湖北
投资者内参丨寿紫薇
克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克（Beth Hammack）近期表示，她预计需要不止一次加息才能遏制她所称的“正在扩大的通胀”。
哈马克在接受雅虎采访时称：“总体而言，一次25个基点的行动可能对经济产生的影响不大，因此可能需要若干次调整。但我不想预先判断具体次数。”她补充说，“我也不确定最终会停在何处。”
目前的利率区间对经济并不构成“有意义的限制”
两周前，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。
其中，哈马克在7月美联储政策会议上投了反对票——当时联邦公开市场委员会决定维持利率不变，而她倾向于加息25个基点。
她认为，目前3.5%至3.75%的利率区间对经济并不构成“有意义的限制”。哈马克表示：“在与企业交流时，我没有听到他们因当前利率水平而感受到对增长投资的制约。因此，对我而言，这表明现在是采取行动的时候了。”
她警告称，美联储等待的时间越长，偏离2%通胀目标的时间就越久，通胀回落的难度也会越大。哈马克将加息比作在停车标志前提前轻踩刹车滑行至停止，而非猛踩刹车以强行遏制价格上涨。
“所以我认为，现在是我们开始行动、为政策引入更多限制性的时候了。”
根据芝商所FedWatch数据显示，市场对9月加息25bp的定价概率为51.7%；10月累计加息50bp的概率为14.9%，累计加息25个基点的概率为50.7%，利率不变的概率为34.4%。
另外，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE），6月核心同比涨幅为3.3%（扣除波动较大的食品和能源价格）。另一项指标消费者价格指数（CPI）6月核心同比涨幅为2.6%，经济学家预计7月该数据将进一步降至2.5%，环比上涨0.2%。
投资者将在周三获得7月CPI读数。若核心CPI符合预期，将标志着通胀连续两个月下降。
哈马克说：“没有什么比证明我是错的更让我高兴的了——即我们需要改变政策立场以帮助通胀回到目标水平。但就我目前所见，我认为通胀不会自行回归。”
她指出，7月就业报告（当月意外减少2.3万个岗位）并未将她的注意力从通胀上移开。她提到，过去12个月非农就业月均增加2万至2.5万个，而4.1%的失业率恰好接近她估计的充分就业水平。
“我仍然没有看到劳动力市场存在问题。”
市场是辅助而非替代
在7月政策会议上，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）多次指出，自上次会议以来债券收益率已走高，并认为这是积极现象。这引发了市场困惑，也导致部分人对美联储是否拥有可信的通胀遏制策略，抑或希望由市场代劳产生疑虑。
哈马克表示，“市场对美联储而言是补充，而非替代。我们必须用行动在适当时机支撑我们的言辞。因此，当然会将市场表现及其对我们表态的解读纳入考量，但归根结底，这不能替代我们在必要时采取行动。”
她强调，美联储以核心PCE为基准，对实现2%的通胀目标承担问责责任。
哈马克还指出，她认为美联储的公信力是通过透明度建立起来的。
“这种公信力建立在我们向美国公众清晰传达意图——我们将如何履行对2%通胀的承诺。但这并不意味着给出前瞻性指引，而是帮助解释我们的反应函数，即告诉公众任何新数据将如何影响我们的整体判断，并协助决策。”
她援引研究称，当企业主和个人理解美联储决策框架后，他们能为自己做出更优决策。“这正是我认为公信力来源所在——即透明且清晰地阐明我们的目标。我们的目标就是实现2%的通胀，因此我们必须确保能够做到这一点。”
当被追问市场对美联储反应函数（即央行如何应对经济和通胀）感到困惑时，哈马克表示，市场可能对多种不同因素存在不确定性。
“我不认为这仅仅与美联储有关，所有这些因素综合在一起，并不会减轻或增加美联储在双重使命两方面都要取得成果的责任。”
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