“最牛天使”夏佐全，将迎来一个新IPO

来源：猎云精选；文/孙媛

“最牛天使”，又投出了一个IPO。

就在近日，韬润半导体在北京证监局完成辅导备案登记，此前，公司已经陆续完成迁址、股改这两个动作，为上市筹备做好了充足的准备。

这家成立于2015年的国内模拟信号链细分赛道的头号玩家，由芯片设计领域深耕近二十年的资深专家管逸掌舵，在高性能模拟和数模混合芯片设计领域处于国内领先梯队。

该公司最广为流传的标签之一，便是由“最牛天使投资人”夏佐全孵化，后者曾“一战封神”比亚迪，投资回报超8万倍。

而他的进场，不仅给韬润半导体送去了资金，更是递上了生态的资源。

在夏佐全掌舵的正轩投资入局后，韬润半导体由名不见经传蜕变为一匹搅局的黑马，驰骋于一级市场，2018年至今完成12轮融资，实现了产资、国资、财资的全覆盖，累计融超十亿元。

这期间，比亚迪作为产业资本携手押注，更是顺势推动智能汽车与半导体的双向产业协同落地。2022年-2024年，韬润半导体营收增速就超80%。

一手技术，一手商业化，也让这个IPO，成为了夏佐全耐心资本的最新诠释。

海归芯片人做国产替代，“最牛天使”来孵化了

韬润半导体会成为“最牛天使”的投资标的，并非偶然。

2010年，夏佐全辞去比亚迪集团副总裁职务仅担任董事后，开始专职从事股权投资，从自身产业背景出身，他就认为，国家处于经济转型、结构调整的大变革时期，科技创新是最有前途的路径。

因此，正轩投资一开始就目标明确：只投增强国家技术实力的硬科技企业，专注于智能制造、机器人、航空航天、TMT、新能源等高科技领域。

而为了把控投早项目死亡率高的风险，夏佐全更是把人摆在风险把控的第一位，首先便是严以律己。

在他看来，做早期投资必须要懂技术、懂企业，才能跟被投企业站在一个角度去思考，成为共同创业者。与此同时，这也能保证了所投资的领域都是强产业生态，并明晰产业发展趋势。

故而，在正轩投资内部，所有合伙人都必须有产业背景或者工科出身，他们多有在比亚迪、华为、中兴等科技公司长期工作的背景，充满了产业投资的技术底色。

也正是如此，正轩投资才能跟韬润半导体擦出火花。

韬润半导体创始人管逸拥有纽约大学硕士学位，曾在博通APD部门任职，从事芯片设计近20年，主导过 4G 基站主控芯片等大型复杂数模混合项目。

彼时，高性能数模混合芯片的核心技术长期被博通、美满等海外厂商垄断，国产化比例极低。作为一个高竞争、高投入的赛道，要持续迭代芯片设计，投片流片一次都是百万级别。

2015年，他放弃海外高薪毅然回国，创立韬润半导体，就是致力于实现国家数据基础设施层面的国产化创新，填补国内高端模拟芯片领域的长期产业空白。

一开始，他就明确了韬润半导体的愿景，要做技术驱动，面向通信、汽车等toB产业的领先的芯片设计公司，便带队埋头攻坚底层架构，进行技术蛰伏。

2017年，公司首款自研芯片初步获得行业认可，2018年首款高性能模拟芯片流片落地，这一系列进展无不在释放其未来潜力，也吸引来了会识人、懂技术、审时度势的夏佐全。

夏佐全曾多次公开表示：偏好愿意沉下心做硬核技术、追求长期技术突破，不追逐短期风口的团队。

长期在比亚迪体系，他更是清楚新能源汽车车载高速通信、BMS信号链芯片长期存在进口替代需求，国产化几乎空白，而政策与下游需求长期向上。

故而，当2018年，韬润半导体开启了对外融资的大门，夏佐全抛出了橄榄枝，正轩投资以数百万元进入前者的天使轮。

这一笔交易，也成为了韬润半导体驰骋一级市场的入口。

随后8年间，韬润半导体连融12轮，累计融超10亿元，同创伟业、深创投、高瓴创投、 比亚迪、上海、福建地方国资等均跑步进场，期间正轩投资更是一路陪跑、持续加码。

天眼查披露，夏佐全是韬润半导体除创始人管逸以外唯一的个人股东，最终受益股份达5.3194%，其掌舵的正轩投资合计持股9.3432%，为第二大机构股东。

在资本的助力下，2020年，公司核心客户关键IP成功研发并交付，2023年，获评国家级专精特新“小巨人”，2025年，多款产品便进入了量产周期。

时至今日，作为国内少数同时具备短距和中长距光通信DSP能力的企业，其量产产品已填补多项国产化空白。

目前，公司已与国内多家通信、数据中心、新能源汽车等领域客户达成深度合作，带动了公司营收保持高速增长。

官方数据显示，得益于AI基建浪潮下高速互连芯片需求的持续释放，2022年-2024年，韬润半导体营收保持年化超80%的增长，并成功进入国内TOP3通信设备厂商供应链。

63岁“最牛天使”，陪跑出第5个IPO

而韬润半导体融而优则上，亦是夏佐全陪跑IPO的最新一幕。

翻开正轩投资官网主页，不难发现从优必选、联合利丰、裕太微电子（科创板上市）再到德堡数控、博铭维、深圳芯能半导体、锐石创芯，循着夏佐全关注到的机会，正轩投资已在硬科技赛道布局落子，主要偏向早期投资。

夏佐全曾表示，社会财富的创造者是企业家，投资获利的先决条件是要让这些高科技企业成长起来，因此服务好被投企业才是最重要的。

他还强调，“投资是一个产业链，从种子轮投资、VC投资、PE投资，到后面的二级市场，被投企业都需要对应的投资人。并且在投资产业链上每个环节的投资者，都应坚持长期投资的理念，帮助企业长大。”

顺着这些话术看去，夏佐全正身体力行地实践着。

1995年，他作为比亚迪联合创始人、初代天使投资人，以30万元天使资金入局，投资了王传福，此后数年，当比亚迪进入了业务高速增长的转型期，夏佐全更是全职加入，深度参与公司治理与体系搭建。

可以说，夏佐全陪伴了比亚迪从“电池大王”转型为“中国汽车大王”，再功成身退，逐步放手不参与具体经营。

时至今日，他不仅收获超8万倍的投资回报，且依然稳居比亚迪前三大自然人股东行列。

2013年，在认为机器人是大势所趋的前瞻性预判下，他又成了优必选最早的天使投资方之一，此后更是几度救优必选于危难之中。

据证券时报，当时天使轮融资不到半年就“烧完”了，夏佐全个人借款600万元帮公司渡过难关。2014年年底，他还以个人征信的方式为优必选提供1000万元资金用于企业运营。

在他看来，优必选创始人周剑具备企业家精神和将产品商业化的能力，即便失败了，也依然值得敬佩，并告诉周剑，“按照有利于公司长远发展的方式去做，没钱的话我可以借给你。”

2023年，优必选成功登陆港交所，拿下了“人形机器人第一股”的桂冠，同年，夏佐全2017年投资入局的以太网物理层（PHY）芯片设计公司裕太微也在科创板挂牌上市。

再到2026年4月，正轩投资入股4年的锂电池制浆核心设备厂商尚水智能也成功登陆创业板。

这意味着，一旦韬润半导体成功IPO，将成为继比亚迪、优必选、裕太微、尚水智能后，夏佐全投出的第五家上市公司。

夏佐全曾说，科技向善才会开花结果。

“我们在做投资的时候永远要保持敬畏之心，不要过分投机，不要把投资当成自己暴富的工具，这样最终才能有好的回报，同时有利于产业发展。”

《2025 胡润中国百富榜》显示，夏佐全身家为355亿元，并列第172位，财富变动相较2024 年上涨34%，财富主体包括比亚迪持股为核心，叠加正轩投资旗下优必选、裕太微等上市股权增值。

这句话，已经在夏佐全身上应验。