内蒙古
2026年8月11日，国内黄金现货价格维持在938.2元/克，回收价格为924元/克，较前期高点有所回落。国际金价方面，伦敦金现报4342美元/盎司，纽约期货黄金报4402美元/盎司，国内金9999报价942.3元/克，黄金T+D报941.93元/克。
品牌金店价格相对坚挺，周大福、老庙黄金报价1308元/克，六福珠宝1306元/克，周生生1307元/克，老凤祥1302元/克。亚一金店的黄金价格为1308.00元/克，铂金价格为650.00元/克，金条价格为1133.00元/克。
萃华金店的黄金价格为1472.00元/克，铂金价格为615.00元/克。百泰黄金的黄金价格为1218.00元/克，金条价格为1111.00元/克。
金象珠宝的黄金价格为1296.00元/克，常州金店的黄金价格为1290.00元/克，铂金价格为615.00元/克。
扬州金店的黄金价格为1200.00元/克，铂金价格为600.00元/克。与零售价相比，回收价格差距明显缩小，反映出市场观望情绪加重。
机构看好长期走势
德银研究显示，自2024年8月以来黄金进入强势上涨阶段，预计到2026年底金价有望达到4600美元/盎司。分析师通过多种模型测算，包括大宗商品长期均衡增速、BSADF泡沫模型、多因子公允估值模型等，得出2026年末黄金合理价格约在3700至4700美元区间。
瑞银更为乐观，预计到2027年上半年金价可能达到5000美元/盎司。目标实现需要几个条件配合：美联储不再大幅加息，全球央行继续增持黄金，投资者资金重新流入黄金市场，瑞银预计央行全年购金量可能达到750至1000公吨。
从长期数据看，1957年至2023年间黄金扣除美国CPI通胀后的年均实际回报率超过2.5%，为当前行情提供了基本面支撑。
实际利率影响分析
今年市场货币政策预期发生剧烈反转，年初市场普遍预期美联储会落地1至2次降息，随着通胀数据反复，市场已开始交易加息可能性。10年期通胀保值国债收益率由2026年初的1.94%上行至2.41%，金价自阶段高点回落约25%。
即使面对如此强劲的利空，黄金仍守住4000美元/盎司这一关键心理关口。7月金价基本维持在4027美元附近震荡，欧洲黄金ETF在德国国债实际收益率创下十五年新高的背景下依然迎来资金流入，显示市场底部买盘力量强劲。
BCA研究机构认为，实际利率打压黄金的最艰难阶段大概率已经结束。黄金开启新一轮上涨并不需要美联储落地降息操作，只要实际利率与美元结束持续上行的态势，就足以带动金价回暖。
杰富瑞复盘历史行情后发现，黄金在遭遇实际利率冲击后，后续走势主要看利率上行的动能能否消退，非利率绝对数值。
央行购金持续支撑
全球央行购金热度不减，外汇管理局数据显示，7月份我国官方黄金储备月度增持规模达64万盎司，为连续21个月增加。截至7月末，我国黄金储备为7608万盎司。
世界黄金协会数据显示，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。上半年全球黄金总需求同比上涨2%，达2522吨，约合3800亿美元，该协会发布的调研显示，45%的受访央行预计未来一年内将增加黄金储备。
我国黄金储备占比仍有提升空间，截至2025年年底，在我国官方国际储备中，黄金储备占比约8.8%，全球央行黄金储备占比达27%。从优化国际储备结构角度出发，增持黄金的必要性正在上升。
市场情绪与资金流向
纽约商品交易所黄金期货投机性净多头持仓在截至8月4日的一周内大幅增加12070手，总规模攀升至132398手。白银期货投机净多头头寸增加2679手，最终定格在11067手，铜期货投机净多头头寸增加11307手，总规模达77796手。
投机资金对贵金属后市的看涨预期明显升温，8月黄金市场迎来强势反转，截至8月7日收盘，国际现货黄金报4341.91美元/盎司，单周上涨264美元/盎司，涨幅超7%。
压制金价的因素有望逐步缓和，全球多国央行持续增持黄金，去美元化、各国财政隐患、地缘不确定性仍是市场长期主线。央行购金难以再推动金价爆发式拉升，官方购金需求仍可为金价筑牢底部。
看多黄金并不需要经济大幅衰退、货币宽松等极端情景，只要打压金价的负面因素不再继续恶化，市场就会迎来转机。
经历一轮猛烈的机会成本冲击后，黄金或许已来到关键转折点，一旦实际利率确认见顶，过去最大的利空因素就会转变为驱动金价上行的主要动力。
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