被冷落三年后，基金经理终于开始重仓医药了

在经历连续多日的大涨后，8月12日医药板块走势有所分化。

8月12日，在经历连续多日的大涨后，医药板块走势出现分化。创新药概念延续强势，百花医药（600721.SH）盘初迅速涨停，走出七连板，浙江医药（600216.SH）、誉衡药业（002437.SZ）、康恩贝（600572.SH）、瑞康医药（002589.SZ）涨停；但板块内部已不再是普涨格局，后排个股冲高回落居多。

将时间线拉长，过去一个多月，医药板块是当之无愧的C位。其中，五洲医疗（301234.SZ）近20个交易日以154%的区间累计涨幅排名全市场首位；哈药股份（600664.SH）同期涨幅超过96%，年初至今累计涨幅达到155%。

创新药方面，百花医药在七连板后，14.03元的股价相比6月下旬低点已实现翻倍；康龙化成（300759.SZ）自6月12日起43个交易日内股价累计上涨124%，其中阳线达到30个；行业龙头药明康德（603259.SH）三季度至今股价累计涨幅约30%，年内累计涨幅约80%，其港股标的走势更为突出，年内股价已经翻倍，8月10日盘中更是一度触及204.2港元/股的历史新高。

基本面驱动估值修复

事实上，以创新药为首的这轮医药反弹，其根源来自行业基本面的大幅改善。

业绩层面，2026年上半年，多家头部创新药企利润大幅增长。百济神州（688235.SH）上半年实现营业总收入222.2亿元，同比增长26.8%，归母净利润32.71亿元，同比大增627.1%；药明康德在2026上半年利润突破百亿的同时，将全年收入指引由513至530亿元大幅上调至585至605亿元；昭衍新药（603127.SH）预计上半年净利润同比增幅最高超过13倍。

从行业整体预期来看，机构普遍认为医药行业已告别长期依赖融资输血的第一阶段，进入业绩兑现期。中信建投研报指出，国内CXO行业经历2022至2024年的调整阶段后，受益于海外投融资率先回暖，2026年至今，国内创新药行业的长期结构性机会持续兑现，国内投融资持续改善，新药物形式赛道持续火热并进一步放量。

兴业证券认为，创新+国际化将成为2026年下半年医药核心主线。创新药产业链方面，投融资、订单及业绩指标显示景气度向上，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入放量期，2026年CRO有望迎来业绩反转。

从科技抱团到医药重仓

从机构持仓来看，2026年第二季度，众多基金公司已将医药板块重新纳入投资重点范围。iFinD数据显示，2026年第一季度共有33只基金持有云南白药，累计重仓1878.53万股；到2026年第二季度末，重仓基金已增至50只，累计重仓3878.53万股。科伦药业相关数据则从116只基金增长至164只，持仓股从2.06亿股增长至2.57亿股。

作为创新药代表性企业，药明康德的重仓基金家数从一季度末的677只增长至780只。以其为参考观察机构调仓情况，郑磊管理的汇添富医药保健混合该基金在2026年一季度持有108.95万股药明康德，占净值比例5.04%；二季度大幅加仓至175.74万股，占净值比例跃升至10.59%，成为第一大重仓股。

从基金调仓情况来看，该基金2026年二季度将仓位向创新药方向调整，其重仓股中除药明康德外还新增了凯莱英（002821.SZ）、康龙化成、美迪西（688202.SH）等创新药企，截至8月11日，该基金近3个月累计涨幅23.57%，近一周净值上涨15.23%，同期沪深300指数涨幅仅1.37%。

郑磊在季报中表示，全球医药行业投融资正在回暖，中国医药制造业在海外供应链中仍具较强竞争力，因此对创新药产业链进行了加仓；此外，中国药企输出的已不局限于个别分子，而是成体系的研发能力和技术平台，快速高效的药物发现平台、转化医学能力、临床开发经验等基础设施层面的能力，正成为中国创新药出海新的核心竞争力。

看好创新药不止是医药基金经理的共识，部分主动策略基金同样大幅加仓创新药方向，广发基金杨冬正是其中代表。

作为一只连续多年跑赢沪深300、中证800的百亿基金，杨冬管理的广发多因子混合2026年二季度，重仓买入药明康德，根据基金季报，二季度末药明康德以598.92万股、占净值比例5.54%的规模新进成为基金第一大重仓股。而在2026年第一季度报告中，药明康德并未出现在其重仓名单之中。

从调仓方向来看，该基金在二季度对光模块、新能源等科技股进行了部分减仓。中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、宁德时代（300750.SZ）均被大幅减持，金诚信（603979.SH）、龙净环保（600388.SH）、东方电缆（603606.SH）、国泰海通（601211.SH）等个股退出前十大重仓股。与此同时，药明康德新进榜首，中国平安（601318.SH）、立讯精密（002475.SZ）、杰瑞股份（002353.SZ）等也被新纳入核心持仓。翻看该基金过去三年的重仓名单，如此短期大手笔买入单只医药股的情况并不常见。

截至8月12日收盘，若以二季度末持仓估算，598.92万股药明康德7月至今浮盈已超过2亿元。从调仓效果来看，7月市场回撤中，光模块、新能源等科技股普遍大幅回调，而广发多因子混合近一个月回撤仅为1.36%，显著优于同类平均的3.27%和沪深300的2.45%，调仓带来的防御效果也逐步显现。