北京
甲骨文（Oracle）的股价走势令投资者颇为纠结。该股上月触及52周低点114美元后，目前已反弹至147美元左右，但较此前历史高点仍低57%。值得注意的是，这一跌幅并非源于公司基本面恶化——恰恰相反，甲骨文最新财报依然亮眼，管理层也对云服务的多年需求充满信心。真正的原因，是过去一个月AI基础设施板块遭遇了系统性抛售。换言之，这更像错杀而非“下跌中继”。 从财务数据看，甲骨文2026财年第四季度（截至5月）总营收同比增长近21%，达192亿美元。增长引擎正是AI相关需求，尤其是云业务中的智能体（agentic AI）应用，带动云基础设施服务收入同比猛增93%。与此同时，公司剩余履约义务（RPO）从去年同期飙升363%至6380亿美元，为未来增长提供了极高可见度：其中12%预计在未来12个月内交付，另有34%将在第13至36个月交付。 具体到云基础设施（OCI），该业务上季度收入已达58亿美元，管理层认为远未触顶。CEO Clayton Magouyrk在谈到整个AI基础设施市场时说：“我们看到的一切都表明，这一市场规模每年可达数万亿美元。”管理层还表示，OCI正处于大规模增长轨道上，将“极其有利可图”。在板块悲观情绪释放后，甲骨文的估值与业绩之间的反差，或许正是长期投资者需要关注的信号。
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