半年大赚22.94亿，金龙鱼靠什么穿越消费周期？

对于这家国民粮油巨头来说，上半年的财报，证明主业底盘依旧足够坚韧。

出品|中访网

审核|李晓燕

当国内大众消费市场处于修复节奏放缓的阶段，大众食品行业很难再复刻过去高速扩张的红利。8月12日晚间，粮油龙头金龙鱼交出2026年上半年成绩单，在整体社零复苏乏力的大环境中，这家扎根国民餐桌的企业实现营收、利润同步向上，也向市场展示出传统粮油巨头转型突围的多种可能性。

财报数据显示，报告期内公司完成营业收入1228.52亿元，同比上涨6.20%；归母净利润达到22.94亿元，同比增幅30.69%。拆分业务可以看到，这份业绩的底气来自两大板块共同托举：厨房食品基本盘销量稳步走高，米面油在多渠道实现销量增长；饲料原料与油脂科技板块，依托下游养殖景气度以及原料采购节奏把控，利润表现亮眼 。值得留意的是，扣非净利润增速远低于归母净利润，也侧面反映，企业利润改善当中，有部分来自非经常性因素贡献，主业盈利能力提升依旧还有打磨空间。

资本市场层面，7月份金龙鱼控股股东丰益香港再度选择延长首发前股份锁定期，这已经是连续第四年做出该承诺，用实际表态传递出对企业长期价值的看好 。不过市场也保持理性看待，大股东锁定期延长仅代表不减持，并不直接等同于短期股价催化，企业最终依旧要依靠产品与经营实力兑现价值。

过去很长一段时间，大众对于金龙鱼的认知，大多停留在厨房油、米、面这些餐桌上的基础必需品。但消费浪潮已经悄然发生改变，民众饮食需求不再仅仅聚焦吃饱，营养、功能性、便捷化，正在成为家庭采购时的重要参考指标。面对这一变化，金龙鱼没有固守原有成熟品类，而是启动产品端迭代，向营养健康赛道延伸布局。

依托自身全产业链积淀与研发能力，企业打造大健康相关品牌，开发甘油二酯油、植物甾醇蛋白乳等差异化产品，瞄准特殊饮食需求群体。除了健康化，现代人快节奏生活催生的便捷饮食需求，同样被纳入布局。多地投建的中央厨房园区，跳出传统粮油加工边界，结合各地饮食习俗开发本地化食品，既有适配校园的学生餐，也有川渝特色小面调料、火锅底料，还有杂粮饭、冷冻烘焙食品等，试图挖掘家庭、B端团餐市场的增量空间。

二十年服务奥运相关赛事的品控经验，也被融入日常生产流程，严苛的质量管控体系，是新产品落地的底层保障。多年行业榜单数据也可以印证，其食用油、大米、面粉品类持续稳居行业头部位置，品牌基本盘依旧稳固。

在零售渠道剧烈变革的当下，传统分销已经不是唯一出路。山姆、胖东来、盒马这类特色零售品牌崛起，消费者愿意为定制化、高适配的商品买单，ODM定制合作由此成为金龙鱼的重要增长抓手。旗下丸庄品牌为胖东来打造的黑豆酿造酱油，曾经成为零售圈现象级爆款，后续双方继续拓展菜籽油、葵花籽油等定制品类；山姆自有胚芽米、盒马热销鲜米饭等产品，背后同样是金龙鱼的供应链支撑。

这套合作逻辑十分清晰：零售端贴近消费者，输出需求与产品构想；企业发挥全国八十余处生产基地、数百人研发团队的优势，完成从研发到落地生产的全流程，双方实现优势互补。目前其定制合作已经覆盖商超、生鲜电商、连锁餐饮、食品工业、日化等多元领域。但定制模式同样存在现实考验，自有品牌与渠道定制产品之间，需要做好价格带区隔，避免出现内部消耗，如何平衡毛利规模，也是长期经营需要解决的课题。

横向拓宽产品与渠道之外，金龙鱼也在向产业链上下游深度扎入，蛋鸡业务就是纵向一体化的重要尝试。国内蛋品行业长期面临市场集中度偏低、全链条标准缺失的痛点，大多依靠终端抽检把控品质，很难覆盖饲养、饲料、物流全部环节。7月底，企业正式对外发布186安鲜鸡蛋生产标准体系，五大环节设置186项细分管控条目，把质控前置到养殖源头，该成果也获得中国农学会的认可，评定整体达到国内先进水平。

这套业务具备天然协同优势：粮油加工产生的副产品，能够用作蛋鸡饲料；鸡蛋成品又能够复用已成型的全国销售网络，减少重复搭建渠道的成本。现阶段相关鸡蛋产品已经登陆线上电商、生鲜商超以及B端客户，不过该板块尚处在发展早期，产能释放、消费者教育都还需要时间，短期内很难扛起业绩主力的角色。

纵观整个食品加工行业，金龙鱼依然要面对多重现实挑战。粮油主业本身具备薄利属性，原材料价格波动始终会对经营形成扰动；健康食品、中央厨房、蛋品等新业务，都尚处在培育周期，短期很难复制米面油的体量规模；消费市场整体复苏节奏偏弱，大众消费意愿偏谨慎，也会对新品推广形成压力。

对于这家国民粮油巨头来说，上半年的财报，证明主业底盘依旧足够坚韧。一边守住粮油基本盘，一边通过健康产品、央厨、定制化、蛋品业务寻找第二增长曲线，多条腿走路的格局已经成型。但新赛道从布局到兑现收益，必然要经历漫长打磨。未来，能否把全产业链优势真正转化为新业务的盈利能力，平衡好规模扩张与利润水平，将是金龙鱼接下来要交出的答卷。