北京
本周（8月3日-8月7日），港股市场迎来了一只备受瞩目的智能驾驶硬科技标的。8月7日，国内线控底盘核心玩家拿森科技（02261.HK）正式在港交所主板挂牌上市。
作为聚焦于为智能驾驶提供关键任务型线控解决方案的头部企业，拿森科技本次IPO发行价确定为每股10.42港元，全球发售5759.45万股H股，募资总额约6亿港元，扣除发行费用后所得款项净额约5.33亿港元。
令人瞩目的是，拿森科技本次发售并未引入任何基石投资者托底，完全依靠市场化询价发行。但这完全没有影响二级市场的狂热情绪。
早在招股阶段，市场热度便已拉满。拿森科技在香港公开发售阶段获得高达2513.54倍的超额认购，暗盘交易即暴涨超60%。
上市首日，拿森科技表现同样强劲，早盘以16.90港元/股大幅高开62.19%，盘中最高一度触及19.80港元。截至8月7日收盘，股价定格在17.10港元，首日大涨64.11%，全天成交额达2.31亿港元，总市值逼近110亿港元。不计手续费，中签一手（100股）的投资者账面可赚约668港元。
拿森科技备受资本追捧的背后，是其稀缺的行业地位与雄厚的股东背景。
公司成立于2016年，由曾在上汽集团深耕十余年的80后夫妻档陶喆与刘倩共同创立。作为国内首家将电控制动助力解决方案（NBS）应用于L4级无人驾驶商业化运营的企业，拿森科技在上市前获得了多轮硬核资本的加持。其股东阵容涵盖经纬创投、中银资本、先进制造基金（背后为财政部与国开投）、高瓴、启明创投，以及宁德时代旗下宁波问鼎、长安汽车关联基金长信智汽、华勤技术等，实现了“国资+产业+顶尖VC”的全方位背书。按上市后百亿市值计算，创始人陶喆夫妇的身家已达约14.5亿元。
业绩与业务层面，拿森科技近年来展现出极强的营收爆发力。2023年至2025年，公司营收分别为2.72亿元、3.91亿元和6.15亿元，复合年增长率达50.2%；综合毛利率也从2023年的1.1%一路爬升至2025年的13.6%。其中，集成式智能制动（NBC）解决方案成为业绩强劲增长的主引擎，贡献收入占比快速跃升至49.1%。此外，公司产品已实现对国内前五大主机厂的100%覆盖，并正在向人形机器人及低空飞行器运动控制领域延伸。
不过，狂欢背后亦有隐忧。受研发高投入、产能爬坡期规模效应未完全释放以及材料成本上升等因素影响，拿森科技近三年累计净亏损达5.61亿元。尽管扣除股份支付及与赎回负债相关融资成本后，经调整净亏损已连续大幅收窄至2025年的2929万元，但公司仍面临客户集中度偏高及现金流出压力。
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