北京
来源：市场资讯
（来源：猪兜）
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卖了快1000万头猪，收入反而少了40亿。这不是什么段子，而是今年7月四家头部养猪企业交出的真实成绩单。出栏量在涨，钱却在缩水，猪价同比跌了25%左右。更让人看不明白的是，几家上市猪企的仔猪销售占比突然蹿到了四成以上，有的甚至超过了七成。这到底是怎么回事？仔猪真到了“大甩卖”的地步吗？
01
出栏多了，收入少了，钱去哪了
今年7月，牧原股份卖了666.1万头商品猪，环比增长了将近7%，销售收入88.97亿元。温氏股份卖了274.21万头肉猪，收入36.62亿元。单看环比数据，好像还不错，价格比6月涨了大约一成。可一跟去年同期比，问题就出来了，牧原收入降了23.56%，温氏降了24.91%。猪是越卖越多，钱却越挣越少。
这种“增量不增收”的尴尬，根源还是供给过剩。从去年7月到现在，全国能繁母猪少了将近300万头。按理说母猪少了，猪价该涨了吧？可现实是，猪价不但没涨，反而比去年同期还低了四分之一。问题出在养殖效率上，这几年行业在育种和疫病防控上没少投入，单头母猪每年提供的断奶仔猪数大幅提升。母猪虽然少了，但每头母猪产的仔猪多了，总供给量并没有明显减少。截至8月7日，全国瘦肉型生猪交易均价也就10.36元/公斤，这个价格，自繁自养模式头均要亏243元。
02
仔猪占比突然蹿高，背后是现金流告急
在6家公布了仔猪销售数据的上市猪企中，除新希望外，其余5家仔猪销量占比都超过了40%。正虹科技的占比最高，达到了74.77%，10头猪里有7头多是仔猪。唐人神的变化最扎眼，去年7月只卖了1.46万头仔猪，今年7月直接干到了19.87万头，涨了超过10倍。天邦食品今年前7个月累计卖了175.08万头仔猪，比去年同期多出将近60万头。
不同规模的企业打法完全不一样。新希望这样的头部企业选择了收缩战线，7月出栏环比降了2.3%，前7个月累计出栏同比下降14.56%。他们把资源往饲料等更稳当的板块挪，先保住现金流再说。而天邦、唐人神这样的腰部企业，以及正虹科技、天域生物这样的尾部企业，选择了一条更直接的路，大量卖仔猪回笼资金。有企业说得直白，调整出栏节奏和结构，增加仔猪销售，就是为了保证现金流。
7月中上旬仔猪价格一度涨到300到320元一头，刚好超过上市猪企260到280元的平均断奶成本线。卖一头仔猪虽然赚不了大钱，但好歹能补一补育肥猪那边的窟窿。对于现金流已经绷到极限的猪企来说，这已经是眼下最务实的选择了。
03
8月风向突变，仔猪也不好卖了
进入8月，仔猪市场的温度骤然降了下来。一周之内，全国主流7公斤外三元仔猪普遍跌了40到60元一头。截至8月上旬，7公斤仔猪均价已经跌到182元一头左右。有机构数据显示，8月4日当周7公斤仔猪价格188元一头，比之前跌了40元。
仔猪价格快速回落，原因不复杂。一方面，7月份集团猪企集中抛售仔猪，市场上一下子涌进来太多猪苗。另一方面，养殖户对后市行情心里没底，不敢轻易接盘。仔猪对应的是5个月之后的出栏，现在补栏意味着年底出栏。可眼下的猪价连10.5元都站不稳，谁也不敢打包票年底能涨到多少。
仔猪跌破了成本线，意味着猪企靠卖仔猪回流资金的这条路也走不通了。对于已经连续亏损了近8个月的养殖行业来说，这无疑是个雪上加霜的消息。行业亏损时间已经超过了5个月，对标历史来看接近历史新高。
能繁母猪存栏确实在降，二季度末已经降到3780万头，距离3750万头的正常保有量目标只差30万头。可母猪少了不等于猪价马上就能涨，中间还隔着养殖效率、出栏节奏、二次育肥等等变量。对于一线的养殖户来说，与其琢磨那些宏观数据，不如算清楚自己手里的账。猪苗便宜不等于买进来就能赚钱，低价补栏背后的风险，不比猪价继续下跌小。这个冬天，恐怕比想象的要长。
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