北京
过去60年，沃伦·巴菲特将可口可乐（NYSE:KO）和美国运通（NYSE:AXP）等公司的小额持股，变成了美国投资史上最大的未实现收益之一。如果他卖掉这些股票，税单将高得惊人——这也正是华盛顿一项正在酝酿的提案引发投资者热议的原因。
特朗普政府正在权衡一项改革：允许长期投资者在纳税前，先从资本利得中扣除通胀因素。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特已确认，白宫正在为11月中期选举前制定资本利得提案，而“按通胀调整成本基础”正是该方案的核心。
自然，巴菲特的名字不断被提起，成为终极测试案例。美国最著名的“买入并持有”投资者最终是否可能分文不缴？并非如此——但真实答案仍值得理解。
资本利得税历来有一个盲点：它分不清一美元的真实利润和一美元的纯粹通胀。以50美元买入股票，多年后以更高价格卖出——如果其中大部分涨幅只是货币贬值，税负仍按名义收益计算。通胀指数化将把购买力变化纳入成本，从而降低应税收益。
以可口可乐为例。巴菲特的成本基础为每股3.25美元，若按通胀调整，可能升至约9美元。但该股目前交易在86美元附近，即便调整后，资本利得依然巨大。也就是说，税单远非零。
实际上，通胀指数化惠及的主要是那些收益仅与通胀同步的投资者——比如买了资产多年，总回报只保住了购买力。真正的长期复利创造者，如巴菲特，仍需为几十年的实际超额收益纳税。
这项改革对财政的影响不容忽视。据估计，通胀
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