AI产业化的中国路径，藏在一个京东里

京东正在把AI变成比"赚钱"更底层的东西：整个生意的操作系统。

作者丨苏迪

编辑丨张丽娟

2026年，AI行业最热闹的景象是什么？

是智谱市值一度突破8000亿港元，超越小米、百度、京东；是可灵一个业务线的融资估值就达到200亿美元；是面壁智能估值突破200亿元；是宇树科技IPO发行后估值约610亿元。

整个行业陷入到如何用AI为市值建立最高的壁垒，正在以前所未有的速度吞噬资本市场的想象力。

所有人都在筑城的时候，京东却在把AI引向整个供应链生态。把数字人直播免费给商家用，把模型代码挂到Hugging Face上让人随便下载，把花了大价钱采集的1000万小时人类视角数据向产业免费开放。

这事怎么看都不像一门好生意。京东到底图什么？

从模型溢价到产业溢价

这个问题，得放到一个更大的趋势下面琢磨。

前两年，AI的主线是参数规模的军备竞赛。各家公司在上下文长度、多模态能力、推理速度上你追我赶，资本市场也乐意为"下一个突破性模型"支付溢价。

但进入2026年，一个越来越明显的信号是：模型本身正在商品化。当顶尖模型的能力差距缩小到消费者感知不到的区间，"谁拥有最好的基座模型"就不再是竞争的决定性因素。

取而代之的是另一个问题：这个模型能在什么场景里解决什么具体问题？一个能写论文的通用大模型，对一家县城服装厂来说毫无意义；但一个能预测下周哪款T恤会卖爆、并自动调整库存的垂直模型，价值千金。

商业模式随之改变。早期的AI商业化路径很清晰，训练一个模型，包装成API或SaaS产品，按调用量或按席位收费。

但这条路有一个天然的瓶颈，它的客户主要是科技公司和大型企业，而中国有几千万中小商家，它们请不起年薪百万的算法工程师，也买不起按token计费的API。

产业AI的逻辑则完全不同。它不把自己当成一个"产品"来卖，而是当成一种"能力"来嵌入。

当一个AI模型深入供应链、物流、制造、医疗等真实场景，解决实际问题，它的价值不再由“卖了多少API”衡量，而是由“改变了多少产业的成本结构”衡量。后者的想象空间，比前者大一个数量级。

高盛在年中发布了一份报告，将"物理人工智能"列为中国三大最具投资价值的AI细分领域之一。

中信证券也给出了类似判断：2026年下半年AI商业化进入业绩验证期，科技行情将从估值扩张转向产业兑现和结构分化。

这套新逻辑，对京东而言反而顺理成章。

刘强东在2026 APEC工商领导人中国论坛上坦言，京东大模型研发实力并非顶尖，但线下场景数据是独有优势。

这句话基本就划定了京东AI的基因。

产业里长出来的AI

京东AI不是一个"先有技术、再找场景"的故事。

京东没有成立一个独立的AI事业部，没有让一群博士坐在实验室里写论文，然后拿着成果去业务部门"推销"。它的AI团队分散在零售、物流、健康、工业的各个业务线里。

这种组织形态在全球科技巨头中几乎是个异类。Google把DeepMind独立出来，Meta有FAIR，阿里曾经把达摩院捧到战略核心位置。

独立化的好处是资源集中、目标纯粹、容易出突破性成果。但坏处也很明显，技术团队和业务团队之间永远隔着一堵墙，容易陷入"拿着锤子找钉子"的困境。

京东的选择是反过来的：让AI"长"在业务里。

这意味着什么？意味着京东的AI工程师不是在优化某个通用模型的benchmark分数，而是在解决"双十一期间华南某仓库的拣货路径怎么缩短3分钟"这种具体问题。

意味着它的数据不是从互联网上爬来的公开语料，而是过去二十年积累的零售交易数据、物流路由数据、供应链波动数据，而这些数据对OpenAI和Google来说，是拿不到、也理解不了的。

京东集团CEO许冉曾在2026年一季度的财报电话会议上说得直白：“京东不片面追求运动式的AI，追求的是可持续发展、真正为产业创造价值的AI。”

对此，京东还提过一个公式：人工智能的价值= 模型× 体验× 产业厚度²。

这个公式最值得关注的地方在于"产业厚度"被加了平方，意思是AI的价值不取决于模型有多大，取决于它在多深厚的产业场景里扎了多深的根。

今年一季度，京东首次开源基础大模型JoyAI-LLM Flash。这不是一个“拼参数”的模型，它在同等任务准确率下，Token消耗仅为行业其他模型的四分之一到五分之一。

京东还构建了全栈AI产品矩阵，包含JoyAI基础大模型、京东物流超脑大模型、京东健康京医千询大模型、京东工业JoyIndustrial大模型、JoyAI-RA具身智能模型等垂域模型。

财报数据显示，今年上半年，京东体系研发投入同比增长53%。

这种“长在业务里”的组织方式，不是为了让AI好看，而是为了让AI好用。这可以拆成三个层面来理解：

第一层是向内提效。

这是京东AI最扎实的基本盘。AI能卖多少钱还有待验证，但帮京东省钱已经成为现实。

在零售端，AI嵌入采销、定价、库存、营销全流程。采销智能体帮采购员分析市场、预判商机。以前要花大量时间翻报表、对数据、猜趋势，现在AI把分析结果直接推到你面前。

物流端的变化更直观。“狼族”机器人军团已成行业标志。“异狼”机械臂专为分拣码货设计，通过视觉和触觉多模态大模型分析包裹形状和材质，每10秒完成从识别到吸附、抓取、码放的全套动作。“异狼”已经从单臂进化到双臂。

京东物流“超脑大模型2.0”搭配“狼族”军团，其中"智狼"货到人解决方案已应用于全球超60个仓库，已在英国和德国落地。物流环节自动化率达95%。

效率的改善直接体现在财务表现上。2026年第二季度，京东经营利润达45亿元，而去年同期为经营损失9亿元，经营利润率从-0.2%提升至1.3%。这是AI嵌入供应链各环节后释放出的真实红利。

第二层是向外赋能。

数字人直播JoyStreamer免费开放，已经服务超过8万商家，一季度开播量同比激增10倍。今年一季度，数字人开播量同比激增10倍；二季度，数字人开播账号数同比增长3倍，日均活跃开播账号激增6倍。

今年618期间，数字人直播开播时长与成交金额均同比实现超4倍增长，订单转化率同比提升77%。

京东还把人类第一视角数据集EgoLive开源了。那是行业最大的同类数据集，60万人参与采集，两年攒了1000万小时真实数据，来自真实的生活和作业现场。这些数据直接变成了具身智能模型可学习的“燃料”。

第三层是布局未来。

京东规划了从“数字智能”到“附身智能”再到“物理智能”的三段式路线。

先通过数字智能改造京东现有业务，再通过附身智能争夺家庭和智能硬件入口，最后实现具身智能，让机器人在物理空间中感知、理解、决策、执行任务。

2025年，京东物流计划五年内投入300万台机器人、100万台无人车、10万架无人机。2026年6月，京东又投了主打通用世界模型的无界动力。京东的目标很明确：建成全球最大的物理世界运营中心。

这三层合在一起，构成了一套完整的“产业AI”逻辑。京东不是在做一个AI产品然后卖掉，而是把AI嵌入到整个供应链的每一个环节，从内部效率到外部生态再到未来布局，形成一个完整的闭环，重塑京东的整个成本结构和商业边界。

京东AI值多少钱？

商业边界被重新划定了，那划出来的地盘到底有多大？

如果用传统估值框架根本套不进去。它不卖API，不独立上市，也没有单独披露AI业务收入。那怎么衡量它的价值？

亚马逊是离京东最近的对标。亚马逊也有电商、物流、机器人，全球部署超75万台。但它的AI长在硅谷里，有独立实验室、AWS云服务，卖的是技术和基础设施。

京东反着来。亚马逊的AI值多少钱，看AWS营收增速；京东的AI值多少钱，看供应链成本结构被压低了多少。一个是技术公司的卖法，一个是产业公司的算法。

另外一家值得参考的是Palantir。这家公司不训练大模型，而是帮政府和巨头企业整合分散的数据源，用AI提炼决策依据。2025到2026年，Palantir市值从数百亿美元冲到数千亿美元，资本市场给它的高估值，本质上是在为"数据驱动的产业智能"买单。

亚马逊也好，Palantir也好，证明了一个事实：产业AI这条路，资本市场认。

但京东和它们都不一样。把京东AI拆开来看，每一个模块都能找到单独的对标公司，但没有一个能覆盖京东的全链路。

Ocado和Symbotic把自动化仓做到极致，但卖的是系统，不是生意。Stitch Fix把零售预测做到极致，但只做了推荐或快反，不是全链路。Synthesia把数字人做成软件订阅，京东免费铺给8万商家，铺的是基础设施。Nuro把无人配送跑通了技术，但没跑通商业模型，而京东的无人车是物流的成本项，不单独算账。

不止国外，国内的极智嘉、海康机器人、快仓这些物流机器人公司，智谱、面壁这些大模型公司，宇树科技这些具身智能公司，它们都在各自的垂直赛道里做得很深。但它们手里的，都只是京东产业AI版图中的一块拼图。

极智嘉可以把仓库机器人做到全球领先，但它没有零售场景；智谱可以训练出参数惊人的基座模型，但它没有物流数据；宇树科技可以把机器人硬件做到极致，但它不知道仓库里的SKU怎么摆放效率最高。

京东的特殊之处在于，它同时握住了所有拼图。自营零售提供需求数据，自建物流提供履约网络，供应链连接工厂和仓库，产业场景提供落地土壤。当AI同时掌握"卖什么、怎么卖、怎么送、怎么造"的全链路信息时，它能优化的空间是单点玩家的指数倍。

看懂了这些对标，就能理解京东产业AI的估值逻辑为什么很难用传统框架来衡量。

如果你把它对标OpenAI或智谱，按API调用量估值，那显然不对，因为京东根本不靠卖API赚钱。如果你把它对标亚马逊AWS，按云服务的PE估值，也不对，因为京东的AI不是独立业务，而是嵌入在每一个业务环节里的"成本压缩器"。如果你把它对标极智嘉或海康机器人，按硬件出货量估值，更不对，因为机器人只是京东AI的物理载体，不是全部。

京东产业AI真正的价值，在于它改变了"成本结构"这个词的定义。

传统零售的成本结构是什么？是采购成本、仓储成本、物流成本、人力成本、营销成本，各项相加。京东的AI不是在每一项上省几个点，而是在用AI重新设计这些成本之间的逻辑关系。

当AI可以预测需求时，库存成本就不仅是仓储费用，而是"预测准确率"的函数；当机器人可以24小时分拣时，物流成本就不仅是人力工资，而是"自动化率"的函数；当数字人可以免费直播时，营销成本就不仅是投放费用，而是"内容生产效率"的函数。

截至2026年6月30日，京东自由现金流达318亿元，同比增长44.6%。这正是AI重构成本结构后释放出的真金白银。

这个能力，短期内看不到直接的财务回报，但长期来看，它可能重新定义零售、物流、制造的成本底线。而这个底线，才是所有竞争对手最终必须面对的。

从这个角度看，京东现在"不靠AI赚钱"，恰恰是因为它正在把AI变成比"赚钱"更底层的东西：整个生意的操作系统。

当然，京东的做法未必是唯一答案，但它走通了一条可以验证的路，那就是AI可以不靠卖模型、卖算力赚钱，而是靠改变产业的成本结构来创造价值。这条路一旦跑通，它的意义就不只属于一家公司了。