北京
8月14日，卫星化学（002648）披露最新中报。报告显示，公司2026年上半年实现营收307.13亿元，同比增长30.92%；归属净利润62.27亿元，同比增长126.94%，已超过2025年全年53.11亿元的净利润水平。其中，第二季度净利润为41.1亿元，同比增长249.8%。公司表示，报告期内，营收增长主要受主营产品量价齐升影响。
分业务来看，上半年公司功能化学品实现营收233.69亿元，同比增长35.07%，占总营收的76.09%；高分子新材料实现营收72.56亿元，同比增长18.81%。公司综合毛利率从20.6%提升至28.06%，同比增加7.46个百分点。其中功能化学品毛利率提升9.13个百分点至27.58%。C3产业链方面，已形成年产200万吨丙烯酸及酯生产能力，规模位居国内第一、全球第二。
业绩大幅增长的背后，是油气价差走阔带来的结构性红利。国信证券研报显示，2026年3月以来，受美伊冲突升级及霍尔木兹海峡封闭影响，国际原油价格及运保费大幅上涨，二季度布伦特原油期货结算价同比上涨48.4%，环比上涨26.3%。而卫星化学所使用的乙烷采购均价却逆势走低，二季度至今均价为21.2美分/加仑，同比下跌13.9%，环比下跌9.3%。油价高企推升乙烯及下游产品价格，乙烷采购成本却因与天然气价格挂钩而保持低位，原料跌、产品涨，油气价差进一步走阔，直接增厚了公司的利润空间。
与此同时，全球化工业格局正面临深度重塑。2026年上半年，全球化工行业处于供需再平衡、格局重构与技术升级的叠加周期，受地缘局势扰动、区域产业政策调整影响，行业分化持续加剧，高成本石化产能加速出清。公开数据表示，欧洲已陆续关停多套石脑油裂解装置，合计产能约450万吨/年；韩国、日本持续关停压减乙烯供给。
波士顿咨询公司在亚洲石化大会APIC会议上表示，全球约3000万吨/年乙烯产能进入集中整合周期，产能加速向具备原料成本、产业一体化、技术储备与市场空间协同优势的区域集中。
此外，先进制造及民生消费等产业的发展，带动高端化、定制化化学品需求快速增长，上游产品赋能下游客户助力其产品溢价增值。据百川盈孚数据，2019年以来，我国乙烯进口依赖度已从8.8%降至5.5%左右，国产替代空间进一步打开。
财报显示，卫星化学以乙烷、丙烷等轻烃原料为核心，构建C2、C3双产业链一体化布局，是全球唯一打通“乙烷、丙烷资源—码头—船队—接收设施—C2/C3深加工”全链条的新材料科技公司。公司通过合资合作布局码头资源，率先占据海外仅3座乙烷出口码头之一，锁定专属管道出口能力。同时拥有21艘轻烃专属运输船队，以及全球最大的VLEC船队，锁定稀缺跨洋运力。
目前，公司连云港基地拥有年产250万吨乙烯生产装置，平湖基地拥有年产90万吨丙烯生产装置，每年接收总量超过400万吨轻烃，是全球最大的乙烷接收方之一。
截至8月14日收盘，卫星化学报25.26元/股，总市值为851亿元。
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