润达医疗回应年报问询 2025年首亏5.48亿元 多业务板块收入下滑

来源：新浪财经-鹰眼工作室

上海润达医疗科技股份有限公司（证券代码：603108，证券简称：润达医疗）于8月11日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公告显示，润达医疗2025年实现营业收入69.99亿元，同比下降15.80%；归属于母公司净利润为-5.48亿元，上年同期为0.55亿元，系上市以来首次亏损。亏损主要因固定开支未同步减少，同时计提应收账款信用减值1.76亿元及商誉减值2.09亿元。

主营业务板块全面承压

分业务板块来看，润达医疗各主要业务收入均出现不同程度下滑。传统代理业务收入48.72亿元，同比下降12.92%，毛利率同比减少4.62个百分点至22.78%；集成及区检业务收入18.56亿元，同比下降24.07%，毛利率同比减少2.98个百分点至15.35%；第三方实验室业务收入1.10亿元，同比下降16.73%，毛利率同比大幅减少32.37个百分点至5.18%。公司表示，传统代理业务和集成及区检业务毛利率近三年均呈持续下滑趋势。

针对传统代理业务，公司披露了集采与非集采产品的销售情况。2025年集采品项营业收入5.98亿元，占传统代理业务收入的12.28%，同比下降18.94%；非集采品项营业收入42.70亿元，占比87.72%，同比下降12.08%。以集采品项中收入前五的产品为例，其平均销售单价较2024年均有不同程度下降，其中产品1和产品3的单价降幅分别达到28.11%和25.93%。公司指出，集采降价、检验收费价格治理以及医院检验套餐解绑等因素共同导致了传统代理业务收入及毛利率的下滑。与同行业可比公司相比，润达医疗传统代理业务收入下降幅度与迪安诊断（-15.39%）及合富中国（-13.16%）相似，不存在显著差异。

集成及区检业务方面，集约化业务收入14.04亿元，同比下降26.05%，毛利率14.45%，同比下降3.46个百分点；区域检验中心业务收入4.53亿元，同比下降17.16%，毛利率18.16%，同比下降1.66个百分点。公司表示，该业务板块收入下滑主要受集采常态化推进、DRG/DIP医保支付改革全面落地以及检验服务价格下调等行业政策影响。与合富中国同类业务收入下降28.83%相比，润达医疗该板块收入下降24.07%，变动趋势基本一致。

第三方实验室业务表现尤为不佳，2025年成本合计1.04亿元，同比增长26.44%，而收入仅1.10亿元，同比下降16.73%，导致毛利大幅下降88.52%。公司解释称，2024年度因确认了较大金额的核酸检测服务收入，使得当年基数较高。2025年不再有核酸检测相关业务，同时受医保控费、检验服务收费下调等政策影响，终端合作价格下降，综合导致毛利率大幅下滑。与同行业可比公司相比，润达医疗第三方实验室业务毛利率5.18%远低于金域医学（34.18%）和迪安诊断（37.73%）的水平。公司表示，这主要是由于公司实验室布局集中在上海和哈尔滨两地，样本基数小，规模化优势不显著，且部分检测项目需外采服务，毛利率较低。

应收账款与偿债能力引关注

年报显示，2025年末润达医疗应收账款账面余额52.53亿元，较期初下降9.62%，但1年以上应收账款余额16.31亿元，较上年增加约23.80%，占比31.65%，同比增加8.99个百分点。报告期内计提应收账款信用减值损失1.76亿元，同比增长140.73%，坏账准备余额7.88亿元。

公司前五大应收账款客户中，关联方国润医疗供应链服务（上海）有限公司应收账款余额9371.01万元，账龄1年以内8135.30万元，1-2年282.98万元，2-3年951.12万元，3年以上1.61万元，坏账准备计提比例6.86%。公司称，国润供应链存在逾期货款主要系终端医院背靠背欠款，该公司正常回款的资金总量循环周转仍属于优质客户，逾期部分公司持续跟踪对账和催讨。

在偿债能力方面，公司报告期末短期借款48.61亿元，一年内到期的非流动负债12.03亿元；货币资金10.16亿元，受限货币资金账面价值3.49亿元。公司表示，2026年内到期的有息负债为60.17亿元，各季度到期金额分别为14.89亿元、17.56亿元、12.39亿元和15.33亿元。截至2025年末，公司应收账款、应收票据、预付款项、存货及不受限货币资金合计85.30亿元，扣除应付账款11.63亿元后仍余73.67亿元，能够对一年内到期的有息负债形成良好覆盖。同时，公司尚有未使用的各类银行授信额度逾15.95亿元，并获得国资控股股东杭州市拱墅区国有投资集团有限公司的支持，因此认为不存在较大偿债压力及流动性风险。

商誉减值与存货管理情况

2025年末，润达医疗商誉账面原值20.60亿元，报告期计提商誉减值2.09亿元，累计减值2.87亿元，期末账面价值17.74亿元。本次计提减值涉及6个资产组，其中武汉润达尚检医疗科技有限公司计提减值9765.19万元，合肥三立医疗科技有限公司计提减值4233.98万元，上海润林医疗科技有限公司计提减值2589.45万元，山东鑫海润邦医疗用品配送有限公司计提减值2465.70万元，合肥润达万通医疗科技有限公司计提减值1747.30万元，北京惠中医疗器械有限公司计提减值102.63万元。

公司表示，合肥三立、合肥润达、上海润林等资产组以前年度未计提减值，主要是因为相关区域集采政策于2023年底公布但无具体细则，直至2024年9月才开始逐步实施，2025年集采降价降幅最高达40%，远超预期，同时DRG/DIP改革、检测项目解绑导致测试量下降，使得收入和利润低于预测，因此在2025年末计提了减值准备。

存货方面，2025年末公司存货账面余额17.41亿元，同比增长29.73%，主要系为争取更好的价格条件而增加采购量，以及考虑贸易关税等变化增加安全库存。其中库存商品增长较多，试剂类库存9.16亿元，同比增长40.97%；设备类库存4.76亿元，同比增长19.04%。公司计提存货跌价准备0.093亿元，同比下降50.43%，主要系转回或转销917.90万元所致。公司称，增加采购的主要产品是OCD干片试剂和耗材，主要从奥森多医疗器械贸易（中国）有限公司采购，目的是为了避免关税问题引起的价格波动，且该类产品有效期较长，未纳入集采名单，产品滞销和过期的风险可控。

关联交易与结构化主体说明

公司前五大客户销售额中关联方销售额5.28亿元，占年度销售总额的7.55%，其中国润医疗供应链服务（上海）有限公司同时作为公司重要客户及供应商。2025年，公司对国润供应链销售金额5.28亿元，主要为生化和免疫类产品，定价方式按照业务所在地的市场价格以及终端医院协商决定，信用政策为90天；采购金额6574.31万元，主要为免疫类产品及其他，定价方式按照业务所在地的市场价格协商决定，信用政策为款到发货。公司表示，向国润供应链销售毛利率20.56%，与上海地区非关联分销客户平均毛利率21.65%无显著区别，且回款效率更优，交易定价公允。双方双向交易源于各自经营产品线差异、终端客户指定采购需求以及行业内常态化临时调货需求，具有商业合理性。

关于结构化主体，公司在上海润瑚投资管理中心（有限合伙）中合计持有72%份额，在杭州润实股权投资合伙企业（有限合伙）中认缴39.9%份额。公司表示，尽管持有较高比例份额，但根据合伙协议约定，普通合伙人或投资决策委员会对合伙企业拥有实际控制权，公司无法单方面主导投资决策，因此将其作为联营企业采用权益法核算，而非纳入合并范围，该会计处理符合企业会计准则的规定。

年审会计师对公司上述回复内容进行了核查，认为公司分类收入、毛利率的变动原因符合实际情况，与同行业可比公司不存在显著差异；应收账款坏账准备计提符合《企业会计准则》的相关规定；货币资金已如实披露受限状态及受限金额，不存在应披露而未披露的事项；商誉减值计提合理，符合企业会计准则的相关规定；对相关结构化主体是否纳入合并范围的具体判定依据符合《企业会计准则第33号——合并财务报表》的规定。

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