降准降息新信号！央行重磅披露！适度宽松的货币政策效果持续显现

（来源：中国商报）

转自：中国商报

中国商报（记者 王彤旭）中国人民银行（以下简称央行）日前发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告）显示，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。金融总量保持合理增长，6月末社会融资规模存量、广义货币供应量同比分别增长7.4%和8.0%。

央行表示，下一步，会继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。

中国人民银行。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）

“金融活水”向“实”而流

今年以来，央行实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策与增量政策集成效应，为巩固经济稳中向好态势创造适宜的货币金融环境。

数据显示，银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率DR001前6个月均值为1.31%，总体运行平稳。社会综合融资成本低位运行，6月新发放企业贷款利率约为3.0%，较上年同期低约20个基点；新发放个人住房贷款利率约为3.1%，与上年同期基本持平。信贷资金投向继续优化，6月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，持续高于全部贷款增速。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，今年以来，央行灵活搭配使用多种货币政策工具，同时改革完善货币政策框架，为支持实体经济平稳发展、向新向优营造适宜的货币金融环境。

报告明确，下阶段，央行将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。同时，还将推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力，持续深化明示企业贷款综合融资成本工作，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

中国银河证券发布的研报称，从货币政策最终目标来看，现阶段经济增长、充分就业、国际收支平衡等多重目标均指向货币政策有进一步宽松的空间。潜在的输入性通胀压力是唯一掣肘，不过这一因素也将逐渐转向有利于宽松的方向：一是7月见到PPI（工业生产者出厂价格指数）拐点；二是CPI（居民消费价格指数）目前保持在较低水平，央行货币政策委员会第二季度例会仍在强调促进“物价合理回升”。

上述研报称，在基准情形下，7月PPI见顶之后，央行降息空间再度打开。同时，当前超储率偏低，银行净息差仍面临一定压力，前期央行公开场合也多次强调存款准备金率仍有下行空间，叠加三季度将迎来政府债券的发行高峰，货币政策有望配合财政政策协同发力，保持流动性充裕，平抑资金价格的过度波动。因此，三季度是观察降息、降准的重要窗口，降息10个基点、降准50个基点可期。同时，8000亿元新型政策性金融工具有望在三季度加快落地。

内外兼顾的调控“腾挪”

报告判断，当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，供给冲击和输入型通胀压力影响仍在持续，全球通胀水平有所抬升，主要经济体央行货币政策趋向调整。海外主要经济体央行货币政策立场趋于转向，但预计本轮调整将相对温和。截至7月末，欧、日央行已采取加息行动，美联储维持利率不变。

报告表示，从目前的情况来看，预计本轮货币政策调整幅度将相对温和，冲击可能小于以往。一是本轮能源冲击烈度趋向缓和，加息幅度无需过大；二是本轮货币政策调整并非宏观政策“大幅反转”。

专家认为，我国货币政策长期以来坚持以我为主，同时兼顾内外均衡。近年来，我国央行实施适度宽松的货币政策，主要是为国内经济平稳运行和高质量发展营造适宜的货币金融环境。央行在此次报告中强调，会继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。同时，央行将平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行，发挥市场利率定价自律机制作用，推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力。

“这份最新发布的货币政策执行报告，传递出宏观调控层面对经济运行态势的精准把握与清晰施政思路，适度宽松并非‘大水漫灌’，而是围绕实体经济真实需求展开，金融资源更多流向具备成长潜力的实体领域，让服务实体质效提升转化为市场主体活力恢复的真实图景。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对记者说。

袁帅表示，后续部署着重强调政策前瞻性、灵活性与针对性，并突出与财政政策协同配合，使流动性支持与财政定向引导形成联动，精准滴灌重大基建、中小微纾困与新兴产业培育。在高质量发展转型的背景下，报告既为短期稳增长托底，也为新质生产力、乡村振兴与数字经济提供长期金融支撑，帮助实体经营者与投资主体建立稳定预期，形成政策端、金融端、实体端同向发力的良性循环。