湖北
红利板块的优势在于估值低、技术面低位、交易拥挤度低，具备短期避险以及低位企稳属性。总体来看，价值蓝筹和红利板块有可能是近期市场稳定器，市场关注度增加，有机会迎来一波风格切换，而科技及相关板块中期仍有反复活跃机会，但需要注意短期冲高后的分化风险。操作上建议做好风格轮动背景下的前瞻布局，对金融、有色、化工、电力设备、公用事业等价值蓝筹及红利板块保持关注并择机布局，寻找相对确定性收益，而对科技板块不宜追高，需要注意短期分化风险，关注震荡休整后的参与机会。
受益于下游大客户积极的资本开支指引以及扩产计划，半导体设备需求有望维持强劲。我们预计2026年/2027年全球晶圆制造设备（WFE）市场规模将分别同比增长26%/35%至1,478/1,995亿美元，其中下游存储占比进一步提升。考虑到设备产能逐步释放以及新产品迭代，半导体设备厂商议价权或有所提升。结合下游市场需求、竞争格局、设备支出强度、公司业绩以及估值情况，建议关注相关标的。
备受市场关注的险资参与债券通“南向通”，已正式落地。有关部门明确了保险资金参与内地和香港债券市场互联互通南向合作机制相关口径，主要包括资产分类、投资方式、交易机制等内容。目前，已有多家险资机构获准开展债券通“南向通”投资，且陆续完成首笔交易。险资正式参与债券通“南向通”，对保险公司和境外债券市场而言都是实质性利好：一方面，有利于提升保险机构全球资产配置能力；另一方面，香港债券市场将迎来更多增量资金，市场流动性、交易活跃度有望改善。
今年以来一路走高的Token（词元）价格迎来反转。进入7月，全球多家大模型厂商开始重新调整Token价格，包括OpenAI在内，多家大厂先后被曝将下调Token价格，以回应企业用户对AI成本暴涨的不满。然而，相较此前声势浩大的推广潮，此次Token价格下调更像是行业新一轮残酷竞赛的序幕。多位市场人士分析称，随着OpenAI及Anthropic等一批头部AI厂商陆续推进IPO，市场对AI公司的估值模型正在调整，能否用更低成本持续获取更多用户，成为每家公司必须面对的考验。
国家发改委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，明确钢铁等9个重点行业未来三年节能降碳改造目标及实施路径。煤电行业低煤耗及灵活调节能力建设有望深化，进而推进电力系统低碳转型；差别化电价机制将冲减系统运行费用，完善电网稳定运行专项成本疏导渠道。行业供给结构持续优化的背景下，优质火电&清洁能源运营商有望持续受益。
上证指数从无视外围下跌A股独涨，再到外盘大涨A股横盘，现如今出现了年线不能突破调头向下的行情，这里要注意3900点的支撑力度。市场风格展望：四季度可能为成长价值风格切换的拐点。回溯历史可以发现，2010 年以来，基本每隔2-3 年有一次成长价值的风格切换，流动性、新兴产业发展趋势是切换的核心驱动因素。
创业板指数震荡向上趋势明显，但是相比之前下跌的力度，这波反弹力度还是较差，再加上外盘科技股大涨，A股并没有明显跟风，甚至出现高开低走的盘面，这是现在最大的隐患。本轮成长已持续近两年，成长相对价值风格超额收益显著，机构抱团TMT 程度高，四季度可能为成长价值风格切换的拐点。潜在的驱动因素包括：1）市场提前交易美联储加息，加息落地可能在2027 年初；2）AI 科技板块业绩增速及其预期的变化。
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