上半年营收净利双增，华密新材扩张步伐下的喜与忧

近日，北交所上市公司河北华密新材科技股份有限公司（即“华密新材”，920247.BJ）披露了2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入2.36亿元，同比增长16.32%；归母净利润2003.79万元，同比增长19.50%；扣非归母净利润1872.10万元，同比亦增长32.69%。

8月12日，据华密新材披露，银河证券、景顺长城基金、南方基金等42家境内外机构近期对公司进行了调研。根据Wind数据，自7月底半年报披露季大幕拉开以来，在目前已披露上半年业绩的北交所公司中，仅有华密新材和鸿仕达两家公司出现过逾40家机构调研的盛况。

上半年出现怎样的变化让华密新材吸引到如此数量的机构投资者？扩张之下，公司又有哪些数据的变化值得持续关注？从华密新材刚刚发布的半年报来看，公司上半年营收、归母净利润自2024年6月末以来再次出现两位数的“双增”水平，但短期借款上半年大增至6000万元，同时信用减值与资产减值两项损失逾720万元，创下了近五年同期最高金额。

新京报贝壳财经记者根据Wind及华密新材历年半年报数据制图

橡胶材料基本接近满产状态，橡塑制品产能利用率也在七成以上

公开信息显示，华密新材创建于1998年，是一家专业从事特种橡胶混炼胶、特种改性塑料材料及其制品研发、生产与销售的高新技术企业。截至8月12日收盘，总市值约为28.13亿元。

整体而言，华密新材业绩“双增”的原因体现在产能贡献及产业扩张上。

2026年上半年华密新材两大主营业务实现同步增长。其橡塑材料收入1.72亿元，同比增长16.40%，毛利率同比提升1.27个百分点；橡塑制品收入6357.63万元，同比增长16.10%。橡塑材料收入占比约73%，仍是公司核心收入来源；但橡塑制品以不到三成的收入占比贡献了近四成的毛利率，体现了华密新材在高端密封及减震制品领域的技术溢价。

按产品分类华密新材在2026年上半年的收入构成情况（来源：华密新材2026年半年度报告）

在投资者交流中，华密新材的管理层进一步拆解了其增长结构——近几年，橡胶材料均在原有的基础上保持稳定增长，主要是公司不断拓展下游客户，市占率稳步提升；橡塑制品端，下游的汽车领域及航空航天领域的收入增长较大，“主要是前期储备的项目开始小批量供货带来的订单增长”。此外，航空航天领域的产品出货量及验收量也有所增加。

从下游应用占比来看，华密新材产品应用领域排序为：汽车、航空航天、工程机械、高铁、石油机械。据华密新材管理层介绍，当前主要产品线的产能利用水平“橡胶材料基本接近满产，新产线产能利用率已达90%以上；橡塑制品产能利用率在70%以上”。

值得关注的是，华密新材在2026年上半年实现国外市场收入同比增长357.09%，而在启动国外市场展业后，华密新材2025年同期国外市场收入仅为9.21万元。

东吴证券研报透露，华密新材特种工程塑料项目已完成建设，特种橡胶新材料项目处于建设期，产能预计2027年逐步释放。另外，在高端市场布局方面，华密新材与中国科学院兰州化物所合作开发PEEK材料，已由航空航天客户小批量试用。

银河证券分析师张智浩则认为，未来华密新材的区域布局和产品结构有望持续优化。通过深入理解各行业客户需求及各类设备的实际应用工况，华密新材能够开展从原材料选型到成品量产的全流程定制化产品开发服务。

短期借款已增至6000万，两项减值损失合计超720万

但同样扩张的还有华密新材的负债端。

截至2026年6月末，华密新材短期借款从2025年末的2251万元大增至6000万元，增幅达166.55%；一年内到期的非流动负债从933.41万元跃升至3913.18万元，增幅319.23%。资产负债率也从2025年末的20.80%上升至27.28%（上市以来华密新材资产负债率的最高水平）。

新京报贝壳财经记者根据Wind数据制图。

对于2026年上半年短期借款的翻番，华密新材解释称“主要系本期增加了用于补充流动资金、购买原材料的银行借款所致”；而对于一年内到期的非流动负债的翻番式增长，华密新材认为“主要系本期末结转一年内到期的长期借款所致”。

同样值得警惕的还包括信用减值与资产减值的双重冲击。

截至2026年6月末，华密新材信用减值损失达457.79万元，同比激增160.11%；同时资产减值损失约263.27万元，亦同比大增243.20%。这两项减值合计超720万元，占当期归母净利润比重约为35.98%。

对于上半年信用减值、资产减值这两项损失增幅较大的原因，华密新材分别解释为“土地保证金账龄递增导致坏账准备增加”以及“计提存货跌价准备的产品转销及报废增加”。

新京报贝壳财经记者 黄鑫宇 编辑 陈莉 校对 柳宝庆