北京
来源：市场资讯
（来源：湖南金证投顾）
大家好，欢迎收看本周的金证观察，我是主持人何平。
本周A股整体仍处于修复通道中，上证指数站稳3900点上方，创业板、科创50周涨幅都在6%左右，中证1000等中小盘品种弹性更足，两融余额持续回流，显示市场风险偏好已明显回暖。
目前，市场的主线正从单一的科技超跌反弹，逐步向多板块轮动切换。通信、半导体设备以及CPO等硬科技方向虽仍然保持强势，但资金不再“独宠”科技，而是开始向有色、大消费以及新能源等方向扩散。盘面呈现出多条线交替上行的良性结构，前期“一支独舞”的局面正被“转圈轮动”所取代，节奏感比之前更健康。
策略层面，当前环境下不建议追高杀跌。持仓中具备业绩与产业逻辑的优质筹码，可继续持有；而观望资金则不必急于追高，可等待轮动回踩时的低吸机会。展望后续，市场大概率将延续科技、消费、新能源等板块交替轮动的格局，把握好节奏比频繁换股更重要。
顺着科技主线往下看，我们金证团队建议持续重点关注光通信方向，其核心投资逻辑由三重确定性驱动：
第一、云厂商资本开支持续上修，景气度确认。二季度北美四大云厂资本开支合计超1700亿美元，全年指引上修到7450亿美元附近，谷歌、亚马逊、Meta全线上调。微软和AWS云收入同比分别录得32%和37%的增长。这条链已经不是预期博弈，而是被中报和指引双向印证。
第二、CPO正式步入量产，架构重构打开价值增量。英伟达明确CPO已进入量产阶段，交换机产品正向核心客户交付，预计下半年将大规模导入全球AI工厂。Rubin Ultra产品路线重心转向NVL576级规模化互联，集群带宽需求倍增，将加速CPO等先进光学技术的产业化渗透，推动光通信价值量结构性重估。
第三、光芯片紧缺加剧，国产替代全面提速。Lumentum披露EML芯片供需缺口超过30%，订单排到2028年。国内厂商正从验证阶段迈向全面放量：永鼎股份斩获约11.33亿元光芯片采购订单，仕佳光子上半年光芯片及器件收入同比增长77.64%。配合中际旭创以28%到30%市占率连续四年全球第一，中国光通信产业链在全球已占据主导地位。
综上所述，光通信产业趋势明确且业绩兑现度高，是AI算力基建中确定性较强的细分方向之一，值得持续重点关注。
最后，感谢收看本期金证观察，我们下期再见。
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