北京
来源：市场资讯
（来源：财新数据通）
市场观点多认为，近期的量化回撤是风格极致切换、交易拥挤踩踏、流动性枯竭等多重因素共振下的阶段性压力测试，而非量化选股逻辑失效
今年7月，A股经历了年内最剧烈的调整，量化基金随之出现全行业大面积的深度回撤，超九成量化私募产品录得负收益，公募小微盘量化策略也普遍承压，仅少数策略实现逆势上涨。
据私募排排网统计，7月量化产品整体平均收益为-9.52%，正收益占比仅17.35%；年初至月末平均收益收窄至0.74%。受此影响，全市场私募产品月度平均收益为-7.31%，为近一年以来最大单月跌幅。
公募量化也受到重创。数据显示，全市场819只公募量化基金中，7月以来收益为负的产品多达719只，占比接近九成。不过回撤过程中公募与私募量化的表现逻辑存在差异。
回顾历史，量化基金短期的超额大幅回撤，已不是第一次出现。2024年初小微盘危机引发的超额崩塌，量化指增产品尤其是私募遭遇历史最大单周跌幅。2025年3—4月，外部冲击引发系统性风险偏好收缩，大部分产品超额也出现明显回撤。
而此次量化超额收益的走弱在7月大跌之前已有征兆。私募排排网数据显示，今年上半年量化指增产品平均收益16.25%，但平均超额收益仅3.11%，较去年同期的14%大幅缩水；正超额产品的占比也从97.5%骤降至68.2%。当7月Beta（跟随市场涨跌的基础收益）由正转负时，本就薄弱的Alpha根本无法对冲指数跌幅。
市场观点多认为，近期的量化回撤是风格极致切换、交易拥挤踩踏、流动性枯竭等多重因素共振下的阶段性压力测试，而非量化选股逻辑失效。
当前极致的科技集中行情正在瓦解，市场正在向风格再平衡过渡。中欧基金旗下中欧财富发文表示，这一结构性切换正是量化超额环境改善的前兆，极端风格切换正在接近尾声。
以上内容节选自财新数据通付费文章《【基金观察】量化基金再现深度回撤 如何看待后续修复？》
这篇文章还将为你呈现：业内这样分析和预期量化市场的修复节奏
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