股上市公司监管问询周报：商誉风控核心预警一览（8月11日）

近期A股市场监管持续保持高压态势，针对上市公司财务造假、内控合规、信息披露等问题的监管函件密集下发。为帮助投资者精准识别潜在商誉减值与财务风险，本文整理了2026年8月5日08:00至8月11日15:00（本周二下午收盘后）期间，上交所、深交所、北交所三大交易所的全部正式监管函件，覆盖监管工作函、关注函、监管函、年报问询函、再融资审核问询函、行政监管函等类型，所有数据均来自交易所及巨潮资讯官方公开披露，不包含企业往期主动发布的问询回复内容，为大家梳理本周商誉风控核心要点。

一、本周新增监管函件核心详情

1. 上交所8月5日向*ST卓然下发重大违法强制退市监管工作函

上海证券交易所于2026年8月5日向上海卓然工程技术股份有限公司（*ST卓然，688121）下发《关于公司可能触及重大违法强制退市相关事项的监管工作函》（上证科创公函〔2026〕0397号）。

事由显示，2026年8月5日，中国证监会上海监管局通报了对公司立案调查的阶段性进展情况，已初步查明公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。此外，公司2025年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告，在关联交易审批和披露等方面存在内部控制重大缺陷。上交所要求公司强化内部控制整改，切实对各年度财务信息及其他信息披露文件开展自查。

从企业商誉风控角度来看，*ST卓然此次涉及的财务造假风险属于A股市场最高级别的商誉减值隐患——一旦被认定触及重大违法强制退市，公司股票将面临终止上市，股东持有的股权价值可能归零。当前公司财报已被出具无法表示意见和否定意见的“双非标”审计意见，财务数据可信度极低，商誉计提风险与退市风险叠加，需高度警惕。

2. 深交所8月6日向*ST萃华下发关注函

深圳证券交易所于2026年8月6日向沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（*ST萃华，002731）下发关注函（公司部关注函〔2026〕第13号）。

关注函指出，2026年8月6日，中国证监会辽宁监管局通报了对公司立案调查的阶段性进展情况，已初步查明公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。深交所要求公司认真配合监管工作，并就股票可能被实施重大违法强制退市进行充分风险提示。

从商誉风控维度判断，ST萃华与ST卓然类似，财务信息涉嫌虚假记载直接动摇了公司财务报表的公信力。对于此类公司而言，过往年度确认的企业商誉账面价值是否真实存在、是否需要大额商誉计提，均存在重大不确定性，是典型的商誉减值高风险标的。

3. 深交所8月7日向富煌钢构及相关当事人发出监管函

深圳证券交易所于2026年8月7日向安徽富煌钢构股份有限公司（富煌钢构，002743）及相关当事人发出监管函（公司部监管函〔2026〕第99号）。

监管函指出，公司存在以下违规行为：

财报会计差错：2026年4月29日，公司披露更正公告显示，《2025年半年度报告》《2025年第三季度报告》存在会计差错，对2025年第三季度报告营业收入调减4.51亿元，占调整前营业收入的比例高达19.23%；

信息披露不及时、不准确；

内控管理不到位。

公司总裁郑茂荣、财务总监李汉兵、时任董事长杨俊斌、时任董事会秘书窦明被认定未能恪尽职守，履行诚信勤勉义务。

商誉风控视角下，营业收入一次性调减近20%，是上市公司财务健康度的重大警示信号。此类财报大额更正往往意味着前期收入确认存在重大瑕疵，后续可能引发商誉减值测试结果的连锁调整。商誉管理的核心在于收入、利润等基础财务数据的可靠性，一旦基础数据失真，企业商誉的账面价值将失去合理支撑，商誉计提风险显著上升。

4. 深交所8月10日向多氟多下发监管函

深圳证券交易所于近期向多氟多新材料股份有限公司（多氟多，002407）下发监管函（公司部监管函〔2026〕第97号）。

监管函指出，公司在《投资者关系活动记录表》中未谨慎、客观、完整地披露半导体级氢氟酸产品销售额占营业收入比例不足2%、不会对业绩产生重大影响等信息，构成信息披露重大遗漏。上述行为违反了深交所《股票上市规则（2026年修订）》相关规定。

虽然多氟多本次涉及的是信息披露重大遗漏问题而非直接的财务造假，但投资者关系活动中的选择性披露往往反映出公司商誉管理意识薄弱，后续需持续关注其是否存在其他信息披露合规隐患。

5. 柳工因关联交易信披违规收行政监管措施

广西证监局于近期对广西柳工机械股份有限公司（柳工，000528）下发行政监管措施决定书，因公司在2026年1月至3月期间未及时审议并披露与柳州银行股份有限公司的关联交易，决定对公司采取责令改正的行政监管措施，并对董事长郑津、总裁罗国兵、董事会秘书黄华琳采取监管谈话措施。随后，深交所亦对公司及相关人员出具监管函（公司部监管函〔2026〕第100号）。

关联交易信披违规是企业商誉管理中常见的风险信号，未及时披露的关联交易可能隐藏利益输送、资金占用等问题，进而侵蚀公司资产质量、引发商誉减值。

6. 凯盛新能及三名高管收警示函

凯盛新能源股份有限公司（凯盛新能，600876）于近日收到中国证监会河南监管局行政监管措施决定书（〔2026〕37号），因3.33亿元诉讼仲裁事项披露不及时被出具警示函。上交所同步对公司及有关责任人予以监管警示（上证公监函〔2026〕0135号）。

重大诉讼仲裁事项的延迟披露，可能意味着公司面临潜在的资产损失风险，进而影响商誉减值测试中相关资产组的可回收金额评估。

二、本周集中披露往期问询回复的重点企业

本周共有9家上市公司集中披露了往期监管问询的正式回复，相关动态值得重点关注：

1. 石大胜华（603026） ：8月5日披露对上交所2025年年报信息披露监管问询函的完整回复。回复详细说明了公司经营情况等相关问题。

2. 裕太微（688515） ：8月5日至6日期间披露向特定对象发行股票申请文件第二轮审核问询函的回复。监管重点关注再融资项目的合理性与必要性。

3. 电科芯片（600877） ：8月6日披露对上交所2025年年报信息披露监管问询函的回复公告。独立财务顾问中金公司就募投项目事项出具核查意见。

4. 卓郎智能（600545） ：8月7日披露对上交所2025年年报信息披露监管问询函（上证公函〔2026〕0882号）的回复。问询重点关注内控审计意见强调事项段，涉及公司及子公司通过第三方向实控人支付担保费721.5万元、向关联方支付租赁押金300万元等关联交易未及时履行审议程序的问题。关联交易定价公允性与是否构成资金占用是监管核心关切，此类问题与商誉减值风险的评估直接相关。

5. ST中路（600818） ：8月8日披露对上交所2025年年报信息披露监管问询函（上证公函〔2026〕0866号）的回复。控股股东存在1,248万元非经营性资金占用，截至8月7日仅归还450万元，剩余798万元尚未收回。此外，公司及子公司对外支付的基金管理费、咨询费等合计2,143.31万元因会计师无法完成完整资金穿透核查，构成年报保留意见核心依据，两类涉事资金合计3,391.31万元。公司内部控制被出具否定意见。从商誉风控角度看，大股东资金占用长期未清、内部控制存在重大缺陷，是商誉减值的重要前置信号——当公司治理失效时，账面企业商誉的真实性和可回收性均需打上问号。

6. 三安光电（600703） ：8月9日至10日期间披露对上交所2025年年报信息披露监管问询函（上证公函〔2026〕0845号）的回复。独立董事就经营业绩、偿债能力与资金安全、固定资产和在建工程等问题发表了独立意见。公司详细披露了近3年来的经营业绩及资产情况。

7. 科达自控（920932） ：8月10日披露大华会计师事务所关于北交所2025年年报问询函的回复。公司2025年实现营业收入2.89亿元，同比下降33.41%；归母净利润由盈转亏。回复涉及主营业务、充电桩业务、在产品、收购资产及商誉、偿债能力等多个方面。收购资产及商誉被监管列为重点问询方向，反映出北交所对企业商誉管理的重视程度持续提升。由盈转亏往往意味着商誉减值测试压力显著增大。

8. 中金辐照（300962） ：8月7日披露中兴华会计师事务所关于向特定对象发行股票的审核问询函之回复。

9. 嘉戎技术（301148） ：8月10日披露对深交所发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函之回复。并购重组类问询函涉及标的资产估值合理性，是企业商誉风险的高发领域。

三、本周补充监管动态一览

除了正式下发的监管函件之外，本周还有几则关联监管动态值得投资者留意：

艾斯迪北交所IPO暂缓审议：8月6日，北交所上市委员会2026年第73次审议会议结果显示，艾斯迪工业技术股份有限公司被暂缓审议。业绩可持续性、股权清晰等问题被上市委重点问询。北交所在第二轮问询中进一步追问了经营业绩可持续性、寄售收入真实性等问题。IPO审核过程中的反复问询往往反映出监管对发行人财务质量存在疑虑。

芬尼股份收到北交所问询：北交所官网近日公布广东芬尼科技股份有限公司的问询回复函，营收连降后小幅回升、研发投入持续收缩以及实控人的"家族治理"问题成为监管问询核心焦点。

中化国际申请延期回复并购重组审核问询函：中化国际（600500）8月7日公告，因部分事项需进一步落实，申请延期不超过30日回复上交所关于发行股份购买南通星辰100%股权的审核问询函。并购重组审核延期往往意味着标的资产估值、商誉处理等核心问题尚存分歧。

高斯贝尔收到定增审核问询函：深交所近日对高斯贝尔（002848）2026年度向特定对象发行股票下发审核问询函，重点关注公司拟募资不超6.5亿元补血还债的必要性及控制权变更等问题。

开开实业股票异常波动问询：8月11日，控股股东上海开开集团回函确认不存在影响开开实业（600272）股票价格异常波动的重大事项。

中创智领收到可转债审核问询函：上交所于2026年6月30日出具对中创智领（郑州）工业技术集团股份有限公司（601717）向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函。

四、本周商誉风控总结与实操建议

从本周全部监管函件来看，当前交易所的监管重点集中在四类核心问题：

第一，财务造假与退市风险（以ST卓然、ST萃华为代表）。两家公司在同周内先后因财务信息涉嫌虚假记载收到可能触及重大违法强制退市的监管函件，这是A股市场最严重的商誉减值风险信号——一旦退市，所有账面企业商誉价值将归零。

第二，财报会计差错与内控失效（以富煌钢构为代表）。单季度营业收入调减4.51亿元、占比近20%，叠加内控管理不到位，是商誉计提风险的典型前置信号。

第三，资金占用与治理缺陷（以ST中路为代表）。控股股东资金占用长期未清、大额资金无法穿透核查、内控被出具否定意见，此类公司治理失效将直接威胁企业商誉的资产质量。

第四，年报业绩异常波动（以科达自控、三安光电、卓郎智能等为代表）。由盈转亏、业绩大幅下滑、关联交易定价存疑等问题，是商誉减值测试的重要触发条件。

整体来看，本周监管函件呈现"重大违法退市与常规信披违规并存"的特点，ST卓然和ST萃华的退市风险警示最为突出，属于极高级别的商誉风控预警信号。富煌钢构、ST中路等公司的财报差错和资金占用问题也值得高度重视。

实操参考建议：如果持仓标的收到上述重大违法退市类监管函件，建议第一时间评估持仓风险、做好风控预案；如果持仓标的涉及财报会计差错更正或年报问询，建议等待企业正式回复落地、交易所无二次追问之后，再进一步判断上市公司的基本面稳定性。对于存在大股东资金占用、内控否定意见等问题的公司，在问题彻底解决之前，需持续保持审慎态度。

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