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美伊口水战持续，伊朗高官重申拒绝在美国兑现承诺前恢复通航。与此同时，全球石油供应缺口持续扩大，真正的危险正在从“航运受阻”转向“库存见底”。
伊朗周四再次释放强硬信号。伊朗准军事组织巴斯基民兵组织的新任负责人侯赛因·塔伊布（Hossein Taeb）表示，霍尔木兹海峡目前仍处于“伊斯兰共和国的管理和控制之下”。就在一天前，美国总统特朗普刚宣称，美国已经“完全控制”这一全球最关键的能源通道。
塔伊布称，美国曾试图通过在霍尔木兹海峡发动另一场战争，来破坏他所称的伊朗伊斯兰共和国在该地区的受欢迎程度，却再次落败，尽管特朗普声称伊朗既没有空军也没有海军。
另据伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道，伊朗联合军事司令部发言人表示：“未经批准，任何船只都不能安全通过霍尔木兹海峡。任何船只在霍尔木兹海峡通行必须获得伊朗的许可，伊朗完全控制霍尔木兹海峡。伊朗军队监视美国在该地区的动向，特朗普关于控制海峡的说法是谎言。”
伊朗高级军政官员拉苏尔·萨奈伊-拉德（Rasoul Sanayi-Rad）同日表示，除非美国履行此前临时协议中的承诺，否则伊朗不会重新开放霍尔木兹海峡，并警告称，如果未来再次爆发战争，伊朗将采取“更坚定、更具进攻性”的行动。
双方针锋相对的喊话意味着，市场此前期待的霍尔木兹海峡恢复正常通航，依然遥遥无期。
2月28日美以对伊朗发动袭击后，伊朗事实上关闭了这条海上通道。战前，全球约五分之一的石油和液化天然气运输需要经过霍尔木兹海峡。6月美伊一度达成临时协议，双方同意停火并推动恢复海上自由航行，但协议数周后破裂，随着冲突重新升级，美国恢复对伊朗南部地区的打击。
如今，霍尔木兹海峡的实际航运量已经大幅萎缩。市场数据显示，周一通过该水道的船只仅有6艘，而此前10天平均约为11艘；与战前每天约130至140艘船舶通行的规模相比，差距更为明显。
更值得警惕的是，这场危机正在从“航运受阻”进一步演变成“库存消耗战”。
全球到底还有多少石油缓冲？
沙特阿美负责人此前估算，自战争开始以来，全球累计损失的石油供应已经达到26亿桶。按照战前全球每天约1.03亿桶的石油消费量计算，相当于全球25天的消费量，也是除1979年伊朗革命之外规模最大的累计供应中断之一。
目前，多数分析机构估计，全球每天实际存在约500万桶的供应缺口。沙特阿美给出的数字甚至高达每天1100万桶。
与此同时，乌克兰无人机袭击哈萨克斯坦CPC管道，进一步打击了全球原油供应。该管道此前每天输送约180万桶原油，主要供应来自哈萨克斯坦的石油。
供应端不断收缩之际，全球库存这个“缓冲垫”正在被持续消耗。
国际能源署（IEA）3月宣布释放4亿桶紧急石油储备，并表示全球仍拥有相当规模的库存。目前政府库存与商业库存合计约15亿桶，如果按照每天500万桶的供应缺口计算，理论上可以支撑约300天。
但问题在于，这15亿桶并不意味着能随时拿出来。其中真正由政府掌握、可以直接动用的库存约为9亿桶，对应当前供应缺口只能支撑约180天。商业库存中相当一部分属于炼油厂正常运营所需，并不能由IEA直接要求释放。
换句话说，如果霍尔木兹危机长期持续，全球真正能够用于应急的石油库存可能比市场表面看到的数字少得多。
“最危险的不是没油，而是没缓冲”
美国战略石油储备（SPR）的情况尤其值得关注。美国SPR库存已经降至1983年1月以来最低水平。美国政府问责局今年5月还警告称，SPR基础设施正在快速老化，约四分之一的储备已经无法使用。
Rapidan Energy的分析师据此估计，超过1亿桶SPR可能已经无法释放。如果美国真正能够使用的SPR只剩约2亿桶，那么按照每天500万桶的全球供应缺口计算，仅够支撑约40天。
此外，大量原油库存可能已经被占用、正在运输，或者属于商业运营所需，并不能真正充当应急储备。
与此同时，柴油和航空燃油的库存也已经跌至近五年区间底部。中东和俄罗斯炼油厂遭受战争冲击，使成品油供应尤其紧张。
这意味着，当前能源危机最大的风险，已经不只是“全球有没有足够的原油”，而是真正能够快速释放、运输并转化为成品油的库存究竟还有多少。
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