上市首日大涨182%，北交所“芯片设计第一股”诞生！小米、传音控股、上海华虹为股东

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8月12日，国内头部SoC集成电路设计企业杰理科技(920138.BJ)正式在北京证券交易所挂牌上市，成为北交所“芯片设计第一股”。

公司发行价为18.86元/股，发行市盈率14.99倍。上市首日，N杰理开盘报53.00元/股，较发行价上涨181.02%，市值达229亿元。盘中股价持续攀升，最高触及59.54元/股，涨幅一度达215.69%，市值突破257亿元。

截至8月12日收盘，杰理科技(920138.BJ)涨182.40%，报53.26元/股，市值230.59亿元。

综合 | 证监会 芯东西 编辑 | Echo

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杰理科技成立于2010年8月，总部位于广东珠海。公司于2024年8月在新三板挂牌，此后快速启动北交所上市进程。2026年6月26日，公司获得证监会注册批复。本次公开发行股票3300万股，占发行后总股本7.62%，发行后总股本43295.5万股。

在股权结构上，小米科技、传音控股子公司深圳展想、上海华虹均是杰理科技的股东。公司实际控制人为王艺辉、张启明、张锦华、胡向军四人，已于2016年签署《一致行动协议》。

杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。

公司产品主要分为蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、智能物联终端芯片和通用多媒体芯片五大类。蓝牙耳机芯片和蓝牙音箱芯片为两大营收支柱，2025年分别贡献了41.48%和28.53%的营收。

在蓝牙音频领域，杰理科技的市场地位堪称“隐形冠军”。2023年至2025年，同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计62.53亿颗，而杰理科技同期蓝牙音频芯片销量高达56.86亿颗。仅杰理一家企业的销量，就几乎相当于五家同行上市公司的总和。

此外，杰理TWS耳机芯片累计出货已突破46亿颗，全球市占率约37%。公司产品已进入小米、Realme、荣耀、vivo、魅族、传音、JBL、boAt等众多知名品牌厂商的供应链。

截至2025年12月31日，公司拥有授权发明专利398项（含9项境外发明专利）、集成电路布图设计66项以及软件著作权205项；研发人员385人，占员工总数的71.83%。

2023年至2025年，杰理科技营收分别为29.31亿元、31.20亿元、28.04亿元，三年累计营收88.55亿元；净利润分别为6.23亿元、7.91亿元、5.96亿元，三年累计净利润20.10亿元。

毛利率方面，2023年至2025年主营业务毛利率分别为33.10%、35.77%、30.74%。研发费用分别为2.76亿元、2.86亿元、2.58亿元。

从产品销量来看，2023年至2025年，蓝牙耳机芯片主要型号销量分别为13.07亿颗、12.19亿颗、10.77亿颗；蓝牙音箱芯片主要型号销量分别为5.53亿颗、7.41亿颗、7.53亿颗。

进入2026年，公司预计全年实现营收31.03亿元，同比增长10.66%；归母净利润6.3亿元，同比增长5.71%。2026年第一季度，公司实现营收7.30亿元、净利润1.60亿元，同比增长24.50%和17.66%。

本次IPO，杰理科技募资总额6.22亿元。募集资金将投向三大方向：智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目、AIoT边缘计算芯片研发及产业化项目。

从募资投向来看，公司正处于从蓝牙音频芯片向智能穿戴、AIoT边缘计算等新赛道延伸的关键阶段。在AIoT边缘计算领域，公司正试图将SoC芯片设计能力从消费电子拓展至更广泛的智能终端场景。

杰理科技的供应商集中度较高。2023年至2025年，公司向前五大供应商采购合计金额占当期采购总额的比例分别为92.61%、91.29%、86.06%。其中，向国内晶圆代工龙头企业华虹集团的采购金额占比分别为62.94%、68.70%、66.16%。

客户集中度则相对较低。同期向前五大客户的销售金额分别占销售总额的38.68%、37.57%、33.85%，呈逐年下降趋势。

杰理科技以蓝牙音频芯片三年销量56.86亿颗、几乎匹敌五家同行上市公司总和的行业地位，以及三年累计营收超88亿元、净利润超20亿元的业绩表现，构成了其登陆北交所的产业底色。小米、传音、华虹等产业资本的站台，也反映了产业链上下游对公司长期价值的认可。

但公司面对的挑战同样清晰：2025年营收和净利润均出现同比下滑；供应商集中度过高，对华虹集团的采购占比超过66%；业务区域高度集中于深圳地区，占比超90%。在AIoT和智能穿戴等新赛道的拓展，将是公司能否打开第二增长曲线的关键。

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