北京
来源：市场资讯
（来源：甘丽 牛刀商业评论）
作者丨甘丽
出品丨牛刀商业评论
上市险企首份2026年半年度业绩预告出炉。
7月13日，新华保险发布公告，上半年归母净利润预计实现207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。
（图源：新华保险2026半年业绩预告）
这不是一个普通的业绩增长，新华保险第二季度单季盈利约142亿至171亿，同比增长59%至93%。
一家过去以“稳健”著称的保险公司，正在用投资端的爆发力改写市场对它的认知。
01
拆解净利润的来源，投资端是最大的增量。
2026年上半年，A股科技成长板块整体上行，但行情主要集中在二季度。
沪深300指数、创业板指上半年分别上涨7.55%、35.58%，其中仅二季度涨幅就达到11.9%、36.35%。
新华保险的业绩节奏完美踩中了这个窗口：
一季度归母净利润仅65.01亿，二季度单季实现142至171亿，环比增长超过一倍。
（图源：新华保险2026年一季报）
这背后是对科技类权益资产的精准布局。
新华保险副总裁秦泓波在2025年业绩说明会上提到三条投资主线：
景气上行、业绩持续优化的行业；新质生产力等符合国家战略方向的行业；低利率环境下的高股息投资策略。
新华保险已经在一季度重仓了邮储银行和中国银行，跻身两家银行前十大流通股东。
而在科技主线的布局上，二季度的业绩预增已经给出了答案。
02
新华保险近年来的资产结构变化，揭示了这家公司战略转型的底层逻辑。
2023年，新华保险股票、基金投资占总投资资产比重分别只有7.9%、6.3%。
到2025年，这两个数字分别升至11.8%、9.4%，合计占比21.2%，在上市险企中处于最高水平。
更重要的是，东吴证券研报显示，新华保险2025年末股票+基金中FVTPL占比超过90%。
这意味着，这类资产的价格波动会直接反映在当期利润中，公司业绩与市场行情高度挂钩。
这种结构的好处是：行情好时利润弹性极大。
但风险同样明显，一季度交易性金融资产公允价值变动收益同比暴跌792.93%至-208.78亿元，营收同比下滑33.7%。
（图源：新华保险2026年一季报）
高弹性必然伴随高波动。新华保险的利润表正在从“稳健型”变成“进攻型”。
03
新华保险近两年的权益投资布局，可以追溯到2023年11月与中国人寿共同发起的鸿鹄基金。
此后，新华保险又陆续出资认购了鸿鹄二期及鸿鹄三期1号两只私募基金份额。截至2025年末，三只鸿鹄系基金累计投资成本达462.5亿元，资产规模合计超过千亿元。
其中，鸿鹄志远规模一年增长达55.3亿元，粗略计算年度投资收益率已接近9%。
新华保险正在用巨量资金，在权益市场建立一个“第二利润中心”。
投资端的进攻性布局之外，新华保险的保险主业也在进行结构性调整。
过去，新华保险高度依赖个险渠道。
2025年年报显示，个险渠道贡献保费收入1205.81亿元，同比增速仅4%；而银保渠道保费收入同比增长39.5%至721.02亿元，成为增长第二引擎。
（图源：新华保险2025年报）
险种结构也在优化。
2025年分红险总保费收入376.04亿元，同比增长33%，其中长期险首年保费实现119.33亿元，较2024年同比增长近12倍。
个险增速放缓、银保高速增长、分红险占比提升，这是一家保险公司从“规模驱动”向“价值驱动”转型的典型路径。
结语
新华保险的转型仍处于推进阶段，还面临一些挑战需要持续关注。
FVTPL高占比带来的利润波动性不会消失。
一季度公允价值变动亏损208亿，二季度估值回升利润大增，这种大开大合的节奏，在业绩和估值上的双重体现，考验着持有人的耐心。
（图源：新华保险2026年一季报）
银保渠道快速扩张的背后，保单价值率是否受到影响？分红险转型能否持续带来新业务价值的增长？
这些问题的答案，会在后续的财务数据中逐步显现。
不过，从目前的数据来看，新华保险在投资端和保险主业两个方向上的战略布局确实展现出一定的效果，上半年归母净利润突破200亿，全年利润有望创历史新高。
但下半年的挑战依然存在：
权益市场的波动不会消失，投资端的收益能否持续贡献利润，保险主业的增速能否跟上投资端的步伐，这些都是新华保险需要持续面对的问题。
封面来源：新华保险公众号
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