

不仅如此，有理财公司高管直言："在低利率环境下，依赖单一资产、依赖票息获取回报的模式越来越难以持续，银行理财需从‘固收投资专家’向‘资产配置专家’转型。"

参考海外成熟市场经验，美国、欧洲等市场在低利率环境下，均通过多资产多策略提升组合的收益能力与抗风险能力。国内多家理财公司已在行动，如招银理财推出"全+福"系列、光大理财布局"光盈+"系列、兴银理财构建"加利略"多资产多策略体系等，行业性转型共识正在形成。

在固收收益收窄、资产荒双重压力下，各家理财公司加速布局权益打新赛道。

例如此前上市的长鑫科技，民生理财、宁银理财、兴银理财、南银理财、中邮理财5家理财公司的29只产品参与，合计申购金额超214亿元，最终获配454.4万股，金额3935.14万元。

又如近日的宇树科技，光大理财、宁银理财、招银理财、中邮理财、民生理财、南银理财6家理财公司的53只产品获初步配售，合计获配约14.01万股、金额2112.77万元。

投资者是否买账？

行业的转变是否获得了投资者的青睐或理解？

7 月资本市场震荡加剧，直接反映在各类含权理财的净值回撤上。不少投资者反馈，持有的 R3级产品持续浮亏，部分低波动R2产品亦出现净值下跌。

不佳的净值体验直接拖累"含权"产品规模的增长。中信证券研报指出，7月含权理财规模的增速有所放缓。结合普益标准统计口径，混合类理财虽然规模在7月延续小幅上升，但存续规模占比由6月的2.90%降至2.86%。

"当前理财全面实行净值化管理，但部分理财公司多元资产投研能力仍存在短板，而理财客群本身对收益稳定性要求极高，难度客观存在。"有资深资管行业从业者表示。

该从业者补充道，面对净值波动，不少投资者存在"追涨杀跌"行为，大幅侵蚀实际投资收益。行业既要强化投研与大类资产配置能力，平衡风险收益，也要持续开展投资者陪伴与教育，引导理性长期投资。

对于理财市场的未来规模的走向，机构的预测较为乐观。

"中长期看，存款利率持续处于低位，随着前期高息定期存款陆续到期，居民资金面临再配置需求，理财相较存款的收益吸引力仍存，居民资产向理财等资管产品迁移的中长期趋势预计延续。"中信证券判断，整体来看，存款搬家支撑理财规模扩张的中长期趋势仍在，但短期受净值表现、银行揽储及季节性因素影响，8月规模增量或相对有限。

华源证券同样看好全年增长，2025年理财全年规模增量约3.3万亿元；在低存款利率环境支撑下，2026年全年增量有望突破3万亿元。

此外，渠道端市场化提速成为行业新特征。银行业理财登记托管中心发布的《报告》显示，截至6月末，32家理财公司中已有31家打通跨行代销渠道，26家开展直销业务，上半年直销金额4384亿元。跨行代销机构从2025年末的593家增至656家，半年新增63家。理财公司正逐步降低对母行自有渠道依赖，渠道竞争的下半场已然开启。