北京
为摆脱对单一品牌韩束的过度依赖，上美股份正加速培育第二增长曲线。8月11日，上美股份公告，以合计约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌"newpage一页"所属公司上海怡页29%股权，持股比例由51%升至80%。
根据上美股份公告，卖方大脚投资的主要有限合伙人为演员章子怡，交易后章子怡继续持股并担任品牌代言人；集团副总裁刘明同步出售其持有的6%股权，套现约7944万元。补充协议约定，大脚投资可在未来五年内要求上美股份以10倍市盈率进一步收购剩余5%股权，代价上限5亿元。北京商报记者就本次收购的战略考量、估值逻辑等问题，通过邮件及电话向上美股份发送采访申请，截至发稿未获回复。
上美股份3.84亿元收购，显然是"不想把鸡蛋放在同一个篮子里。"据公司财报，上美股份2025年全年营收91.78亿元，主品牌韩束贡献73.6亿元，占年内总收入的80.2%，较2024年的82.3%仅小幅收窄。2026年，公司提出"2+2+2"战略，即培育两大护肤百亿品牌、两大母婴强势品牌与两大洗护超级品牌。在2025年11月的中国化妆品年会上，上美股份创始人兼CEO吕义雄披露，2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元，其中newpage一页目标20亿元。
在知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪看来，上美走多品牌路线是长期正确的选择。他告诉北京商报记者，单一品牌不仅会触及增长天花板，还会把所有风险集中在韩束身上，多品牌能覆盖不同细分赛道，分散经营风险。
把目光放到整个行业，婴童功效护肤赛道正处于爆发期。据知行数智发布的《知行数据观察：宝宝护肤品类》报告，2024年与2025年宝宝护肤品类在抖音、淘宝双平台同比增幅分别达到39.5%和23.2%，销量连续两年保持33%以上高增速。预计2026年中国宝宝护肤市场规模将扩容至203亿元，年复合增速稳定在7%至8%。欧睿国际数据显示，2026年中国婴童护理产品市场规模将达460亿元。市场正从基础品类的红海竞争，转向细分功效、技术背书的精细化、差异化竞争。
newpage一页正是在这个赛道中跑出来的一匹黑马。该品牌于2022年5月推出，专注于敏感肌婴童功效型护肤，由章子怡、育儿专家崔玉涛与上美科研团队共同创立，定位于"医研共创"，产品已布局0—18岁全年龄段孩子护肤、洗沐、清洁三大方向。不过，婴童护肤市场的传统认知长期停留在"安全温和"，一个主打"功效"的品牌应该如何切入？詹军豪认为，newpage一页要在"安全优先"的婴童市场建立功效心智，不能直接硬推功效概念，而是要把医研共创的临床数据转化为宝妈能看懂的场景化验证，用真实的敏感肌改善案例，把"功效"锚定在"更安全的解决问题"的认知里。
从业绩表现来看，newpage一页已成为上美股份的第二增长引擎。上美股份2025年财报数据显示，该品牌收入为8.8亿元，较2024年增长134.2%，占年内总收入的9.6%。同期，上美股份旗下另一婴童品牌红色小象收入2.98亿元，较2024年下滑20.8%，占年内总收入的3.2%。东吴证券预计，newpage一页2026年营收将达11.3亿元，2027年有望进一步增至15.8亿元。
值得关注的是，章子怡不仅是newpage一页的代言人，更是品牌创始股东之一。据天眼查及公开工商信息，章子怡通过共青城大脚投资合伙企业（有限合伙）间接持有newpage母公司上海怡页生物科技有限公司的股份。本次交易前，章子怡通过大脚投资持有上海怡页29%股权；交易完成后，大脚投资持股降至约6%，章子怡继续持有上海怡页股份并担任品牌代言人。明星从"代言人"升级为"长期股东"，本质是把单次商业合作变成深度利益绑定。詹军豪表示，明星会主动为品牌长期口碑负责，而非只完成曝光KPI，能大幅降低品牌短期流量营销带来的反噬风险。
从2022年5月推出到2025年营收8.8亿元，newpage一页在上美股份的产业资源、章子怡的品牌背书与崔玉涛的医学背景加持下，完成了从新品牌到头部玩家的跃升。但真正的考验在于，上美股份能否在韩束之外建立起可持续的第二增长极，让多品牌战略真正落地。詹军豪指出，关键在于三点：可复制的爆款打造方法论、跨品牌复用的科研供应链底盘、能让不同品牌独立生长的内部人才孵化机制，避免品牌之间定位重叠、资源内耗。这正是上美股份从"韩束独大"走向"多品牌协同"必须跨越的门槛。
北京商报记者 董亮 实习记者 鲁芹
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