三天两单IPO兑现、最高上涨662％，信托公司成为硬科技“强助攻”

本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

信托业“脱房向科”按下加速键。

近日，建信信托发布公告称，旗下基金所投企业成都超纯应用材料股份有限公司（下称：超纯应材，301717.SZ）成功登陆资本市场。

超纯应材发行价为65.99元/股，上市首日开盘即报450元/股，盘中最高触及554.73元/股，最终收于503元/股，全天涨幅达662%，总市值突破512亿元。按盘中最高价计算，中一签最高浮盈约22.05万元。

作为国内少数能够供给5nm制程刻蚀设备零部件的专精特新企业，超纯应材的上市，既是半导体国产替代赛道的又一标志性案例，也成为观察信托行业股权投资转型的一个样本。

放眼整个信托行业，像建信信托一样加码硬科技股权投资的机构正在增多。如：中信信托、上海信托、五矿信托、东莞信托等机构，正通过出资产业基金、S基金份额受让等方式加大一、二级市场布局，一批储备项目陆续进入申报、上市窗口期。

在业内人士看来，信托做股权投资，已经从少数头部机构的尝试，演变为行业转型过程中共同探索的业务方向。

科创投资迎收获

建信信托在硬科技赛道的布局体量正持续放大。

2024年8月，建信信托依托对半导体产业链与硬科技方向的持续跟踪，遵循“稀缺性、成长性、性价比”的筛选框架，通过旗下基金完成对超纯应材的战略入股。

时隔两年，这家半导体设备零部件企业以超过660%的涨幅登陆资本市场。

建信信托表示，此次企业成功上市，不仅意味着资本市场对其技术沉淀与产业化能力的充分认可，也再度印证建信信托在半导体核心零部件赛道的前瞻判断与增值赋能能力，成为其坚持“投早、投小、投硬科技”的又一落地样本。

公开信息显示，截至2025年末，建信信托旗下子公司建信北京累计投资总额已近300亿元人民币，投资项目超过300个，其中已有50余家企业顺利上市。仅在2025年，就有8家被投企业成功登陆资本市场。

在超纯应材上市前2日，建信信托全资子公司建信（北京）投资基金管理有限责任公司旗下基金投资的拿森智能科技（浙江）股份有限公司（下称：拿森科技，2261.HK）也正式登陆港交所主板。森科技发行价为10.42港元/股，开盘价16.90港元/股，收盘价17.10港元/股，市值达101.74亿港元。

三天之内两单IPO接连兑现，头部信托PE平台迎来硬科技投资的集中收获期。但信托行业整体股权投资能力仍存在明显分化，多数机构尚未建立起完备的科创投资体系。根据国家金融监督管理总局官网信息显示，目前已有22家信托公司获批以固有资产从事股权投资业务的业务资格。

眺远影响力研究院院长高承远认为，当前阶段，信托公司在硬科技投资中更多扮演“重要参与者”而非“主导者”的角色。

高承远对《华夏时报》记者表示，信托行业的核心优势在于资金端，长期积累的高净值客户资源、跨周期资产配置经验，以及相对灵活的制度框架，这些都为参与硬科技赛道提供了基础条件。但“主导”需要以深度的产业认知和系统的投研能力为支撑，这不是单靠资金规模就能实现的。

“短期内，信托公司以跟投优质项目、联合产业资本发起基金、做FOF配置等方式切入，是更务实的路径。长期来看，随着人才结构和投研体系的逐步迭代，部分头部机构有望在特定细分赛道形成差异化优势。”高承远说。

信托向科创长期资本转型

眼下，面对传统非标业务萎缩的市场环境，无论是一月前创下科创板IPO规模纪录的长鑫科技，还是新近上市的宇树科技，硬核科技企业IPO背后，都能看见信托资金的身影，但是各家信托公司的参与方式略有不同。

以长鑫科技为例，国元信托、外贸信托、华润信托、厦门信托、国投泰康信托、上海信托、建信信托、爱建信托等近十家信托公司，均以私募股权基金LP的身份完成间接入股。

宇树科技IPO背后，中信信托借助股权基金完成一级市场的提前布局，华宝信托、华能贵诚信托、上海信托、紫金信托等机构，则运用自营账户参与网下打新，实现二级市场直接参与。

北京工业大学耿丹学院教授高泽龙对《华夏时报》记者表示，信托资金正在放弃“3年退出”的惯性，转向7-10年的耐心资本，这标志着信托负债端管理正从短期资金池向长期期限错配管理蜕变。

盘古智库高级研究员江瀚也指出，相较于国资母基金，信托资金具备更强的市场化灵活性与跨周期配置能力。

“对比互联网及半导体产业资本，信托作为持牌金融机构，能提供合规的资金汇集与风险隔离机制。”江瀚对《华夏时报》记者表示，其不可替代的价值在于充当“金融+产业”的连接器，以长期限的耐心资本弥补纯财务资本的短视，为硬科技提供稳定的底层流动性支撑。

从传统业务转向科创股权投资，对信托公司而言并非简单换赛道，如何平衡科创布局与当期业绩压力，成为各家信托的共同课题。

高承远表示，平衡业绩压力的关键在于分层管理、长短结合。一方面，存量业务要稳住基本盘，保障当期业绩和流动性安全；另一方面，硬科技投资应设立相对独立的团队、考核周期和风险容忍度，避免用传统非标的标准去衡量创新业务。同时，通过与头部VC/PE、产业集团合作，可以有效降低初期的试错成本。转型不是非此即彼的切换，而是一个渐进式的能力迁移过程。

一位负责信托投融资业务的内部人士则对记者表示，信托转型的根本挑战不在于钱往哪里去，而在于人能不能看懂、机制能不能匹配、资金能不能真正长期化。长钱来了，长投能不能立住，关键要看投研、风控、资金端三重能力能否真正完成重构，这是信托褪去“非标王座”光环，在产业资本与金融资本交汇处寻找新坐标必须翻越的现实关口。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟