7月金融数据出炉：社融规模存量同比增长7.4% 直接融资对市场支持作用继续加强

来源：市场资讯

　　财联社8月14日讯（记者 高萍）今日，中国人民银行公布2026年7月金融数据。数据显示，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长 7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%。总体看，2026年前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元。

　　另外，7月末，广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。流通中货币（M0）余额14.82万亿元，同比增长11.6%。前七个月净投放现金7255亿元。

　　存款方面，7月末，本外币存款余额354.49万亿元，同比增长8.1%。月末人民币存款余额346.47万亿元，同比增长8.1%。

　　“M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。”权威专家对财联社记者表示。

　　业内专家称，银行对符合贷款条件的企业和居民“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高的水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换的过程中，新质生产力对贷款需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少，叠加地方政府专项债置换融资平台贷款等影响，使得贷款总需求减少。

　　直接融资占比稳步提升

　　初步统计，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%；企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%；政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%；非金融企业境内股票余额12.6万亿元，同比增长5.5%。

　　整体看，2026年前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元。其中，企业债券净融资2.52万亿元，同比多1.1万亿元；非金融企业境内股票融资4061亿元，同比多1847亿元。

　　近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的多元化融资占比稳步上升，1-7月的社会融资规模增量中，债券和股票融资合计占比已超过贷款占比。

　　业内专家对财联社记者分析称，这种融资结构变化是长期性、趋势性的，反映了我国经济增长动能新旧转换，也反映了金融供给侧结构性改革的持续深化。

　　“过去很长时期，我国高度依赖以银行信贷为主的间接融资，社会融资规模中贷款占很大比重。近些年多层次资本市场建设提速，债券融资、股票融资、私募股权投资等渠道显著拓宽，企业可以综合考虑资金成本、融资便利性、经营确定性等因素，选择符合自身需求的融资方式，对传统银行贷款的依赖度逐步降低。”上述专家称。

　　业内专家表示，“十五五”规划明确提出要提高直接融资比重，发展多元股权融资，加快多层次债券市场建设，未来债券市场、股票市场等多元化融资渠道对市场主体的支持作用还将继续加强，对贷款增长产生良性替代效应。

　　7月企业新发贷款加权平均利率略低于3.0% 专家：信贷投放已较为充分

　　7月，我国贷款利率在历史低位上有所下行。数据显示，7月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

　　纵向对比看，本轮降息周期以来，政策利率累计下调1.15个百分点，而企业贷款平均利率降幅约为2.6个百分点，降幅明显大于政策利率。横向对比看，美国零政策利率时期，平均贷款利率还有4.3%左右，相对而言，我国贷款利率也已处于较低水平。

　　业内专家对财联社记者分析，利率下行的走势表明当前信贷供给充分满足了市场需求，货币政策适度宽松。价格是反映供需关系的基础性信号。如果价格持续下降，表明商品处于供过于求的状态。信贷也是如此，在信贷市场供需两个方面的力量共同作用下，贷款利率呈现下行态势，表明信贷投放已较为充分，满足了市场需求。

　　业内专家进而分析，未来应主要通过利率来观察信贷供需匹配的情况。近年来，我国贯彻新发展理念、推动高质量发展取得积极成效，产业结构深度调整，增长动能新旧转换，信贷供需形势反映了经济结构转型。信贷和其他商品一样，应以满足人民群众生产生活需要为宜，不需要过多关注规模增长。我国M2占GDP比重已经不低，信贷供给能够满足实体经济融资需求。未来要淡化对信贷规模的关注，更多关注价格，即市场利率的变化。

　　观察金融支持实体经济的力度 要更多关注社融和M2两个总量指标

　　数据显示，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。两项指标增速均持续高于名义GDP增速，社会融资条件保持在较为宽松的状态。

　　市场人士对财联社记者分析称，随着我国融资结构变化，需要更多关注社融和M2等更为全面的金融总量指标。社会融资规模涵盖了贷款、债券、股票、非标融资等多种融资方式。广义货币M2的创造方式同样非常丰富，包括银行发放贷款、增持债券、向非银净融出、向企业和居民净结汇等等。

　　“社融和M2这两项指标，分别从资产和负债的不同角度较为全面地反映了金融总量的变化。而贷款只是社融的一个组成部分、M2的一个创造渠道，无法反映金融支持实体经济的全貌，当债券等其他渠道增长较快时，贷款增速低一些是很正常的。”市场人士称，观察金融支持实体经济的力度，还是要更多关注社融和M2这两个总量指标，淡化对贷款这个单一渠道的关注。

　　权威专家对财联社记者称，当前企业贷款利率、发债利率等主要融资价格指标处于历史低位，也是社会融资环境保持宽松的重要体现，表明资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到充分满足。

　　数据显示，2018年以来，企业贷款和个人住房贷款加权平均利率从5%-6%左右的水平稳步下降至目前的3%左右，5年期AAA级企业债利率从4%-5%左右降至1.8%左右。“同时，近两年信贷市场经营行为不断规范，明示贷款综合融资成本工作持续深化，也有助于降低担保费、抵押费等中间费用，进一步减轻经营主体融资负担，促进社会综合融资成本低位运行。”专家称。

　　客观看待M2增速和社融增速存在的差异

　　数据显示，2026年7月末，广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%；社会融资规模存量463.27万亿元，同比增长7.4%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　业内专家表示，M2和社会融资规模是两个不同的统计指标，统计口径上有差异，增速孰高孰低很正常，没有明确的政策涵义，不能通过M2增速是否高于社融增速来判断资金是否在银行体系空转。

　　“M2是各类流动性略有不同的存款总量，大部分是已经创造出来的企业和居民存款。存款创造出来之后，其所有权属于企业和居民，支配使用也是由企业和居民决定，不由银行决定，实体经济中的资金循环，取决于企业和居民的投资、消费需求，需要各类宏观、微观政策共同发力提效，不是只靠货币政策就能够解决的。”上述专家称。

　　另外，数据显示，7月末，人民币各项贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。7月末，本外币存款余额354.49万亿元，同比增长8.1%。月末人民币存款余额346.47万亿元，同比增长8.1%。

　　业内专家对财联社记者分析，在融资结构多元化的背景下，存款增速高于贷款增速是正常现象。早年间，投放贷款是我国存款创造的主要渠道，存款增速和贷款增速比较接近。近年来，随着金融市场丰富发展，在创造存款过程中，贷款渠道更多被债券等其他创造渠道替代。当债券等其他创造渠道增长较快时，贷款增速低于存款增速是很正常的。

　　“在这样的背景下，已经不能只通过贷款增速或增量来观察金融总量变化，而是要关注广义货币M2、社会融资规模等覆盖更全面的指标。”上述专家称。

　　（财联社记者 高萍）