建新股份业绩暴增790%：纸张化学品成增长引擎，新材料业务打开长期空间

来源：新浪财经-鹰眼工作室

业绩概览：营收利润双爆发，增长质量显著提升

2026年上半年，建新股份（300107）交出了一份超预期的成绩单。公司实现营业收入3.60亿元，同比大幅增长51.42%；归属于上市公司股东的净利润4787.01万元，同比激增790.27%；扣除非经常性损益后的净利润4750.50万元，同比更是飙升940.46%。基本每股收益0.0851元，同比增长786.46%。

指标名称2026年上半年2025年上半年同比增幅营业收入36,026.65万元23,792.01万元51.42%归母净利润4,787.01万元537.70万元790.27%扣非归母净利润4,750.50万元456.58万元940.46%基本每股收益（元/股）786.46%加权平均净资产收益率3.20%0.36%2.84个百分点

利润的高速增长主要得益于主营业务的强劲表现和成本控制能力的提升。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为2537.28万元，虽同比略有下降5.12%，但仍保持在健康水平，显示盈利质量良好。

主营业务亮点：纸张化学品成最大惊喜，多板块协同增长

纸张化学品：营收翻倍，毛利率提升近30个百分点

报告期内，公司各主要产品板块均实现不同程度增长，其中纸张化学品表现最为抢眼。该板块实现营业收入1.34亿元，同比大幅增长119.96%；营业成本9412.82万元，同比增长57.24%；毛利率高达29.67%，较上年同期大幅提升28.05个百分点。

产品类别营业收入（万元）同比增幅营业成本（万元）同比增幅毛利率毛利率变动（百分点）染料和日化中间体8,118.4211.86%6,704.8111.26%17.41%医药和农药中间体4,601.9429.17%3,786.198.97%17.73%纸张化学品13,384.63119.96%9,412.8257.24%29.67%复合材料和新材料中间体9,761.0445.16%7,382.3323.36%24.37%

纸张化学品的爆发式增长主要受益于行业阶段性需求增长及产品价格上涨。据国家统计局数据，2026年上半年，全国造纸和纸制品业规模以上企业实现营业收入6897.9亿元，同比增长5.5%；实现利润总额196.1亿元，同比增长27.5%，行业盈利状况较2025年明显修复。公司作为热敏纸显色剂等产品的重要供应商，充分受益于行业景气度提升。

复合材料和新材料中间体：持续领跑，毛利率显著改善

复合材料和新材料中间体业务同样表现出色，实现营业收入9761.04万元，同比增长45.16%；毛利率24.37%，同比提升13.37个百分点。该板块的增长主要受下游民航飞机和覆铜板行业需求增长驱动。2026年上半年，波音累计交付民用客机314架，同比增长12%；空客交付351架，同比增长14.7%，民航产业链的复苏直接拉动了公司氨基砜等产品的需求。同时，国内聚砜类产品产能持续扩张，进口替代率不断提升，也为公司氯苯砜等产品带来了增长机遇。

医药和农药中间体：稳健增长，成本控制见效

医药和农药中间体业务实现营业收入4601.94万元，同比增长29.17%；毛利率17.73%，同比提升15.25个百分点。尽管上半年医药工业整体营收增长乏力，但公司通过加大技改和研发投入，显著降低了生产成本，使得该板块在市场份额相对稳定的情况下，盈利能力得到大幅提升。

盈利能力：毛利率净利率双升，期间费用有效控制

毛利率创阶段性新高，盈利水平显著提升

受益于产品结构优化和部分产品价格上涨，公司整体毛利率水平得到显著提升。上半年营业成本2.74亿元，同比增长26.42%，增速低于营业收入51.42%的增速，使得毛利率同比提升。分产品来看，除染料和日化中间体毛利率基本持平外，其余三大板块毛利率均有两位数以上的提升，尤其是纸张化学品和复合材料和新材料中间体，毛利率分别提升28.05和13.37个百分点，成为拉动公司整体盈利的关键。

期间费用控制良好，研发投入持续加码

报告期内，公司期间费用控制得当。销售费用226.00万元，同比下降5.76%；管理费用769.54万元，同比下降14.12%。财务费用67.88万元，同比增加112.27%，主要系本期汇兑损失增加及利息收入减少所致。

研发投入方面，公司持续加大投入，上半年研发费用1648.58万元，同比增长8.05%。公司拥有一支经验丰富的专业研发团队，并与清华大学、中科院大连化学物理研究所、浙江工业大学等高校及科研机构合作，在工艺优化、新产品开发等方面取得了显著进展。截至目前，公司拥有23项发明专利、59项实用新型专利、5项计算机软件著作权及35项专有技术，形成了自主知识产权的核心技术体系。

利润质量：扣非净利润增速超归母净利润，盈利含金量高

公司上半年扣非归母净利润增速（940.46%）显著高于归母净利润增速（790.27%），表明公司利润增长主要来自主营业务，而非非经常性损益。非经常性损益项目主要为计入当期损益的政府补助60.80万元及非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益1506.89元，合计对净利润的贡献较小，进一步凸显了公司主营业务的强劲盈利能力。

产能与资本开支：新项目有序推进，未来增长可期

报告期内，公司及子公司持续推进项目建设。公司向全资子公司建新瑞祥划转增资款3875万元，累计划转增资款46061万元。建新瑞祥一期年产1000吨液晶高分子材料中间体、3000吨硫酸钾及325吨聚芳醚树脂建设项目已进入试生产阶段，目前正进行生产调试及批产样品的客户验证和认证工作，并基于客户订单情况逐步提升产量。该项目的投产将进一步丰富公司在新材料领域的产品线，为未来增长注入新动力。

研发与技术壁垒：持续创新，巩固行业领先地位

公司始终将技术创新作为核心竞争力，报告期内研发投入1648.58万元，占营业收入的4.58%。公司在异构体控制、产品提纯等核心工艺上达到了较高水准，产品质量始终处于行业领先水平。公司副总经理朱秀全参与完成的“取代芳胺系列产品绿色催化合成关键技术与工业应用”项目荣获2018年度国家技术发明二等奖，该技术在间氨基苯磺酸加氢还原工艺的应用，大幅提高了生产效率，降低了生产成本，实现了“固废”零排放。

行业周期位置与公司增长：细分赛道景气度高，公司尽享行业红利

染料和日化中间体：内需回暖，出口承压下的结构性机会

我国染料产量占全球总量70%以上，产业链配套优势突出。2026年上半年，国内纺织品服装内需持续回暖，限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售总额7709亿元，同比增长6.7%；穿类网上商品零售额同比增长6.2%。日化行业持续保持良好复苏态势，限额以上化妆品零售额2445亿元，同比增长6.3%，6月单月零售增速达到12.6%。公司作为染料和日化中间体产销规模国内首位的企业，将持续受益于内需复苏。

医药和农药中间体：行业分化，公司优势凸显

2026年上半年规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，但化学原料药板块持续承压。农化品方面，化学农药原药产量延续增长态势，但价格处于底部区间。公司凭借技术优势和成本控制能力，相关产品表现稳健，产销规模和售价平稳上行。

复合材料和新材料中间体：航空复苏与进口替代双轮驱动

全球民用航空供应链持续修复，叠加覆铜板行业维持较高景气度，共同驱动氨基砜等产品需求平稳增长。国内聚砜类产品产能持续扩张，进口替代率持续抬升，为公司相关产品提供了广阔的市场空间。

点评分析：业绩超预期，新材料业务打开长期成长空间

建新股份2026年上半年业绩表现远超市场预期，营收和利润均实现爆发式增长。这主要得益于：

1. 产品结构优化与价格上涨：纸张化学品和复合材料和新材料中间体等高端产品占比提升，且部分产品价格上涨，带动整体毛利率显著改善。
2. 成本控制有效：通过工艺优化、技术创新和管理提升，公司在原材料价格波动的背景下，有效控制了成本。
3. 行业景气度提升：下游造纸、民航、覆铜板等行业需求回暖，为公司产品提供了良好的市场环境。
4. 研发投入转化：持续的研发投入带来了技术突破和产品升级，巩固了公司的行业领先地位。

展望未来，随着建新瑞祥新项目的逐步达产，公司在液晶高分子材料中间体、聚芳醚树脂等高端新材料领域的布局将进入收获期，有望成为新的增长引擎。同时，公司在精细化工领域“一链三体”的产品结构优势明显，各产品间协同效应强，抗风险能力和盈利能力有望持续提升。

风险提示：需关注原材料价格波动、海外市场需求变化、新项目投产进度不及预期等风险。但总体而言，公司当前业绩增长强劲，基本面持续向好，长期投资价值值得关注。

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