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【亿邦原创】8月12日，腾讯控股发布2026年中期业绩。公司上半年营收4012.43亿元，同比增长10%；NON-IFRS净利1512.63亿元，同比增长9%。对比2025年同期，整体增速有所回落，盈利底盘保持稳健。
拆分季度来看，2026年二季度腾讯营收2047.85亿元，同比增11%；NON-IFRS净利756.36亿元，同比增9%。
资本市场延续腾讯财报发布前的一贯走势，业绩披露前夕股价承压。市场一方面持续博弈AI投入对短期利润的扰动，另一方面也在重新审视视频号商业化、微信生态电商带来的中长期增量。
用户数据方面，截至6月末微信及WeChat合并月活账户14.39亿，同比增长2%；QQ移动端月活5.20亿，同比下滑2%；付费会员订阅数2.59亿，同比小幅下降2%。
视频号流量正持续走高。财报披露，2026年Q2视频号总用户使用时长同比增超20%。年轻用户持续扩容、产品互动功能迭代、全新多维度内容混排系统落地，持续推高整体流量规模。管理层在财报电话会上提到，腾讯持续联动游戏、音乐、影视IP合作方扩充年轻群体偏好内容，同时完善创作者分成机制，持续壮大创作者生态，源源不断供给视频号内容。
受益视频号流量红利，叠加腾讯营销AIM+AI投放矩阵升级，二季度营销服务收入达到435.65亿元，同比增长22%，板块收入占集团总营收比重提升至21%。AI驱动广告推荐模型持续优化投放效率，短剧、微信小店、小游戏商家投放需求持续走高，叠加618电商大促拉动，板块环比增长14%。
今年618，微信小店与卡包场景成交额同比增长537%；成交额破千万品牌数量同比增长超200%，百万级商家数量同比增长564%。高管在电话会中称，微信集中式电商入口GMV实现显著增长，平台持续推出营销激励工具，帮助商家提升曝光和塑造品牌；同时通过老客优惠奖励机制，拉长用户生命周期。
投放工具层面，升级后的AIM+ 正在打通广告与小店交易链路。目前已经支持微信小店商家自动筛选商品、生成广告素材，依托智能比价完成广告投放；广告AI推荐参数持续优化，可以更精准捕捉用户兴趣，推高转化效率。不过有商家反馈，智能投放对效率的提升还未达到理想效果。
此外，电商、互联网服务、本地生活商家本季度持续加大投放，视频号曝光量同比快速上涨。管理层认为，当前视频号广告加载率仍远低于行业平均水平，长期具备充足变现潜力。
除了营销服务，另外两大主要业务也有所增长。其中，增值服务Q2收入984.14亿元，同比增长8%。《三角洲行动》等产品拉动国内游戏收入同比上涨17%。金融科技及企业服务Q2收入602.86亿元，同比增长9%。
AI大规模投入，是本次财报最受资本市场关注的变量。Q2腾讯行政及研发开支同比上涨22%，资金主要投向Hy大模型迭代、WorkBuddy办公AI、CodeBuddy编程工具以及微信AI智能体 “小微” 灰度测试。
市场普遍将目光聚焦腾讯AI布局进度，但对于电商、本地生活商家而言，更关注微信生态商业化闭环。从商家经营角度梳理本次财报释放的关键信号：
第一，视频号流量仍处于上行周期，广告加载率尚有较大提升空间，现阶段竞争压力相对更小；
第二，AIM+ 智能化投放能力持续完善，中小商家轻度投入即可开展广告经营；
第三，微信小店交易规模增长，平台持续加码激励政策，公私域联动运营成为平台主推方向，商家需要借助平台做好用户留存，挖掘长期客户价值。
长远来看，腾讯一边持续承担成本加码AI基础设施，一边持续释放微信生态流量与交易价值。视频号、微信小店、广告体系构成面向商家的全域经营底座，在大盘广告环境波动背景下，微信生态的交易闭环优势，可能持续吸引品牌持续增加预算。
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