北京
来源：新浪证券-红岸工作室
8月10日，悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”）以电话会议形式接待了长江证券、国金证券、广发证券等112家机构的调研，合计参与人次达151人。公司副总经理、董事会秘书夏祺及高级投资者关系经理张峻宜就上半年业绩表现、业务板块分化、产能规划、高端产品布局及海外战略等核心问题与机构进行深入交流。
投资者关系活动基本信息
投资者关系活动类别 电话会议 时间 2026年8月10日 地点 公司星际总部 接待人员姓名 副总经理、董事会秘书 夏祺；高级投资者关系经理 张峻宜 参与单位名称 长江证券、国金证券、广发证券、天风证券、华泰证券、浙商证券、申万宏源、中金公司等112家机构（合计151人次）
核心业绩与增长逻辑解读
上半年业绩：营收双位数增长 利润增速阶段性承压
公告显示，2026年上半年悍高集团实现营业收入16.78亿元，同比增长15.74%；归母净利润2.92亿元，同比增长10.12%。收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具全业务板块均实现营收双位数增长，整体增长势能稳健。
对于营收增速阶段性调整，公司解释主要受两方面因素制约：一是产能约束凸显，两大核心生产基地长期高负荷运转，收纳五金、基础五金等爆款品类产能供给紧张，产品自制比例回落，排产及交付面临压力；二是利润增速低于营收增速，主要源于成本端与费用端双重影响——铝型材、不锈钢等原材料价格上涨导致毛利率承压，同时为下半年新品放量及陀飞轮高端品牌推广，公司加大广告展销费用及销售人员投入，相关前置布局对短期利润形成一定影响。
公司预计，下半年随着高端新品集中放量带来规模效应、原材料涨价行情放缓，叠加产品结构升级与产能释放，净利率将稳步回升，业绩增长韧性进一步凸显。
业务板块分化：厨卫五金增速领先 基础五金壁垒稳固
各主营业务板块中，厨卫五金表现亮眼，上半年营收同比增长19.12%，主要得益于线下卫浴门店开发加速及电商渠道快速增长；基础五金板块增长15.95%，凭借较强竞争壁垒保持良好毛利率；收纳五金作为核心优势赛道，营收增长11.5%，高端化升级成效显著，陀飞轮系列、希勒5.0等新品市场反馈良好，需求向高端系列聚集。
战略布局：下沉市场、高端产品与产能扩张并进
下沉市场拓展：网点与特色门店双轮驱动
针对三四线城市布局，公司依托终端业态创新、经销商网络深耕及云商渠道赋能稳步推进。截至2026年6月末，境内线下经销商达470家，云商核心大客户231家，上半年增量主要集中于三四线及区县市场。同时，公司落地22家厨卫原创馆、48家全屋收纳旧改店，通过高端体验与旧房翻新场景打开下沉市场空间，并推进万店升级项目提升终端质量。
高端产品“陀飞轮”：剑指进口替代 中长期成增长引擎
陀飞轮（Tourbillon）作为公司高端五金战略产品线，定位“收纳艺术”，采用意式极简设计，聚焦象牙白、陨石黑配色，工艺标准高于常规产品线，定价及毛利率显著高于传统收纳五金。该品牌优先布局海外及国内一二线城市高端卖场，锁定高净值人群，解决高端定制与存量住宅翻新痛点。公司计划短期依托成熟渠道铺设线下门店，中长期将其打造为全新业绩增长板块，推动品牌向上突破。
产能规划：独角兽基地年内投产 满产营收预计20-30亿元
公司资本开支聚焦第三总部独角兽基地建设，该基地本月将完成封顶，计划年末逐步投产。满产满销后预计营收规模达20-30亿元，将缓解产能瓶颈并提升制造运营效率。公司将分阶段释放产能，通过扩大产销规模摊薄固定折旧费用，确保折旧成本占比可控。
海外战略：聚焦欧美高端市场 目标营收规模超越国内
长期推进全球化布局的悍高集团，未来将优化境外业务结构，重点区域集中攻坚：成熟高端市场聚焦欧洲、北美，优先落地陀飞轮品牌展厅；东南亚等新兴市场主推专属精品系列。渠道模式采用“全球产品设计+本地化运营服务”，短期依托国内产能布局海外展厅及办事处，待区域规模达临界点后评估海外建厂方案。公司目标长远来看，海外市场营收规模有望超越国内，成为核心增长赛道。
现金流与财务风险：短期备货影响经营现金流 债务结构合理
上半年经营活动现金流净额2.47亿元，同比回落主要系阶段性备货增加及资金支付时间错配；投资活动现金流净额-4.07亿元，主要用于独角兽基地建设及第四总部土地购置（支出2.52亿元）；筹资活动现金流运行平稳，债务结构合理，财务风险可控。
本次调研未涉及应披露重大信息，公司后续将持续通过投资者关系活动与市场沟通，及时传递经营动态。
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