红利赛道群雄逐鹿，天弘基金“红利全家桶”如何打出差异化？

进入下半年以来，随着估值泡沫化担忧升温、海外流动性预期变化以及板块内部筹码结构失衡，科技赛道迎来集中释放风险的调整窗口。Wind数据显示，7月份科创50指数单月跌幅达25.9%，创下开板以来最大单月跌幅；创业板指也下跌23%，出现历史第二大月度跌幅。

与此同时，红利资产却走出了独立的修复行情。银行、煤炭、公用事业等高股息板块轮番表现，带动红利类指数持续走高。Wind数据显示，7月份中证红利低波100指数单月上涨10.96%，同期万得全A区间下跌13.14%，红利资产整体跑赢大盘超过24个百分点。

市场风格再平衡下，资金从高估值、高弹性的成长赛道，向低估值、高现金流、高分红的价值板块回流。天弘基金凭借覆盖A股与港股市场、场内ETF与场外联接基金兼备的“全谱系红利产品矩阵”，成为承接这一轮资金回流的重要载体。

低利率时代，红利投资性价比凸显

红利资产为何能在市场震荡中脱颖而出？这背后既有短期资金避险情绪的驱动，更有长期结构性力量的支撑。

从估值维度看，当前红利指数处于合理的估值区间。Wind数据显示，截至8月10日，中证红利指数股息率（TTM）为4.38%，市盈率为8.48倍，均处在历史中位水平附近，仍具备较大的吸引力。

更值得关注的是股息率与无风险利率之间形成的巨大“利差”。红利低波ETF天弘基金经理沙川表示，当前主要红利指数的股息率相比10年期国债收益率已经普遍高出约3个百分点，长期投资价值依然显著。

事实上，保险资金正在成为红利资产最重要的托底力量之一。沙川介绍，保险资金有长期的付息压力，偏好长久期、能稳定分红的资产。此前大量保险资金配置的是30年期国债，随着长债收益率走低，险资不得不提高风险偏好，从固收走向权益类资产中相对偏债的红利资产。据沙川估算，保险资金每年有3000亿至5000亿元的持续流入，为红利资产构筑了坚实的底部支撑。

与此同时，上市公司分红意愿也在持续增强。银行板块2026年分红总额达6456亿元，创历史新高。在监管层持续推动提高分红比例的背景下，越来越多的优质企业正在加入“高股息俱乐部”。

全谱系布局，天弘基金打造“红利全家桶”

面对红利行情的回暖以及投资者日益多元化的配置需求，天弘基金旗下拥有较为完整的“天弘红利全家桶”产品矩阵，覆盖A股与港股市场的高股息、红利低波、量化红利等策略，包括场内ETF及场外联接基金等多种形式，能够承接不同投资者的配置需求。

表：天弘基金旗下红利产品矩阵

数据来源：Wind，截至2026.08.11。股息率＝∑近12个月现金股利(税前)／指定日股票市值×100％。

在A股市场，天弘基金布局了红利低波ETF天弘（159549）、天弘央企红利50指数基金、天弘A股自由现金流指数基金等产品。其中，红利低波ETF天弘紧密跟踪中证红利低波动100指数，该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率与波动率相结合的加权方式，在追求高股息收益的同时，有效降低组合波动，适合作为底仓配置。与此同时，该ETF还配备了3只场外联接基金（A类：008114；C类：008115；Y类：022980），为场外投资者提供了便捷的参与通道。Wind数据显示，截至2026年8月11日，该指数前三大重仓申万一级行业为银行、食品饮料、医药生物，行业分布相对均衡，单一行业风险敞口可控。

值得注意的是，自红利行情回暖以来，红利低波ETF天弘便持续受到市场关注，资金用脚投票持续加码。Wind数据显示，截至2026年8月11日，红利低波ETF天弘最新规模已达57.73亿元，最近60个交易日累计获资金净流入3亿元。

港股市场方面，天弘基金同样进行了深度布局，推出了港股通央企红利ETF天弘（159281）、天弘港股通高股息指数基金、天弘港股通高股息低波动指数基金等产品。港股市场由于估值整体更低、分红比例更高，其红利资产的股息率优势更为突出。特别是央企红利主题，兼具高股息与国企改革双重逻辑，在当前市场环境下受到资金的重点关注。天弘港股通央企红利ETF跟踪的港股通央企红利指数，成份股以能源、金融、电信等行业的中央企业为主，股息率显著高于A股同类指数。

除了被动指数产品，天弘基金还布局了主动量化类红利产品——天弘红利智选混合，通过量化模型在全市场筛选兼具高股息特征与基本面质量的个股，在传统红利策略基础上加入alpha增强能力，为追求更高收益弹性的投资者提供了差异化选择。此外，天弘基金在行业红利赛道也有布局，银行ETF天弘、天弘龙头家电指数等行业型产品可以满足投资者对特定高股息行业的精准配置需求。

凭借完善的产品布局和稳健的业绩表现，天弘红利系列产品的市场认可度正在快速提升，持有人数量持续增长。据天弘基金发布的红利持有人报告显示，天弘红利产品持仓用户数在一年内净增近32万户，2025年底直接突破百万大关。其中，“05后”红利投资者数量近两年暴涨309%，从6000人增加到2.4万人。年轻一代投资者的加速入场，折射出红利投资理念正在获得更广泛的认同。

图：天弘基金百万红利基民画像

红利行情能否延续？机构共识正在凝聚

大涨之后，投资者最关心的问题莫过于：红利行情还能走多远？

多家券商给出了相对积极的判断。华泰证券认为，红利风格已经凝聚共识，体量足够承接科技轮动资金，资金再平衡需求依然存在。光大证券指出，红利资产的相对收益行情具备延续条件，配置上可以高股息红利资产作为底仓。中信证券认为，红利资产有望进入估值修复区间，上半年中证红利指数近一年回撤水平超过15%，下半年大概率出现估值修复的上行行情。国金证券也指出，高股息加低波动加稳定现金流的红利资产，仍是绝对收益资金的核心回流方向。

红利低波ETF天弘基金经理沙川指出，7月市场风格发生转向景气成长板块大幅调整，红利价值也出现反弹。预计短期市场风格仍存在分歧，谨慎看好8月红利低波100表现。

沙川表示，长期看好红利资产的原因有两点，一是由于老龄化导致投资者风险偏好下降，市场投资风格也逐渐由短期股价波动的高收益转向追求长期稳健的分红收益；二是国内经济体量增大，增速放缓，实体经济和金融投资回报率将持续下降，债券收益率和存款利率或将保持较低水平，“收益荒”或倒逼险资、银行理财等长线资金增加权益资产配置，具有债券属性的红利资产或受到青睐。

对于普通投资者而言，与其纠结于短期涨跌，不如将红利资产视为资产配置中的“压舱石”。在市场波动加剧的时刻，红利资产确定性的分红回报，恰恰是穿越周期的底气所在。天弘基金等头部机构凭借完整的产品矩阵和专业的投资管理能力，正在为投资者参与这一长期趋势提供多元化的工具选择，也在推动A股红利投资生态走向更加成熟和完善。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。历史业绩不代表未来业绩表现，市场有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金可投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的法律文件，并根据自身状况判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

天弘中证红利低波动100ETF联接A成立于2019年12月10日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年22.54%（13.23%）、2022年1.85%（-3.65%）、2023年12.84%（8.33%）、2024年16.44%（12.14%）、2025年2.93%（-0.62%）。天弘中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金联接基金历任基金经理：张子法（2019年12月10日-2021年08月14日）、陈瑶（2019年12月10日-2021年06月19日）、刘笑明（2021年06月19日-至今）。天弘中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金联接基金申购费：A类：申购金额M＜500万元时费率为1.00%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；Y类：申购金额M＜500万元时费率为1.00%，M≥500万元时为1000元/笔。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.30%，N≥30天费率为0.05%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%；Y类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.25%；Y类：0.00%。天弘中证央企红利50指数发起A成立于2024年7月2日，成立以来产品业绩及比较基准业绩为26.12%（18.28%）。天弘中证央企红利50指发起式证券投资基金-A类成立于2024年07月02日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2025年10.25%（7.01%）。天弘中证央企红利50指发起式证券投资基金历任基金经理：贺雨轩（2024年07月02日-至今）。天弘中证央企红利50指发起式证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜500万元时费率为0.60%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.30%，N≥30天费率为0.05%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.20%。天弘富时中国A股自由现金流聚焦指数型证券投资基金-A类成立于2025年07月23日,成立以来（2025.7.23-2026.6.30）产品及比较基准业绩为-12.27%（-15.16%）。天弘富时中国A股自由现金流聚焦指数型证券投资基金历任基金经理：贺雨轩（2025年07月23日-至今）。天弘富时中国A股自由现金流聚焦指数型证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜100万元费率为1.20%，100万元≤M＜300万元费率为0.80%，300万元≤M＜500万元费率为0.40%，M≥500万元按1000元/笔收取；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.50%，N≥30天费率为0.00%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.30%。天弘恒生港股通高股息低波动指数型证券投资基金-A类成立于2025年03月18日,成立以来（2025.3.18-2026.6.30）产品及比较基准业绩为-6.09%（-7.22%）。天弘恒生港股通高股息低波动指数型证券投资基金历任基金经理：沙川（2025年03月18日-至今）。天弘恒生港股通高股息低波动指数型证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜100万元费率为1.20%，100万元≤M＜300万元费率为0.80%，300万元≤M＜500万元费率为0.40%，M≥500万元按1000元/笔收取；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.50%，N≥30天费率为0.00%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.30%。天弘中证港股通高股息投资指数型发起式证券投资基金-A类成立于2024年09月24日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2025年14.64%（12.44%）。天弘中证港股通高股息投资指数型发起式证券投资基金历任基金经理：胡超（2024年09月24日-至今）、杨恋令（2024年09月24日-至今）。天弘中证港股通高股息投资指数型发起式证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜500万元时费率为1.00%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%；E类：0.00%。赎回费：A类&C类&E类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.20%；E类：0.40%。天弘红利智选混合型证券投资基金-A类成立于2024年06月20日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2025年4.03%（-1.27%）。天弘红利智选混合型证券投资基金历任基金经理：杨超（2024年06月20-至今）。天弘红利智选混合型证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜100万元费率为1.20%，M≥100万元按1000元/笔收取；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.75%，30天≤N＜180天费率为0.50%，N≥180天费率为0.00%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.50%，N≥30天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.60%。以上业绩数据均来源基金定期报告。天弘中证银行交易型开放式指数证券投资基金成立于2020年12月11日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年-0.97%（-4.41%）、2022年-4.44%（-8.78%）、2023年-2.37%（-7.27%）、2024年41.81%（34.71%）、2025年11.69%（6.79%）。天弘中证银行交易型开放式指数证券投资基金历任基金经理：陈瑶（2020年12月11日-至今）。天弘中证银行交易型开放式指数证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜500万元时费率为1.00%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.30%，N≥30天费率为0.05%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.20%。天弘国证龙头家电指数证券投资基金-A类成立于2022年3月15日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2023年-1.81%（-2.73%）、2024年23.19%（18.44%）、2025年14.00%（10.42%）。天弘国证龙头家电指数证券投资基金历任基金经理：沙川（2022年03月15日-至今）。天弘国证龙头家电指数证券投资基金申购费：A类：申购金额M＜500万元时费率为1.00%，M≥500万元时为1000元/笔；C类：0.00%。赎回费：A类：持有期限N＜7天费率为1.50%，7天≤N＜30天费率为0.30%，N≥30天费率为0.05%；C类：持有期限N＜7天费率为1.50%，N≥7天费率为0.00%。销售服务费年费率A类：0.00%；C类：0.20%。