13天暴涨152％，公募集体缺席，谁在主导一鸣食品定价权？

一鸣食品股价走势图

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

8月13日，一鸣食品再度涨停，股价站上33.43元/股。从7月27日收盘价13.23元算起，13个交易日涨幅超152%，市值从50亿出头飙升至134亿元。

然而，对于公募基金而言，这只股票早已不是“主流配置”。截至2026年一季度末，一鸣食品的前十大股东中已无公募基金身影。过往仅有天弘、广发、华夏三只被动指数ETF /指数基金短暂进入十大股东，主动权益公募全程未入驻。

8月14日，该股高开低走，截至10点左右，股价跌6.82%。

前十大股东基金皆为被动产品

从一鸣食品前十大股东变动来看，公募基金对其持仓呈现明显的阶段性特征。

2024年报显示，天弘中证食品饮料ETF以42.51万股新进一鸣食品前十大股东，持股占比0.11%；同时，该基金在报告期内还出现在酒鬼酒（79.52万股）、金种子酒（183.85万股）、金达威（106.52万股）、贝因美（377.06万股）、维维股份（395.43万股）和黑芝麻（184.26万股）等6只食品饮料行业个股的十大股东名单中，期末参考市值合计约1.35亿元。

2025年中报，该基金小幅减持至41.66万股，仍位列第九大股东。截至2025年底，天弘中证食品饮料ETF已退出前十，取而代之的是广发中证养老产业指数基金（81.75万股，占比0.20%）和华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（52.46万股，占比0.13%）新进前十。

从持仓结构看，公募基金对一鸣食品的配置以指数基金被动跟踪为主，主动管理型基金并未现身。更值得关注的是，到2026年一季度，广发养老指数A、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF已退出十大流通股东之列。

一鸣食品位于浙江省平阳县昆阳镇，作为集奶牛养殖、乳制品及烘焙食品生产加工、门店连锁销售于一体的农业产业化国家重点龙头企业，其业务横跨产业链上中下游。2024年11月26日至12月11日，一鸣食品连续收获12个涨停板，股价从10.17元飙至31.72元。

13天7登龙虎榜

与公募基金的冷淡形成鲜明对比，私募量化基金在一鸣食品的龙虎榜上异常活跃。

Wind数据显示，2026年8月13日，一鸣食品再度登上龙虎榜，这已是该股7月27日以来第7次现身龙虎榜。此前，7月29日、7月31日接连两日上榜；进入8月后，上榜频率明显变密，8月3日、8月4日、8月6日、8月11日、8月13日先后登上龙虎榜，短线资金博弈之密集可见一斑。

8月13日龙虎榜数据显示，买入前五营业部合计买入2.02亿元，卖出前五合计卖出1.72亿元，当日净买入约2995.59万元。沪股通专用席位位居买卖双向榜首，买入6649.05万元、卖出6994.82万元；中信上海分公司买入4933.42万元、卖出3251.88万元；中信深圳深南中路营业部买入3438.80万元、卖出2470.82万元；摩根大通（中国）上海营业部买入2865.11万元；中金上海分公司为量化资金常用交易通道，买入2326.48万元；国泰海通总部卖出2329.41万元；瑞银上海花园石桥路营业部卖出2170.34万元。

这恰恰反映了主动公募与私募量化基金在投资逻辑上的本质差异。有公募基金经理对本报记者表示，偏主题炒作的股票，基本面往往缺乏明确且可持续的业绩支撑，股价波动更多由市场情绪和资金博弈驱动，主动权益类基金受制于风控合规及对基本面确定性的要求，通常参与较少；但这类股票在情绪亢奋期换手率飙升、量价特征突出，反而容易被私募量化模型的因子捕捉到，从而触发交易信号。

这种割裂本质上是两种定价逻辑的平行运行。南开大学金融学教授田利辉对《华夏时报》记者表示，机构看现金流折现，游资看情绪周期。当基本面与股价严重背离时，公募的沉默不是错失机会，而是对估值纪律的坚守。

玄学炒作，公募为何不跟

一鸣食品这轮暴涨的导火索，与2024年12月如出一辙。彼时炒的是“豆包概念股”——字节跳动创始人“张一鸣”与“一鸣食品”名字重合。这一次炒的是“长鑫概念”——长鑫科技董事长朱一明，名字与“一鸣”同音。有股民在股吧调侃：“A股这个逻辑，小学都多余了。”

对于公募基金等专业机构投资者而言，这种基于“名字梗”的炒作逻辑显然无法纳入其投资框架。一鸣食品主营业务是乳品和烘焙，与长鑫科技的半导体业务毫无关联。

值得注意的是，一鸣食品的基本面并不支持如此高的估值。根据公告，截至8月13日，公司市盈率（TTM）已飙升至249.63，而行业平均仅26.52；市净率11.65，行业平均仅2.63——两项估值指标均显著高于行业水平，严重偏离基本面。公告中，公司直言“存在炒作风险”“可能存在短期快速上涨后大幅下跌的风险”，并提醒投资者“勿受市场情绪过热影响，理性投资”。

公司多次发布风险提示公告：7月20日首次发布异常波动公告，7月29日再度发布，7月30日发布风险提示，7月31日再次发布异常波动公告，8月3日发布风险提示，8月11日、8月13日又先后发布异常波动和风险提示公告。然而，即便公司一再提示风险，市场炒作热情仍未降温。

根据8月13日夜间发布的公告，公司最近十个交易日累计涨幅达89.84%，最近五个交易日内连续两次触及涨幅异动，累计换手率高达41.73%。

香颂资本董事沈萌对本报记者表示，此类个股的股价波动缺乏基本面支撑，涨跌节奏难以用价值逻辑解释，公募基金通常不会配置这类标的，一方面是下跌风险不可控，另一方面，上涨的确定性也不可知；相反，基本面扎实的公司无需依靠游资炒作便能获得投资者关注，长期价值自会体现在定价之中。一鸣食品的这轮暴涨，恰恰是“炒名字、炒情绪、炒筹码”的典型案例，与公司价值无关，与基本面无关。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶