广东
8月11日，有报道把两个价格带截然不同的名字绑在了一起 —— 星巴克与蜜雪冰城。
报道称，前山姆中国CMO张青已加入博裕资本担任运营合伙人，正操刀星巴克中国的供应链改革，其中纸杯、吸管、抹茶粉将由蜜雪冰城代工，而烘焙部分则交由百胜中国。此外，除了制作冰镇浓缩的冰博克牛奶不会更换，脱脂牛奶、纯牛奶和燕麦奶都有可能换成百胜旗下的供应商。
消息一出，“四块钱柠檬水给三十块拿铁做杯子”的戏码迅速刷屏。
但反转来得很快。
8月12日，有知情人士向媒体表示，蜜雪冰城目前没有接到任何与星巴克业务相关的订单。星巴克中国则对界面新闻回应称：“对市场传闻和猜测不作评论，各项业务均在正常运行中。”
一边是“目前没接到”，一边是“不作评论”，传闻既未被坐实，也未被彻底否认。
这则传闻并非凭空而起。
2025年11月，博裕资本以约 40 亿美元估值、出资约 24 亿美元收购星巴克中国 60% 股权，双方成立合资公司。据悉，签约时博裕曾向星巴克总部承诺三件事：加快上新、产品降价、门店扩张至 2 万家；对赌协议中还写明，若营收复合增速低于 GDP 加 2%，星巴克有权溢价 8% 回购股权，门店则需每年净增约 1200 家。
压力之下，降本成为最直接的抓手。报道援引星巴克供应链相关人士的说法称，星巴克单杯成本是瑞幸的 1.5 至 2 倍，若一系列本土化采购措施落地，供应链成本可降低 30% 至 40%。
有意思的是，市场之所以愿意相信这则消息，恰恰是因为蜜雪冰城确实“接得住”。这家靠 2 元冰淇淋、4 元柠檬水打天下的企业，真正的护城河从来不是低价，而是低价背后那套自建供应链。此前报道，蜜雪在国内布局了 5 个生产基地和 29 个仓储中心，并早已自建纸杯与吸管工厂，将曾位列其第四大供应商的恒鑫生活挤出了核心名单。
换句话说，给同行供杯子这件事，蜜雪有产能、有成本优势，缺的只是一纸订单。
供应链之外，蜜雪自身正处在换帅后的调整期。
今年3月，蜜雪集团发布公告，创始人张红甫卸任 CEO 转任联席董事长，35 岁的原 CFO 张渊接棒，职业经理人时代正式开启。新 CEO 在业绩说明会上坦言，2026 年公司将重点关注提升门店经营质量，审慎拓展门店规模。海外市场也从跑马圈地转为精耕细作：2025 年海外门店净减少 428 家至 4467 家，香港核心商圈门店陆续关停，日本、东南亚门店进入调改期。
收缩的是节奏，不是基本盘。3月，同一天发布的 2025 年度业绩公告显示，这是蜜雪 2025 年 3 月登陆港股后的首份完整年报：全年营收 335.6 亿元，同比增长 35.2%；毛利 104.5 亿元，同比增长 29.7%；归母净利润 58.8 亿元，同比增长 32.7%。截至 2025 年末，全球门店总数达 59823 家，全年净增 13323 家，平均每天新开约 36 家，同时年内关闭加盟门店 2527 家。
规模与利润齐增，关店与开店并存，“万店之王”正在从拼数量转向拼质量。
一条供应链传闻，照出的是两家企业的不同处境：星巴克中国急需降本求生，蜜雪冰城则有余力向外输出产能。至于“雪王”会不会真的端起星巴克的杯子，至少现在，订单还没落到桌上。
来源：星河商业观察
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