文远知行交出矛盾财报，轻资产出海能否走出盈利泥潭？

自动驾驶赛道，永远绕不开两个关键词：增长、烧钱。

不久前，文远知行披露最新一季度经营数据，一份喜忧参半的成绩单摆在所有人面前。一边营收增速亮眼，业务结构持续优化。另一边行业老生常谈的亏损难题依旧悬在头顶。

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两大业务双轮驱动 商业化框架越来越清晰

先简单梳理当下文远知行的两大核心业务，看懂这家公司靠什么赚钱。

第一块是大家最熟悉的L4级Robotaxi，也就是无人驾驶出租车。简单理解，就是在划定区域内不需要人类司机，直接面向普通乘客提供自动驾驶打车服务，属于出行服务生意。

最新季度数据显示，文远知行国内L4业务单季营收约1.3亿元。国内Robotaxi单车日均订单已经超过 21单，峰值可以达到28单。

业内普遍有一个参考标准，单车日均订单稳定在24单左右，单车运营模型就能触摸盈亏平衡线。如今距离这条线，只差一小步。

第二块增长曲线，是面向车企的L2++/L3 自动驾驶解决方案。和Robotaxi不同，这门生意不直接面向乘客，而是把自动驾驶软硬件方案打包卖给各大汽车厂商，预装在量产私家车上面。

这项业务爆发力度十分惊人，季度收入同比大涨26倍，单季度出货量接近3万套，拿下超过30款车型定点。

汽车行业有固定规律，车企定点之后，一般需要12至18个月才能正式量产交付。也就是说，未来两三年，这部分业务能提供确定性较强的持续收入。

图片来源于 文远知行最新披露2026年第二季度财报

除了国内两大主线，海外业务正在快速崛起，成为全新增长极！据悉，海外收入同比暴涨164%。和很多企业重金自建车队的模式不一样，文远知行选择轻资产路线，不和海外本土巨头硬碰硬。

在阿布扎比和Uber合作，新加坡携手Grab，瑞士落地机场接驳服务，依靠本土平台流量降低自身投入。

两套业务，一套做出行服务、一套做车企方案，再叠加海外市场拓展，文远知行商业化的轮廓已经搭建完成。但轮廓清晰，不代表难题消失，增长背后的矛盾，同样一目了然。

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营收、毛利率同步走高

从账面数据来看，利好信号并不少。单季度总营收达到2.3亿元，连续五个季度营收破亿，环比增长103%，同比增长82%，增速还在持续加快！

图片来源于 东方财富

毛利率更是提升至37.5%，同比上涨9.4个百分点。重点是，毛利率上涨并不是靠压缩员工薪资、削减运维成本换来的，而是业务结构优化带来的良性变化。

低毛利的硬件销售占比不断下降，高毛利的软件授权、海外出行服务收入占比持续提升。只要这个趋势延续，毛利率还有继续上行的空间。

同时可以看到销售毛净利率同比上涨，第一季度的-340.88%到了第二季度直接缩小至-172.91%。虽然仍在亏损，但是有效的说明营收增长开始对冲部分成本，商业模式初见成色。

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亏损压力依旧如影随形

但我们不能只盯着亮眼的增长数据，自动驾驶行业最现实的矛盾摆在眼前。对于文远知行来说，2025年几乎全年在亏损，从半年报到三季报，再到年报，亏损规模一路走高，最高单期亏损近16.55 亿元。

2026年一季报出现明显改善，单季亏损收窄至3.89 亿，市场当时解读为商业化见效、亏损拐点临近，也是股价短期走强的重要催化；但是2026中报再度承压，半年内累计亏损重新放大到7.898亿。

图片来源于 同花顺

再把目光放在研发费用上，研发费用规模长期高居所有费用首位，远高于营销、行政开支。而营销费用和行政费用仅仅是千万级别，研发单期轻松突破4 亿，量级完全不在一个层级。

图片来源于 东方财富 注：文远知行2025-2026年单季报数据

大手笔的研发投入，能看得出来文远知行一心沉下心打磨技术、优化产品，靠硬实力竞争，并不热衷于砸钱做营销造势。

长期坚持深耕技术，对搭建自身壁垒肯定是好事，并且这也是一个很好的服务态度。

但现实很骨感，营收和毛利涨得再快，暂时追不上研发花钱的速度，亏损自然很难真正收窄。目前公司手里握着53亿现金，短期不愁没钱持续搞研发。

但是风险也摆在这，如果未来三五年商业化落地达不到预期，长期高投入的研发模式会不断消耗现金，盈利拐点也会遥遥无期。

自动驾驶属于典型技术密集型行业，算法迭代、传感器测试、道路试验、远程运维，每一项都需要持续砸钱。哪怕营收规模不断扩张，短期内依旧很难覆盖庞大的综合开支。

收入涨得快，花钱的速度同样不慢，盈利压力并没有得到根本性缓解。

这也是整个自动驾驶赛道共同的困境。国内市场内卷严重，Robotaxi 运营范围受限、政策约束多，车企自动驾驶订单价格竞争激烈。

单纯依靠国内市场，想要快速实现整体盈利难度极大。在这样的背景下，出海，自然而然成为文远知行重要的破局思路。

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国内双业务打底

出海挑战层出不穷，如何破解？

对于文远知行本身来说，无非就是要注重一下营收增加但是利润亏损的局面。

首先是需要打磨L4无人出租车，冲刺单车盈利线，国内持续拓展运营城市，扩大无人驾驶的接单范围，想尽办法提升单车日均订单。

现在单车一天平均21单，距离24单的盈亏线就差一点，只要单量持续上涨，单车运营就能少亏钱甚至自己造血。

同时优化后台调度、远程运维体系，摊薄车辆折旧、安全员这些固定开销，一点点压缩单车运营成本。

第二是发力车企L2++/L3 自动驾驶方案，锁定长期稳定收入 把无人车成熟的技术直接下放给家用车，一套底层技术两边共用，不用分开花钱研发两套系统，省下不少研发成本。

而在另一方面，国内市场竞争太卷，利润空间有限，海外就成了重点突破口。

而文远知行的出海挑战中，高度依赖本土合作方，自身话语权有限。因为海外采用轻资产模式，不和当地巨头硬碰硬自建车队，选择和Uber、Grab等平台合作。

车辆采购、线下运营、本地客流等等全都交由合作方负责，文远知行只输出自动驾驶系统。

隐患就很明显，生意能不能扩张、分成比例高低，全都受制于合作方。一旦合作平台调整战略、缩减投入或者修改合作条款，海外业务扩张节奏会直接受阻。

所有策略都需要很长时间兑现，能不能持续缩小亏损，最终还是要看海外业务增长速度和无人出租车单车盈利的落地进度。

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结尾

很长一段时间里，外界评判自动驾驶企业，总会陷入单一标准：什么时候盈利？什么时候停止烧钱？

但客观来说，现阶段整个行业还处在商业化爬坡期，很难一蹴而就实现全面盈利。文远知行走出了一条差异化路线。

出海，算得上自动驾驶企业一条优质出路，但绝对不是万能解药。海外市场能不能顺利放量、Robotaxi何时大规模实现单车盈利、车企定点订单能否如期量产，三大变量，决定这场押注最终能否成功。

手握充足现金，文远知行拥有试错的资本，可资本市场不会无限期等待。增长故事想要站稳脚跟，最终还是要看持续商业化落地的成果。出海能不能成为破局关键，时间会给出答案。