非科技板块的春天？医药板块调研热度超越半导体

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　　来源：财联社

　　近期创新药迎来一波反弹，医药生物行业的市场关注度也大幅攀升。

　　由于包含多个半导体细分领域龙头，电子行业占据调研热度第一名许久。而在上周，医药生物行业的调研热度超越电子行业，获公募机构调研104次，在全部申万一级行业中排名第一，且调研次数比第二名的汽车行业高出近一倍。

　　个股方面，上周的公募调研次数前十名榜单中，医药生物企业占据三席，分别是百济神州、泽璟制药、九洲药业。业内人士分析指出，医药板块估值与机构持仓仍处于历史低位，叠加行业成长空间充足，板块的配置价值显著，因而吸引到多家公募机构积极调研。

　　但值得注意的是，有业内人士强调，近期的医药板块上涨可能是超跌反弹，未来能否持续上涨还需要等待业绩验证。此外，医药板块行情已从估值驱动转向业绩兑现驱动，因而板块内个股的未来走势会因业绩情况不同而显著分化。在这种背景下，公募机构需要通过积极调研来筛选优质个股，个人投资者在投资时也需要关注分化风险，避免盲目投资。

　　医药生物行业调研热度攀升至第一

　　近期创新药领域迎来多重利好，医药生物行业的市场关注度也显著提升。上周，公募机构对医药生物行业的调研热度更是迅速攀升。

　　公募排排网数据显示，公募机构上周调研医药生物行业达104次，覆盖百济神州、泽璟制药、九洲药业等多只个股。医药生物行业是上周唯一一个公募调研次数突破100次的申万一级行业，且调研次数比第二名的汽车行业高出近一倍。

　　值得注意的是，上周，医药生物行业的调研次数，已超过位列调研热度榜首许久的电子行业。据公募排排网数据，上周，公募机构调研电子行业51次，覆盖国瓷材料、红板科技、顺络电子等个股，调研次数在全部申万一级行业中排名第三。电子行业包含多只半导体领域的龙头企业，因而长期受到公募机构关注，即使在7月的市场震荡期，电子行业的调研热度也很高。

　　具体到个股来看，上周公募调研次数排名前十的个股中，医药生物行业个股占据三席，分别是百济神州、泽璟制药和九洲药业，三家公司的调研次数分别为42次、35次和23次。

　　其中，百济神州获得华夏基金、国泰基金和富国基金等多家头部公募调研。在调研活动中，百济神州表示，二季度各产品组合均表现强劲，实现广泛增长；总收入达17亿美元，同比增长30%。百悦泽在美国市场的销售额达到8.93亿美元，同比增长31%；这一强劲表现超出预期。此外，公司注射用ZG006的最新临床、研发进展以及与艾伯维就ZG006的合作主要内容和目前的进展情况成为机构调研重点关注内容。

　　医药板块成长空间打开，但分化和波动风险不能忽视

　　前两年医药板块持续低迷，即使近期迎来反弹，行业估值与机构持仓也仍处于历史低位。从成长空间来看，医药板块配置价值凸显，这也是这个行业吸引公募机构密集调研的核心原因。

　　诺安精选价值基金经理唐晨强调，当前医药板块的估值水平和机构持仓比例都处在历史低位，国内将一直保持超GDP增速进行增长，叠加海外需求的拓展，行业未来五年的增速或将会显著提升，成长空间进一步打开。医药行业经过几年的出清后，整体处于周期较低位置，创新药处于放量前期，国内医保结余率较高，就诊率、治疗率有修复空间，海外的确定性正在逐步验证，整体来看具备配置价值。

　　即使医药板块具备配置价值，但其后续行情仍然需要业绩验证。同时还有多位业内人士提示，即使医药板块反弹，板块的标的也会因业绩情况不同而出现走势分化。因而近期公募机构积极调研医药板块企业，通过高频调研来筛选出优质个股。

　　天弘创新药ETF的基金经理贺雨轩指出，医药板块正从“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”。中报及三季报业绩兑现将决定行情纵深，创新药研发活跃度提升支撑CXO景气持续。

　　贺雨轩同时提示，板块内部存在结构分化，且医保控费、集采及DRG/DIP支付改革的具体力度、临床研发失败与海外订单波动等风险仍可能带来阶段性波动，宜在跟踪信号的基础上分批布局。

　　富荣基金也表示，未来创新药的投资逻辑或将逐步从Biotech（生物科技企业）转向Pharm（成熟制药企业），更加看重企业的收入和盈利能力，对于早期管线的操作明显下降。药企BD合作落地带来的收入或将不断利好上游和CXO行业，国内医药投融资也持续向好。

　　还有业内人士强调，医药板块近期走势较为强劲，但由于前期已有一波反弹，短期内医药板块可能步入震荡状态，投资者需要关注相关波动风险。

　　唐晨也提示称，将近期医药板块上涨视为超跌反弹仍是较为合理的判断。CXO和生命科学服务上游的表观估值进入合理区间，未来的进一步上涨仍然需要业绩验证；而创新药板块整体也步入了业绩验证期和临床数据验证期，未来需要看到“深化BD”的不断进展。

　　（财联社记者 李迪）